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《浙江工商大学》 2011年
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中国股市波动性和风险

贾彦可  
【摘要】:随着金融理论、现代风险管理、现代投资组合理论以及各种金融衍生品和工具的发展,分析股市股指收益的波动变得越来越重要,股市波动的突变性也越来越备受关注。中国股票市场由于发展时间短容易受外界影响,出现异常波动的情况相对较多,因此有必要研究中国股市股指收益的突变性,以便更好地了解当股市发生突变时股指波动的特点和是什么因素引发了这些波动。金融资产风险和收益并存,通常都希望在收益固定时风险最小,或者在风险固定时收益最大。因此对风险的度量也是人们在研究金融市场时一直关注的热点问题之一。本文在前人的基础上,来研究这两个问题。 本文分为两部分。第一部分是对波动突变性的检测和拟合。首先采用迭代累积平方和(ICSS)方法和指数加权移动平均(EWMA)方法来研究上证综合指数和深证成份指数,目的是找出它们的方差突变点,并对得到的结果进行了分析比较,发现在结果类似的情况下,EWMA方法比ICSS方法简便、易操作。因此本文利用EWMA方法得到的结果进行后续研究。 其次将变点作为虚拟变量引入GARCH模型。与没用引入虚拟变量之前的结果对比发现,引入虚拟变量后的结果更理想,也反映了中国股市自1996年12月16日后日趋成熟,波动越来越平稳,而且沪深两市的相关性进一步加强。 第二部分是对股市风险的度量。风险价值(VaR)是比较常用的度量风险指标。方差协方差方法是比较常用的计算VaR值的方法。本文选用EWMA方法来估计方差,并借用方差协方差方法来计算VaR。通过计算发现这里的VaR值可以用来度量中国股市的风险。同时,剔除变点后计算得到的VaR值很平稳,说明第二章的变点是有效的。
【学位授予单位】:浙江工商大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F224;F832.51

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