收藏本站
《中国科学技术大学》 2011年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

欧盟排放权配额交易市场的价格行为及市场效率

汪文隽  
【摘要】:总量控制性排放权交易机制在控制温室气体排放、应对气候变化的行动中引入市场机制和经济手段,在各国的环境政策中正在受到越来越多的关注。欧盟在2005年率先开始总量控制性排放权交易的实践,其开创的欧盟排放权配额交易市场在全球排放权交易市场中占据主导地位。本文以欧盟排放权配额市场的价格行为和市场效率为研究对象,对欧盟配额市场的价格波动特征、价格影响因素和市场效率进行了分析,并基于上述研究结论总结了中国在建立排放权交易体系时可以从欧盟的实践中借鉴的经验和汲取的教训。 首先,本文对欧盟排放权交易体系从发起、决策到实施的演进过程进行了回顾,并重点介绍了该体系的运行规则和实施情况,为深入理解欧盟配额的交易市场奠定了基础。其次,利用时间序列工具,本文对欧盟排放权配额的价格波动特征、价格影响因素和市场效率进行了实证分析。第一,利用GARCH族模型对配额价格的波动性建模和利用多期方差比检验对配额市场信息效率的检验结果显示,2006年4月的调整是欧盟配额市场发展的里程碑。欧盟排放权交易体系从2005年开始运行,2006年4月是体系下企业第一次公布2005年的实际排放量,而这一数量低于2005年发放的配额量,由此造成了配额价格大幅下滑,配额市场发生了一次明显调整。在此之后,市场的交易量大增,交易者更加多元化,配额价格对信息的反应能力增加,市场信息效率提高,同时也使得价格中更明显地表现出负面新息给参与者带来的恐慌心理,价格波动出现了之前没有的不对称性。第二,2008年全球金融危机也改变了配额市场的价格行为模式。在金融危机之后,配额价格由于企业抛售配额换取流动性以及企业的生产活动水平下降等原因出现了明显下滑,同时配额市场对金融市场波动的敏感性也明显增加。第三,欧盟配额交易体系在进入第二阶段之后,与第一阶段相比,在市场效率上有了很明显的改进,在价格传导机制上也发生显著变化。第二阶段的配额价格信息效率增强,而且现货市场取代期货市场主导价格发现过程,说明基本面因素对市场的影响增强,市场更加理性。第四,基于动态相关模型的计算结果显示,欧盟配额市场与中国商品市场和中国金融市场之间的相关性都较弱,而且相关性在市场波动加剧时期会进一步减弱。因此,排放权配额资产可以作为中国投资者进行全球投资组合分散化的选择对象。第五,基于协整理论和向量误差修正模型对配额价格影响因素的实证结论显示,排放权配额价格与电力价格之间存在长期均衡关系,而且配额价格对电力价格有显著的正向影响。另外,发电企业的利润和煤炭与天然气的相对差价对2009年之后的配额价格有显著影响。这揭示了配额市场与能源市场之间的互相影响,也意味着排放权配额市场将会与能源市场一起对全球经济产生越来越重要的影响。 基于对欧盟排放权交易体系的运行规则及其对市场价格影响的分析,并结合定量分析的结论,本文界定了排放权交易体系运行规则中对配额市场的发展有显著影响的四个方面,分别是:排放权配额的总量和分配方式、配额在交易体系不同实施阶段的有效性、配额交易平台基础设施的完备性以及交易体系未来走向的确定性。另外,尽管欧盟排放权交易体系第一阶段的配额分配过度,但是,从欧盟15国和27国的排放量来看,自排放权交易体系实施以来,欧盟的年排放量在加速减少。按照2005至2009年间的年均减排速度,到2012年欧盟和其成员国将顺利完成京都任务。排放权交易体系的建立和配额交易市场的发展给排放权赋予了资产属性并使其具有价值,增强了企业在控制温室气体排放问题上的意识。而且,排放权交易市场的建立和发展不仅仅是为排放权确立了一个价格,更重要的是在企业和个人中形成了未来排放权资产将有价值上涨空间的预期。 本文对欧盟排放权交易体系进行深入分析的最终目的是增进国内对排放权配额交易市场的深入了解,为中国建立国内排放权交易体系提供参考。因此,结合上述研究结论,本文最后总结了中国在建立排放权交易体系可以从欧盟的排放权交易实践中借鉴的经验和汲取的教训。
【学位授予单位】:中国科学技术大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F224;F835

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前7条
1 秦洪元;郑振龙;;基于多维动态模型的中国股指相关性预测研究[J];商业研究;2008年05期
2 李克娥;陈圣滔;;基于不同分布假设的GARCH模型对上证指数风险值预测能力的比较研究[J];太原师范学院学报(自然科学版);2006年02期
3 谷耀;陆丽娜;;沪、深、港股市信息溢出效应与动态相关性——基于DCC-(BV)EGARCH-VAR的检验[J];数量经济技术经济研究;2006年08期
4 张跃军;范英;魏一鸣;;基于GED—GARCH模型的中国原油价格波动特征研究[J];数理统计与管理;2007年03期
5 郑振龙;张蕾;;股票价格与短期利率动态相关性的实证分析[J];商业经济与管理;2007年05期
6 周少甫;潘娜;;亚洲创业板市场的相关性分析[J];统计与决策;2006年04期
7 李聪;;运用GARCH族模型在不同分布下对深证综指的VaR分析[J];统计与决策;2006年17期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 胡秋灵;张苏凤;王宁;;可转债市场与股票市场间的溢出效应研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2011年03期
2 秦洪元;郑振龙;;基于多维动态模型的中国股指相关性预测研究[J];商业研究;2008年05期
3 丁振寰;张瑜;;债券与股票关联特征及对保险资产配置的启示[J];保险研究;2011年08期
4 唐亚晖;胡选龙;;玉米期货价格与现货价格关系的实证研究[J];长春金融高等专科学校学报;2010年01期
5 沈沛龙;邢通政;;国际油价波动与中国成品油价格风险研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2011年01期
6 程兴华,段瑞强;我国A股与B股市场分割性之实证研究[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2004年06期
7 宋逢明,江婕;波动率度量模型研究的回顾及展望[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2005年06期
8 王志强;熊海芳;;国债期限溢价与股权溢价之间动态相关性分析[J];财经理论与实践;2011年05期
9 侯乃堃;齐中英;;石油价格波动不确定性测度及其对经济波动的影响研究[J];财贸经济;2011年02期
10 傅强;郝凤华;;基于GED-EGARCH模型的深圳股市风险价值研究[J];重庆工学院学报(社会科学版);2009年06期
中国重要会议论文全文数据库 前4条
1 陈蓉;郑振龙;;美元/人民币远期汇率定价偏差信息含量研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
2 曾建华;周骞;;中国证券市场中小企业板指数的价格传导效应分析[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
3 禹敏;陈收;;非正态ARCH族模型的预测绩效和VaR度量研究[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
4 王书平;王振伟;吴振信;;基于FIEGARCH模型的中国铜铝期货市场长期记忆性研究[A];第十二届中国管理科学学术年会论文集[C];2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘建春;股票与债券关联性研究及其启示[J];商业研究;2005年10期
2 陈德伟,金戈;利率、股票价格与货币政策传导[J];商业研究;2005年13期
3 李优树;国际石油价格波动分析[J];财经科学;2000年06期
4 赵振全,苏治,丁志国;中国证券市场波动的区制关联性[J];财贸经济;2005年11期
5 吴雄伟,谢赤;银行间债券市场回购利率的ARCH/GARCH模型及其波动性分析[J];系统工程;2002年05期
6 张碧琼;中国股票市场信息国际化:基于EGARCH模型的检验[J];国际金融研究;2005年05期
7 王美今,王华;基于GARCH-t的上海股票市场险值分析[J];数量经济技术经济研究;2002年03期
8 于渤,迟春洁,苏国福;石油价格对国民经济影响测度模型[J];数量经济技术经济研究;2002年05期
9 冯春山,吴家春,蒋馥;国际石油市场的ARCH效应分析[J];石油大学学报(社会科学版);2003年02期
10 夏春光;我国股市波动的利率效应[J];统计与决策;2005年14期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王文革;城市土地供应管制法律制度存在的问题与对策[J];国土资源;2005年06期
2 刘超;;中国电信业改革的问题与对策分析[J];科技信息(学术研究);2008年11期
3 任秀梅;苏文军;生艳梅;;上市公司会计信息披露管制的博弈分析及改进建议[J];黑龙江八一农垦大学学报;2008年05期
4 徐光远;曾尔庆;;低档卷烟短缺的经济学分析[J];财贸经济;2006年05期
5 梁志强;会计信息披露管制的博弈分析[J];广东经济管理学院学报;2003年04期
6 赵晓;;“电荒”:管制失效的最新例证[J];世界知识;2003年17期
7 李海雨;孟令伟;;我国城市土地用途管制[J];黑龙江科技信息;2011年14期
8 范龙振,胡畏;深圳股市价格运动可预测性的研究[J];系统工程学报;2001年06期
9 吕民乐;论我国政府管制的重建[J];安徽科技;2002年05期
10 付璐;;欧盟排放权交易机制之立法解析[J];地域研究与开发;2009年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 韩钰华;;论“专管制”的形成、发展与转换[A];改革与探索——吉林省税务科研优秀论文集[C];2001年
2 胡小平;;益效经济学纲论——关于我国十一五规划的益效经济学思考与建议[A];首届中国经济论坛论文集[C];2005年
3 潘兴明;;加美关系中的新变数——试析美国强化加美边界管制的举措[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集(2007年度)(世界经济·国际政治·国际关系学科卷)[C];2007年
4 ;台灣噪音管制區劃分現況及未來檢討方向[A];北京声学与振动研讨会论文集[C];2005年
5 朱雅妮;;温室气体排放权交易初探[A];2008全国博士生学术论坛(国际法)论文集——国际经济法、国际环境法分册[C];2008年
6 吕廷杰;张珂;;通过管制重构加强对我国电信产业的政府监管[A];中国通信发展与经营管理学术研讨会论文集[C];2003年
7 吴清輝;;公共設施同時性策略在地方發展政策之應用[A];第十届海峡两岸城市发展研讨会论文集[C];2004年
8 朱明;李嘉;罗麟;;水污染物排放权的交易模式研究[A];2006年全国城市水利学术研讨会暨工作年会资料论文集[C];2006年
9 仲伟周;;公共权力委托代理运行的扭曲与管制[A];全国青年管理科学与系统科学论文集第5卷[C];1999年
10 江秉誠;;电子信息系统在感染管制的应用台湾长庚医院的经验[A];中国医院协会第十六届全国医院感染管理学术年会资料汇编[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 岳德亮;杭州出台细则推行污染物排放权交易[N];中国高新技术产业导报;2009年
2 任晓;天津获准开展 排放权交易综合试点[N];福建科技报;2008年
3 记者 柴宴宾;本市设立排放权交易中心[N];天津日报;2008年
4 乔蛟;排放权交易成产权市场新的增长点[N];中国企业报;2009年
5 本报记者 吴量亮;排放权交易 渐行渐近[N];安徽日报;2010年
6 本报记者 郭文生;我国首笔碳中和交易成交[N];中国环境报;2009年
7 严文;排放权交易真能减排吗[N];健康报;2002年
8 记者孔丽频;我国主要污染物排放权交易综合试点在天津启动[N];中国改革报;2008年
9 本报记者 朱宝琛;环境类产品电子竞价交易将陆续推出[N];证券日报;2009年
10 蒋万全;天上掉下个“金”馅饼[N];中国石油报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 汪文隽;欧盟排放权配额交易市场的价格行为及市场效率[D];中国科学技术大学;2011年
2 彭江波;排放权交易作用机制与应用研究[D];西南财经大学;2010年
3 肖志明;碳排放权交易机制研究[D];福建师范大学;2011年
4 肖红蓉;中国温室气体排放权交易制度的构建与完善[D];武汉大学;2010年
5 姜晓川;我国碳排放权初始分配制度研究[D];江西财经大学;2012年
6 张靖江;考虑排放许可与交易的排放依赖型生产运作优化[D];中国科学技术大学;2010年
7 吕晓梅;会计信息披露管制研究[D];江西财经大学;2004年
8 晏宗新;金融业管制与竞争理论研究——兼论中国金融业的管制问题[D];厦门大学;2004年
9 郝海青;欧美碳排放权交易法律制度研究[D];中国海洋大学;2012年
10 刘文财;中国股票市场价格行为复杂性研究[D];天津大学;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘雯璟;排放权交易体系在欧盟的立法与实践[D];华东政法大学;2011年
2 林原;欧盟排放权交易机制法律问题研究[D];西南政法大学;2011年
3 白玲;排放权交易宏微观影响及我国会计核算体系框架构建研究[D];沈阳工业大学;2011年
4 张璐;环境资源的交易与管制[D];郑州大学;2000年
5 孙明晟;二氧化硫排放权交易制度及其在山东省应用研究[D];山东农业大学;2010年
6 刘晓中;我国二氧化硫排放权交易法律制度的构想[D];山东师范大学;2011年
7 胡月;可交易排放权会计问题研究[D];山西财经大学;2011年
8 张文娟;低碳经济模式下排放权交易法律问题研究[D];天津财经大学;2011年
9 吕钧泽;排放权交易制度法律研究[D];苏州大学;2012年
10 张媛;我国排放权交易制度法律问题研究[D];西南交通大学;2011年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026