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《浙江工商大学》 2016年
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基于copula的混业经营下市场风险和操作风险的度量

周全  
【摘要】:混业经营指的是各金融行业(包括商业银行以及其它类型的金融企业)之间进行多种业务、多个品种、多种方式的交叉经营以及服务。虽然相对于其他国家来说,我们国家在混业经营或者分业经营方面的关注和选择比较迟。但是,随着科学技术的进步以及社会经济的发展,金融业的发展日趋完善,各金融机构所处的市场环境也日益复杂。特别是在中国成为世界贸易组织的一员之后,国内许多金融机构所面临的竞争环境更加凶险,各金融机构之间的竞争更加激烈。为了在这种日益激烈的市场竞争中生存下来,也为了自身更好的发展,许多金融机构开始采取多元化的经营方式。这种现象使得我们国家曾一贯保持的比较严格的分业经营模式有所改变,对金融业经营范围等的规定也开始慢慢的有所松动。可以说,混业经营已逐渐成为了中国金融业发展的必然趋势。另外,混业经营业也是国际上金融业运行的发展趋势,同时也是许多发达国家金融机构的运作模式,如美国、日本、英国、德国和法国等。从国际金融业的这种发展趋势可以看出,混业经营也必将成为我国金融业的经营模式。在这种必然的趋势下,有关混业经营的研究自然而然的成为了各学者们必需的也是必然的课题。根据对已有的混业经营相关研究进行总结和分析可知,到目前为止,有关混业经营的研究主要集中在混业经营下的银行效率以及金融稳定两个方面,对混业经营下金融机构所面临的风险进行研究的内容则比较少。而据笔者所知,在这些关于混业经营下金融机构所面临风险的研究中,基本上都是对混业经营下金融机构所面临的风险进行定性分析,对这些风险的系统性定量分析,或者说对这些风险进行度量的相关研究则还未出现。市场风险、操作风险以及信用风险并称为金融业三大主要风险。对各金融风险的分析及度量等,一直以来都是学术界及各风险管理者们研究的主要课题。特别是在各种不同范围、不同规模的经济危机爆发以后,对金融风险各方面内容的研究更是受到了相关学者们的广泛关注。由于对风险进行有效管理的前提是对风险进行准确的度量,因此,对金融风险度量的研究一直都是对其各方面内容进行研究的重点和难点。在上述背景下,本文提出了对混业经营下两大主要金融风险,市场风险和操作风险进行度量的研究,以copula模型为基础,分别从理论和实证的角度对混业经营下金融机构的市场风险和混业经营下商业银行的操作风险进行了度量。论文各部分的主要内容为:第一章对本文的选题背景、研究意义、各部分研究内容的综述、全文的研究内容和方法、结构安排以及创新点等内容进行了介绍。第二章基于混业经营下市场风险的特点,提出了对混业经营下市场风险进行度量的copula分组模型。利用该模型,将传统风险度量中利用单个高维copula函数对所有风险因子之间的相依结构进行描述的方式,转化为利用多个低维copula函数对各风险因子之间的相依结构进行描述。既与混业经营下市场风险的实际情况更加相符,也避免了高维copula函数在实际应用中经常出现的“维数灾难”问题。此外,本章还给出了在该模型的基础上,对市场风险的VaR值进行求解的具体算法和步骤,并对该算法的收敛性进行了证明。第三章给出了基于藤copula模型的对混业经营下市场风险进行度量的研究。根据藤copula模型的理论和方法,分别利用C藤copula、D藤copula以及R藤copula模型对混业经营下市场风险的VaR值进行了计算。给出了利用C藤copula模型对多维数据之间的相依结构进行拟合的算法和步骤,以及利用蒙特卡罗模拟法求解多资产组合VaR值的步骤和方法,并对不同藤copula模型下的市场风险VaR值进行了对比和分析。第四章基于二元copula模型对混业经营下商业银行操作风险度量的理论和方法进行了研究。在考虑内部欺诈和外部欺诈间相依结构的情况下,分别对内部欺诈操作风险、外部欺诈操作风险以及商业银行总体操作风险的度量进行了研究。利用极值理论以及次指数分布的性质对边际分布函数进行了求解,给出了基于二阶近似的边际分布函数近似解析解。在内外部欺诈间相互独立的情形下,得到了总体操作风险损失的分布函数。在内外部欺诈间不独立的情形下,分别利用尾部特性不同的几种二元copula模型对它们之间的相依结构进行描述,给出了不同模型下内外部欺诈联合分布函数的解析表达式。同时,给出了对总体操作风险VaR值进行求解的具体算法和步骤以及对不同二元copula模型的参数进行估计的方法和步骤。第五章在GPD-copula模型的基础上,对混业经营下操作风险的度量进行了实证研究。先对边际分布函数以及各二元copula模型中的参数进行了估计,再利用蒙特卡罗模拟法对样本数据的VaR值进行了计算。在对各二元copula模型的参数进行估计的过程中,采用基于不同估计法下标准差的加权平均法,将不同估计法下各估计值的加权平均值作为各二元copula模型的参数估计值。对不同二元copula模型下的操作风险VaR值进行了对比和分析。在对各二元copula模型中的参数进行估计以后,还利用参数Bootstrap法对各二元copula的拟合优度进行了检验,并根据检验的结果对混业经营下操作风险中内部欺诈和外部欺诈间的相依程度和相依结构进行分析。第六章对全文所做的工作进行了总结,并对文中的不足之处进行了分析,同时,对未来的工作进行了展望。本文的主要研究结果有:1.建立了对混业经营下市场风险进行度量的基于copula的分组模型;2.在上述模型的基础上,给出了对混业经营下市场风险VaR值进行求解的模拟算法和步骤,并对该算法的收敛性进行了证明。同时,给出了该算法的一个模拟实例,并对模拟实例的结果进行了分析,得出利用该模型对混业经营下市场风险的度量进行研究是可行的结论;3.给出了利用C藤copula模型对多维数据之间的相依结构进行拟合的算法和步骤,以及在该模型的基础上,利用蒙特卡罗模拟法求解多资产组合VaR的步骤和方法;4.得到了不同藤copula模型下样本数据的VaR值,并利用蒙特卡罗模拟法对不同藤copula模型下的VaR值进行了回测。根据回测的结果,对不同藤copula模型在混业经营下市场风险度量的实证研究中的不同表现进行了对比和分析,得到C藤copula模型对混业经营下市场风险度量的实证研究效果最好的结论;5.利用极值理论和指数分布族的性质给出了操作风险内部欺诈总体损失和外部欺诈总体损失分布函数的二阶近似解析解;6.给出了对总体操作风险中各边际分布函数以及各不同二元copula模型中的参数进行估计的算法和步骤;7.给出了利用蒙特卡罗模拟法对总体操作风险VaR值进行计算的算法和步骤;8.利用GPD-copula模型对混业经营下商业银行操作风险样本数据的VaR值进行了计算,并将不同模型下的操作风险VaR值进行了对比和分析,得到利用二元Gumbel copula模型对内外部欺诈间的相依关系进行描述,不仅能够更加准确的对混业经营下商业银行的操作风险进行度量,还能够有效的降低商业银行的监管资本的结论;9.利用参数Bootstrap法对各二元copula模型的拟合优度进行了检验,得出二元Gumbelcopula对内外部欺诈间的相关关系拟合程度最好,二元t copula其次,二元Clayton copla拟合程度最差的结论;10.根据拟合优度检验的结果对操作风险中内部欺诈和外部欺诈间的相依程度和相依结构进行了分析,得出混业经营下商业银行操作风险的总体损失中,内部欺诈损失和外部欺诈损失间具有显著的上尾相关关系的结论。
【学位授予单位】:浙江工商大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2016
【分类号】:F832.3

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