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《浙江理工大学》 2010年
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上市公司季报披露信息与股价的关系研究

赵凤义  
【摘要】: 季度财务报告的产生以及不断的规范和完善,提高了信息披露的时效性,以及它较之年报、半年报的决策有用性,有利于消除证券市场信息的不对称和不完全,有利于实现证券市场的公平和效率,因此逐渐成为研究的热点。我国自2002年开始披露季度财务报告以来,不断规范不断完善,但还是存在不少理论研究的空白。如上市公司季报披露的信息与股价的相关程度如何,是否可以从季报中提炼出来对投资者决策有用的信息?这些信息对股价到底有多大程度的影响?而对于股价,季报信息对哪个的影响程度大,是股价还是对股价变动?我国的沪市证券市场是一个怎么样的市场,是达到弱式有效还是达到半强式有效? 本文基于上述问题,以我国2003-2007年资源板块A股上市公司的季报信息为研究对象,在结合已有研究文献和结论的基础上,从公司的季报中提炼出来可用的信息,并引入风险指标,运用相关分析和回归分析相结合的方法,从有效市场假说理论出发研究季报信息与股价的相关性问题。首先,运用经济计量方法,对选取的指标与股价的相关程度进行分析。为了更好地说明由相关检验所建立的回归方程,对进入回归方程的信息指标进行相关性检验,从而了解指标之间的相关性。其次,根据前面所建立的回归方程,对选取的数据进行回归分析,从F检验和R~2检验所得的结果分析选取的指标联合对股价的影响程度,从T检验的结果分析指标之间的多重共线性。为了更好地了解各个指标对股价的影响程度,我们进行了每个指标对股价的R~2检验,以此来全面的分析季报信息对股价的影响程度。为了检验我国市场上是否存在其他因素影响股价,对选取的数据进行异方差检验。再次,为了更全面地了解季报信息对股价的影响程度,本文将对季报信息与股价变动进行相关回归分析,通过检验结果比较分析季报信息对哪个的影响程度大,是对股价的影响程度大还是对股价变动的影响程度大。最后,基于以上的实证结果,分析我国证券市场的有效性。 根据上述研究结果,本文得出以下几个结论:季度报告具有信息含量;季报信息对股价的解释力在不断增强;季报信息对股价的影响程度强于对股价变动的影响程度;我国沪市证券市场正在从弱式有效向半强式有效过渡。针对上述结论,本文从信息披露制度、投资者、中介机构、政府行为、庄家操纵股价行为等角度进行原因分析,并提出了相应的改进措施。
【学位授予单位】:浙江理工大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F275;F276.6;F224

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