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《浙江工商大学》 2012年
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产品市场竞争与公司资本结构

王海涛  
【摘要】:产品市场竞争与资本结构之间关系的研究最早是从20世纪60年代的“深口袋”理论开始的。20世纪80年代以来,西方学者对这类问题进行了更加深入的研究。近年来,国内外学者,尤其是金融学家和产业经济学家们对此问题给予了高度关注,运用不同的方法和不同国家的数据与案例,对研究假设进行了验证,并提出了许多有理论意义和实践意义的结论。目前,关于这一关系的现有研究成果可以归纳为以下三个重要结论:有限债务理论、“深口袋”理论和资产替代理论,分别从不同角度论证了不同经济环境以及制度前提下的产品市场竞争与资本结构之间的关系。 本文以我国沪深股市2006-2010年的上市公司为样本,综合运用公司财务学理论、产业组织学理论等,采用实证分析的研究方法,系统地研究公司产品市场竞争与资本结构之间的关系。首先本文对产品市场竞争与资本结构的文献进行了相关综述,然后就产品市场竞争与资本结构的关系进行理论分析;在此基础上,利用非参数检验检验了中国上市公司的不同行业间的资产负债率和产品市场竞争程度是否存在着差异,并利用Pearson相关系数矩阵分析产品市场竞争与资本结构的关系;然后,本文结合中国上市公司的相关数据,利用面板数据模型对产品市场竞争与资本结构的关系进行实证检验。最后选取我国房地产行业进行案例分析,得出了相似的结论。通过上述研究,本文得出了以下结论: 第一,中国上市公司的不同行业间的产品市场竞争和资产负债率存在着显著差异,且这种差异不会随着时间的变化而变化,具有稳定性。 第二,由于受到有限责任效应和“掠夺性行为”的共同作用,中国上市公司产品市场竞争与资本结构之间存在着非线性关系,具体而言在市场集中度比较低和比较高时,公司会采用高的财务杠杆,而在市场集中度适中时,公司则会降低财务杠杆。
【学位授予单位】:浙江工商大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2012
【分类号】:F273.2;F275;F224

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