收藏本站
《中国科学技术大学》 2019年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

现金流波动、行业竞争与企业价值的关系研究

张少阳  
【摘要】:在传统的投资分析和企业价值评估中,投资者使用的多是以财务指标为基础、盈利指标为中心的评价体系,但是2008年爆发金融危机,许多财务指标表现良好的企业都意外地陷入了经营困境,比如巨人、德隆、巴林银行等大型公司都出现了资金流断裂的情况,使得企业难以维持经营甚至宣告破产。以上案例的出现,引发了专业领域的研究人员对财务指标评价体系的重新思考。后来现金流理念逐渐受到学者关注,并更多地应用到企业财务管理与风险管理模块。首先,现金流是企业持续经营的基础,业务活动、投融资行为等都离不开现金流,现金流的稳定性关系到企业的基础运营;其次,与其它财务指标不同,现金流是伴随着业务发生而动态存在,收付实现制也使得现金流指标具备一些独特性;最后,如今上市公司多存在盈余管理行为,盈利指标无法真实反映企业的经营效益,而现金流运动随业务流转,是企业最难调整和操控的参数,因此现金流评价更能反映企业真实的市场价值。本文基于企业风险管理视角,以资本价值理论、经济掠夺理论等作为指导基础,选取了2009~2017年沪深两市的非金融类上市公司作为研究样本,通过描述统计、多元回归等方法对现金流波动、行业竞争与企业价值三者关系进行实证研究,并进一步探究其中的传递路径。结果表明:现金流波动与企业价值显著负相关;行业竞争强度、企业竞争地位对现金流波动与企业价值的关系具有正向调节作用,即行业竞争越激烈、企业竞争地位越高,企业价值受现金流波动的负面影响程度越大;最后对现金流波动影响企业价值的传递路径进行探究,发现现金流波动通过提高权益资本成本对企业价值造成负面影响。在上述结论的基础上,本文分别从企业管理者、投资者以及市场监管者角度,提出针对性的建议,希望对企业发展提供参考。
【学位授予单位】:中国科学技术大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F275;F271

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前9条
1 张一林;龚强;荣昭;;技术创新、股权融资与金融结构转型[J];管理世界;2016年11期
2 张西征;许英;;经营现金流波动、现金持有与企业研发投资[J];商业会计;2015年23期
3 陈志斌;陈希云;;现金流波动性对企业价值的影响研究[J];会计之友;2015年01期
4 赵亦军;谢赤;;基于CF aR模型的现金流风险对企业价值影响研究[J];湖南社会科学;2013年04期
5 陈海强;韩乾;吴锴;;现金流波动、盈利稳定性与公司价值——基于沪深上市公司的实证研究[J];金融研究;2012年09期
6 刘金霞;韩立岩;娄静;王哲兵;;现金流风险研究综述[J];管理评论;2012年02期
7 焦瑞新;;基于CFaR的企业现金流风险度量研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2010年03期
8 李延喜;李鹏;;融资约束是否影响了中国上市公司的现金持有政策——来自现金与现金流波动性敏感度的经验证据[J];当代会计评论;2008年02期
9 朱武祥,郭洋;行业竞争结构、收益风险特征与资本结构——兼论股票市场资本风险配置效率及融资监管条件的调整[J];改革;2003年02期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 仇梦;王永乐;;企业投资效率测量模型研究综述[J];财会通讯;2015年34期
2 谢盛纹;孙微微;;企业所得税与资本结构动态调整——来自中国上市公司的经验证据[J];会计与经济研究;2015年06期
3 刘慧芬;王华;;竞争环境、政策不确定性与自愿性信息披露[J];经济管理;2015年11期
4 王堃;;威福克餐饮管理有限公司商业模式分析[J];合作经济与科技;2015年19期
5 陈志斌;王诗雨;;产品市场竞争程度、融资约束与企业现金流风险[J];财务研究;2015年04期
6 赵晓慧;卢欣笙;;国有股比例、公司价值与企业风险——基于中国A股上市公司的实证研究[J];公司金融研究;2015年01期
7 陈志斌;王诗雨;;产品市场竞争对企业现金流风险影响研究——基于行业竞争程度和企业竞争地位的双重考量[J];中国工业经济;2015年03期
8 毕晓宇;;论企业现金流的重要性[J];时代金融;2015年06期
9 张永正;张文晓;文竹;;企业现金流风险对公司价值影响分析[J];中国市场;2015年08期
10 董骏;;融资约束下现金流波动与企业价值的相关性分析[J];国际商务财会;2015年01期
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 邵宜航;刘仕保;张朝阳;;创新差异下的金融发展模式与经济增长:理论与实证[J];管理世界;2015年11期
2 何帅;金宇;苑泽明;;现金持有、信息披露和研发平滑——来自深市制造业的经验数据[J];中国注册会计师;2015年05期
3 袁东任;汪炜;;信息披露、现金持有与研发投入[J];山西财经大学学报;2015年01期
4 杨兴全;曾义;;现金持有能够平滑企业的研发投入吗?——基于融资约束与金融发展视角的实证研究[J];科研管理;2014年07期
5 龚强;张一林;林毅夫;;产业结构、风险特性与最优金融结构[J];经济研究;2014年04期
6 黄振雷;吴淑娥;;现金持有会影响研发平滑吗?[J];经济与管理研究;2014年02期
7 孙伍琴;王培;;中国金融发展促进技术创新研究[J];管理世界;2013年06期
8 鞠晓生;卢荻;虞义华;;融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性[J];经济研究;2013年01期
9 张杰;芦哲;郑文平;陈志远;;融资约束、融资渠道与企业R&D投入[J];世界经济;2012年10期
10 韩鹏;唐家海;;融资约束、现金持有与研发平滑[J];财经问题研究;2012年10期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘文军;;分析师现金流预测研究述评[J];财务研究;2016年05期
2 刘文军;;现金流预测经验与分析师现金流预测行为[J];投资研究;2017年01期
3 王菊仙;王玉涛;鲁桂华;;公司特征、现金流预测与分析师盈余预测质量[J];中央财经大学学报;2017年10期
4 杨晶;;基于趋势预测法的企业未来现金流预测——以M公司为例[J];会计之友;2018年20期
5 于泓;;房地产项目现金流全过程管理思路研究[J];财会学习;2018年28期
6 于泓;;房地产项目现金流全过程管理思路研究[J];中国乡镇企业会计;2018年10期
7 刘伟,郭吉林;核电工程现金流预测模型[J];清华大学学报(自然科学版);2002年05期
8 李翠芝;杨小康;周冬华;;分析师发布现金流预测的动机研究——基于信号传递理论的研究视角[J];经济问题;2019年07期
9 翟光明;沈祥;丁成林;李飞燕;包浩;;对完善我国地方国库现金流预测工作的思考——以安徽省为例[J];金融纵横;2017年04期
10 纪茂利;刘梦思;;分析师现金流预测对上市公司盈余管理的影响[J];财会月刊;2015年29期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 武纬;童云海;唐世渭;;ETL在保险现金流预测分析中的应用与研究[A];第二十四届中国数据库学术会议论文集(技术报告篇)[C];2007年
中国重要报纸全文数据库 前9条
1 本报记者 陈晶晶;高管更替 光大永明人寿现金流预警[N];中国经营报;2018年
2 本报记者 程竹;多家险企二季度现金流为负[N];中国证券报;2018年
3 本报记者 黄斌;泰ABS夸大预测现金流抢规模 监管新规出手约束[N];21世纪经济报道;2018年
4 陈杰 梁瑜;改进地方国库现金流预测工作[N];金融时报;2015年
5 本报记者 苏向杲;22家中小险企今年增资超300亿元 银行系险企胃口更大[N];证券日报;2018年
6 本报记者 苏向杲;47家险企首季偿付能力下降 监管层或对吉祥人寿等8险企作重点核查[N];证券日报;2018年
7 袁现明;利润是可以设计的[N];医药经济报;2017年
8 本报记者 苏向杲;52家险企偿付能力连续两季度下滑 多家寿险公司新增保费不足现金流为负[N];证券日报;2018年
9 戴正宗 编译;美国:CFO们明年要忙些什么[N];中国会计报;2015年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 林俊江;BM制造公司现金流量管理优化研究[D];沈阳工业大学;2019年
2 张少阳;现金流波动、行业竞争与企业价值的关系研究[D];中国科学技术大学;2019年
3 孟潭;企业价值评估中永续期间现金流预测波动性改良研究[D];湖南大学;2017年
4 黄迎;分析师预测经验、现金流预测准确性与职业变迁[D];江西财经大学;2014年
5 刘涛;基于组合算法的ATM现金流预测系统研究与开发[D];暨南大学;2017年
6 王婷婷;我国地方国库现金流预测研究[D];兰州大学;2014年
7 麻景新;工程承包项目现金流预测研究[D];东南大学;2016年
8 洪海洋;地方国库现金流预测与管理研究[D];云南财经大学;2015年
9 杨倩彬;保利置业物业费收益权证券化案例研究[D];中国财政科学研究院;2017年
10 罗勇;A银行现金管理实践研究[D];华中科技大学;2008年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026