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《合肥工业大学》 2019年
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小微债信用利差影响因素研究

董淑婷  
【摘要】:小微企业增信集合债券(简称“小微债”)是为解决小微企业融资困难问题而推出的创新性融资工具。小微债能否按时偿还,即小微债的信用风险控制对于中小微企业能否够长远发展尤为重要。信用利差作为信用风险的载体,债券的到期收益率的大小与债券所面临的信用风险大小有很大的相关性,小微债信用利差的大小可以反映出信用风险的大小。因此,对小微债的信用利差影响因素进行研究对降低小微企业融资成本、促进小微企业长远发展具有重要意义。本文首先对国内外的相关文献进行了综述,该综述主要分为两个部分,分别是对信用利差影响因素模型的研究、中小微企业债券研究综述。随后对我国的小微债进行了概述,重点对我国小微债的发展现状和特点进行了分析。结合前两部分叙述,本文对小微债发行利差影响因素进行了理论分析,并且在该分析的基础上,选取2013-2018年小微债数据,将小微债信用利差影响因素分为非财务类、财务类指标分别用多元线性回归、主成分分析法对进行分类实证分析,最后综合所有指标建立多元回归分析模型,并得出结论。实证结果显示,在全变量回归中,偿债能力指标、现金流能力指标、信用评级指标以及M2增长率越高,小微债信用利差越小;CPI增长率越高,信用利差越大。在分类实证中,非财务类指标中,债券信用评级对信用利差有显著负面影响。关于财务类指标,在主成分分析提取的六个财务类主成分中,代表现金流状况的主成分和代表公司规模的主成分对信用利差有显著负面影响。
【学位授予单位】:合肥工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F276.3;F832.4;F275;F224

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【参考文献】
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