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《安徽财经大学》 2019年
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上市公司股票回购的动因及绩效分析

袁怡  
【摘要】:股票回购是指通过公司自有资金或是向外举债回购公司在外的流通股,是一种资本运作的手段。股票回购在西方发达国家发展的历史悠久,所形成的回购相关理论也较为完善。我国开始运用股票回购这一资本运作方式较迟,并且在早期对回购的约束条件较多,这使股票回购在我国的发展备受阻碍。我国起初股票回购的动机是服务于股权分置的,回购国有股降低其在企业所占的比重,改善公司的治理。随着我国的经济发展,相关法律法规的相继完善,我国股票回购的限制逐渐减少,实施股票回购的动机越来越多元化,尤其是近几年有大量的公司加入股票回购的行列。本文主要研究回购的动机以及进行绩效分析,文章中的案例梦网集团从2017年7月至2017年11月结束了第一轮股票回购,从2017年12月至2018年7月完成了第二次股票回购,2018年8月又展开了新的一轮股票回购。该公司如此频繁的采取股票回购的动机以及回购对公司的绩效所产生的影响值得进一步探究。笔者首先简要的介绍了与股票回购相关的研究背景以及研究意义,其次在阅读参考国内外相关文献后,将文献进行分类综述。借鉴已经形成的理论,总结与分析股票回购的动因以及所带来的财务效应。接下来是“梦网集团股票回购案例简析”,这一章主要分为三个部分:第一部分介绍梦网集团的概况,包括选择该案例的原因,以及公司的财务和股权结构等状况,第二部分主要详细解读整个股票收购过程,第三部分分析梦网集团连续进行股票回购的动机,研究发现回购主要动因包括稳定公司股价、实施股权激励以及优化资本结构等等。然后笔者根据相关理论进行梦网集团股票回购绩效研究,这一部分首先探究了股票回购这一行为对于该集团股价的影响程度。接着通过整理两次回购前后梦网集团前十大股东的占股比率,分析股票回购对于股权结构的影响。由于梦网集团在完成第一次回购后,只隔了一个月的时间就开始实施第二轮回购,间隙较短,所以本文根据公告、定期报告整理汇总,选取2017-2018年不同季度的相关的财务指标进行分析,这更加具有时效性,能够及时的反应出企业由于股票回购带来的绩效变化。笔者根据公司不同季度资产负债率的变动情况,分析股票回购这一行为对公司资本结构的影响;根据各个季度财务指标的差异,从偿债能力、营运能力等方面分析股票回购对于其绩效的影响。最后依据不同季度的相关指标分析股票回购行为对于该公司现金流量的影响。本文根据上述分析得出梦网集团进行股票回购并不能使股价保持长期增长、增加了财务风险以及支付风险这些负面的财务影响,但是股票回购也带来了优化资本结构、提升营运能力等积极的影响。本文根据得出的结论提出了相关的建议,对今后其他计划采取股票回购这一资本运作手段的公司有一定的参考价值。
【学位授予单位】:安徽财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F832.51;F626

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