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《浙江工业大学》 2014年
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公开市场业务与银行间债券市场关系研究

徐泓江  
【摘要】:近年来,随着经济金融的发展,公开市场业务作为我国货币政策“三大法宝”之一,已逐步成为中央银行最主要的货币政策调控工具,另一方面银行间债券市场作为公开市场业务的操作场所,经过近20年来的发展,奠定了我国债券市场的主导地位。因而研究公开市场业务同银行间债券市场之间的关系,分析公开市场业务通过什么传导机制来影响银行间债券市场变得十分重要。首先,本文在分析总结国内外关于公开市场业务与银行间债券市场关系的相关文献基础上,通过以分析公开市场业务的目标体系及其影响为基础,从理论上系统的分析了公开市场业务对银行间债券市场的影响机理。其次,选取通货膨胀率、工业增加值、同业拆借利率、货币供应量、公开市场业务净投放量和银行间债券市场价格总指数6个经济变量,并施加约束条件,构建结构向量自回归(SVAR)实证模型,通过脉冲响应分析和方差分解分析,得出以下结论:公开市场业务对银行间债券市场的影响较为显著,主要是以间接影响方式为主,而银行间债券市场对公开市场业务的影响较小。公开市场业务影响银行间债券市场的政策传递渠道主要是通过利率渠道实现,具体表现为通过正逆回购投放和回笼资金,来影响市场利率的变化,利率价格进一步在银行间债券市场调节资金需求和债券供给。公开市场业务利率渠道表现为短期通过利率直接影响银行间债券市场;长期通过利率一货币供应量的形式来间接影响银行间债券市场。另一方面,银行间债券市场发展,短期内受流动性和通货膨胀水平影响,其中流动性影响更大;长期上受货币政策变动和宏观经济发展影响,其中货币政策影响更大。
【学位授予单位】:浙江工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2014
【分类号】:F822.0;F832.51

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