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《浙江大学》 2009年
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中国可转债定价研究

杨景仰  
【摘要】:可转换债券在国际金融市场上已经有一百五十多年的发展历史,对于可转债的研究,近四十年来取得了重大的发展。中国是一个可转换债券的新兴市场,目前规模正在不断扩大,但是对于结合中国可转换债券的众多条款进行仔细分析,并给出定价模型的研究并不多。究其原因,主要是中国可转换债券的条款复杂,某些重要条款比如向下修正条款等表述比较含糊。 为了给中国可转换债券建立一个既有理论价值,又有实际应用价值的模型,本文首先对中国可转换债券的条款进行了深入的分析,对于各条款的作用仔细研究,特别是对修正条款、回售条款和赎回条款在投资方和发行方所起的作用进行深刻剖析。在此基础上,结合中国可转换债券的特点建立合理实用的数学模型。然后,本文用偏微分方程的方法对模型求解,给出数值分析结果,并对中国可转债条款的进一步发展给出建议。 本文的第二部分,讨论了带规定时间重置条款的可转换债券的定价模型(一种日本市场流通的可转债)。T.Kimura and T.Shinohara于2006年首先给出了这类可转换债券的简单模型,本文首先修正了该模型的不合理之处,利用测度变换和鞅方法给出了在常利率下更为精确的解析解。考虑到可转债的存续时间较长,无风险利率也会随着时间的变化随机变化,因此本文进一步给出了利率随机并服从一般化的Vasicek模型时,这类可转换债券的解析解,并进行了数值分析。
【学位授予单位】:浙江大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F224;F832.51

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【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 蒋剑克;基于有限元方法的可转债定价及实证分析[D];山东大学;2011年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前6条
1 张晓云;;可转换公司债券融资中条款设计分析[J];河北企业;2008年08期
2 赖其男;姚长辉;王志诚;;关于我国可转换债券定价的实证研究[J];金融研究;2005年09期
3 陈盛业;王义克;;奇异期权与中国可转债定价[J];清华大学学报(自然科学版);2007年06期
4 王冬年;;中美可转换债券赎回条款的比较研究[J];投资研究;2007年07期
5 郑振龙,林海;中国可转换债券定价研究[J];厦门大学学报(哲学社会科学版);2004年02期
6 李少华,任学敏;可转换债券的定价理论(Ⅰ)——违约风险下到期日实施转股条款的转债问题[J];系统工程理论与实践;2004年08期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 曹龙;;收益率稳定分布下的可转换债券定价模型[J];安徽大学学报(自然科学版);2008年06期
2 曹龙;王凯;;随机利率条件下可转换债券定价模型研究——基于远期风险中性概率方法[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2008年04期
3 杜一鸣;;股票收益独立性对可转换债券定价的影响[J];安徽农业科学;2006年24期
4 张江红;杨善朝;;可转债价值的非参数估计[J];宝鸡文理学院学报(自然科学版);2007年02期
5 魏聃;王亚平;;可转换债券折价之谜的初步解释——波动率、流动性和增发折价[J];财经问题研究;2007年01期
6 邹兵;;我国可转债市场发展概述[J];财会通讯;2011年32期
7 陈智罡;贾春新;黄张凯;;可转换债券首日折价水平研究[J];财贸经济;2008年07期
8 马大明;苑莹;曲伯;刘洋;;基于机会规划的债转股时机研究[J];东北大学学报(自然科学版);2010年02期
9 曾鸿志;何小锋;;基于资产风险信息不对称的可转债融资信号模型[J];当代经济科学;2009年03期
10 吴小瑾;陈晓红;张泽京;;基于公司价值的可转债定价实证研究[J];系统工程;2005年10期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 王贵君;熊和平;熊德超;;LSM可转债定价模型及其实证研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年
2 郑振龙;林海;;中国可转债发行的股权价值效应[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
3 宋军;吴冲锋;;金融资产定价异常现象研究综述及其对新资产定价理论的启示[A];经济学(季刊)第7卷第2期[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 汪刘根;含有跳违约风险的常弹性方差模型下的期权定价研究[D];浙江大学;2010年
2 黄文礼;基于分数布朗运动模型的金融衍生品定价[D];浙江大学;2011年
3 冯玥;可转换债券融资的博弈均衡研究[D];吉林大学;2012年
4 曾鸿志;信息不对称与公司融资政策[D];天津大学;2005年
5 麦强;基于违约概率和回收率负相关假设的信用风险模型研究[D];哈尔滨工业大学;2006年
6 张忠永;中国上市公司股权再融资中的定价理论与实证研究[D];对外经济贸易大学;2007年
7 周丽;利率衍生品定价研究[D];北京理工大学;2006年
8 苏莉;改进公允价值应用研究[D];复旦大学;2007年
9 周其源;可转换债券定价与分析研究[D];上海交通大学;2007年
10 谭治国;博弈均衡定价模型[D];西南财经大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 邓晓峰;我国上市公司可转债融资问题探讨[D];江西财经大学;2010年
2 黄强;我国可转换债券定价方法问题分析[D];江西财经大学;2010年
3 谢璐;中国上市公司定向增发的短期财富效应研究[D];中南林业科技大学;2009年
4 彭晓;我国可转换债券的定价理论及实证研究[D];东华大学;2011年
5 郑辉(Zheng,Hui);中国金融市场的有效性、波动性及联动性的实证研究[D];暨南大学;2011年
6 张绍林;可转债套利策略研究[D];华东师范大学;2011年
7 张苏凤;中国可转债市场与股票市场间联动关系研究[D];陕西师范大学;2011年
8 成诚;民生银行的财务战略分析[D];天津财经大学;2011年
9 杜晓红;随机利率下的可转换债券的精算定价[D];中央民族大学;2011年
10 史庆盛;中国可转换债券的定价模型及算法研究[D];华南理工大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前7条
1 郑小迎,陈金贤;关于可转换债券定价模型的研究[J];系统工程;1999年03期
2 张秀艳;张敏;;可转换债券市场与股票市场的波动关系——基于二元GARCH模型的实证研究[J];吉林大学社会科学学报;2009年04期
3 龚朴,赵海滨;有限元方法在可转换债券定价中的应用[J];武汉理工大学学报(交通科学与工程版);2004年02期
4 龚朴,赵海滨,司继文;可转换债券定价的有限元方法[J];数量经济技术经济研究;2004年02期
5 张梅琳;周义荣;;可转换债券:参数估计与定价实证[J];数理统计与管理;2009年02期
6 郑振龙,林海;中国可转换债券定价研究[J];厦门大学学报(哲学社会科学版);2004年02期
7 龚朴,赵海滨;双因素可转换债券定价模型FEM解[J];系统工程理论方法应用;2004年05期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 赵海滨;我国上市公司可转换债券定价研究[D];华中科技大学;2004年
2 周其源;可转换债券定价与分析研究[D];上海交通大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 季飞;中国可转换债券的定价研究[D];华东师范大学;2005年
2 赵忠;我国可转换债券的定价研究[D];中国海洋大学;2006年
3 张江红;可转换债券定价理论及其实证研究[D];广西师范大学;2006年
4 刘勇;基于两因素的可转换债券定价模型模拟与实证研究[D];山东大学;2007年
5 高羽;我国可转换债券定价的实证分析[D];西南财经大学;2007年
6 洪锐;中国可转换债券定价研究[D];厦门大学;2007年
7 陈龙;基于利率期限结构的我国可转债定价研究[D];华中科技大学;2007年
8 刘星海;可转换债券定价模型及其实证研究[D];西南大学;2009年
9 丛聪;可转换债券的定价及其在中国的应用[D];复旦大学;2009年
10 张鹂婧;上市公司可转换债券的定价方法研究[D];兰州大学;2009年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张德华,陶融;布莱克-斯科尔斯期权定价模型在可转换债券定价中的应用[J];财经理论与实践;1999年06期
2 秦学志,吴冲锋;可赎回的可转换债券的博弈定价方法[J];系统工程;2000年05期
3 王承炜,吴冲锋;上市公司可转换债券价值分析[J];系统工程;2001年04期
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10 张鸣;可转换债券定价理论与案例研究[J];上海财经大学学报;2001年05期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王新哲;周荣喜;邱菀华;;具有可变执行利率的利率上限定价研究[J];哈尔滨工业大学学报;2006年01期
2 王洪伟;刘仲英;张元元;;网络游戏中虚拟装备的定价研究[J];上海管理科学;2007年01期
3 潘志煜;田金信;;我国住房抵押贷款证券定价研究[J];商业研究;2007年02期
4 安实;王烜;田季员;;结构转换条件下债券期权定价研究[J];运筹与管理;2009年01期
5 钟胜,汪贤裕;从纵向一体化到供应链战略的抉择机制分析[J];数量经济技术经济研究;2003年07期
6 杨文胜,李莉;响应时间不确定下的交货期相关定价研究[J];中国管理科学;2005年02期
7 毕玉升;王效俐;;商业银行次级债定价研究[J];金融理论与实践;2007年04期
8 李琬屏;;企业兼并重组中的定价研究[J];阴山学刊(自然科学版);2006年04期
9 姚洁俊;江晓佳;;基于信用期销售策略下的易损物品采购和定价研究[J];物流技术;2007年05期
10 朱艳芳;;可转换债券最优转换策略及其定价研究[J];山西师范大学学报(自然科学版);2011年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 胡华清;李朋林;梁巧转;;自然资源可持续发展定价研究[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集(第4卷)[C];1997年
2 童玉媛;徐升应;应益荣;;利率挂钩型结构性存款的定价研究[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
3 牟太勇;周宗放;;基于逆向选择风险的贷款定价研究[A];中国灾害防御协会风险分析专业委员会第二届年会论文集(一)[C];2006年
4 郝思鹏;王正风;;电力市场下的无功定价研究[A];第四届安徽科技论坛安徽省电机工程学会分论坛论文集[C];2006年
5 孙渝江;张谦;俞集辉;;按固定成本分摊的输电服务定价研究[A];第十届全国电工数学学术年会论文集[C];2005年
6 吴文锋;吴冲锋;姚怡;;非全流通股权结构下的增发配股定价研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年
7 于兆吉;郭亚军;;企业兼并定价的决策方法[A];2003中国控制与决策学术年会论文集[C];2003年
8 钟林;唐小我;;基于双边市场的中国农地流转交易系统平台定价研究[A];第十一届中国管理科学学术年会论文集[C];2009年
9 康卫卫;宋斌;;基于最小二乘蒙特卡洛方法的可转债定价[A];第十二届中国管理科学学术年会论文集[C];2010年
10 徐运保;田益祥;朱冬;;被保险人影响出险损失规模道德风险的财产保险定价研究[A];中国企业运筹学学术交流大会论文集[C];2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 世纪证券有限责任公司、南开大学金融工程学院 唐斌 李虹蓉;分形市场中的股本认股权证定价研究[N];证券时报;2006年
2 边慎;股指期货定价研究[N];中国证券报;2007年
3 陈英;中国利率互换定价研究[N];金融时报;2006年
4 本报记者 郎晓黎 张九陆;简单才是硬道理[N];通信产业报;2007年
5 本报记者 彭露;精耕铸就光大品牌 专业成就投行价值[N];证券时报;2006年
6 见习记者  刘昆明 彭潇潇;IPO重启 投行面临新考验[N];证券时报;2006年
7 代宗堂王雪松;人行鹤岗市中心支行业务创新取得多项突破[N];金融时报;2007年
8 廉士乾 李传合;理顺权属关系 明确管理权限[N];中国国土资源报;2005年
9 记者 刘巧云;西南证券推行差异化服务[N];证券时报;2002年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 卢铁男;中国股票发行定价研究[D];华东师范大学;2002年
2 刘岩;医院人力资本定价与增值激励研究[D];天津大学;2006年
3 周茂彬;基于SVJD动态扩展模型的中国固定收益证券定价研究[D];复旦大学;2008年
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5 郭战琴;基于风险分析的商业银行贷款定价和信贷组合决策研究[D];电子科技大学;2008年
6 邱勇;多银行贷款池的分档与定价研究[D];天津大学;2007年
7 赵海滨;我国上市公司可转换债券定价研究[D];华中科技大学;2004年
8 丰雪;基于信息熵方法的非寿险定价研究[D];大连理工大学;2008年
9 万天舒;我国零售银行贷款定价研究[D];江西财经大学;2009年
10 徐晓鹏;基于可持续发展的水资源定价研究[D];大连理工大学;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李清涛;人力资本所有者的定价研究[D];山东大学;2006年
2 于龙;人力资本定价问题研究[D];中国海洋大学;2007年
3 李萍;物业管理发展模式及定价研究[D];西北农林科技大学;2004年
4 杨晓黎;自然垄断产品定价研究[D];山东大学;2005年
5 屈永山;收益性房地产出售回租研究[D];东南大学;2005年
6 李彦青;保本基金投资策略及其定价研究[D];浙江工商大学;2008年
7 赵霞;住房抵押贷款证券(MBS)的定价研究[D];江西财经大学;2004年
8 黄豪;我国住房抵押贷款证券化定价研究[D];同济大学;2008年
9 任建伟;基于收益管理的铁路集装箱运输定价研究[D];西南交通大学;2007年
10 任其乐;国有商业银行不良资产证券化定价研究[D];浙江大学;2003年
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