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《合肥工业大学》 2009年
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限售股解禁价格压力研究

方芳  
【摘要】: 限售股解禁是市场的新兴热点问题。2005年股权分置改革以来,支付对价流通和新老划断后的首发上市形成了数量巨大的限售股,累积的流通压力给投资者带来了较大影响,特别是扩容预期对股票价格的压力,制约了市场的上涨空间,加大了下跌幅度。 本文首先对限售股解禁的价格压力进行理论探讨。然后通过对228个限售股解禁样本事件进行分组对照分析,比较解禁前后累积收益走势差异,揭示不同环境下的不同解禁价格压力表现。再采用事件研究与多因素模型相结合的方法,以事件组别之间解禁压力的差别作为基本变量,构造多元线性回归模型,检验价格压力的来源因素。 回归分析的结果验证了事件研究中产生的结论,即限售股解禁压力大小主要取决于解禁数量、总股本大小等股票供给性指标,业绩优良的公司面临的抛售压力相对较小,而市盈率、账面市值比等估值性指标对限售股解禁压力也存在一定的影响,说明解禁压力显现的过程中,估值因素起了一定的作用。文章最后根据实证研究的结果以及限售股解禁对股价影响的分析,结合我国证券市场的现状对限售股解禁问题的解决和管理提出合理化的对策和建议。
【学位授予单位】:合肥工业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F832.51;F224

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【引证文献】
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