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《厦门大学》 2017年
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我国棉花期货市场有效性研究

孙纯  
【摘要】:期货市场可以在市场经济活动中发现价格、规避风险,从而稳定并促进市场经济发展。然而只有当期货市场达到规范的高效率阶段时,其功能才能充分发挥出来。期货市场的有效性是衡量它是否有助于国民经济发展的一个重要标准。棉花在我国是第二大农作物,其地位仅次于粮食。近年来我国棉花的产量、消费量和进出口量均居全球第1位,在全球棉花市场上有着不可替代的作用。棉花期货自2004年6月在郑州商品交易所上市交易以来,交易量不断上升,我国棉花期货市场已成为世界上最大的棉花期货市场之一,对棉花在各个生产、流通及消费环节中的调节作用日趋明显。研究我国当前棉花期货市场的有效性有利于协调棉花期货和现货两个市场间的发展关系,并为涉棉企业和棉农在制定或者调整经营生产策略的过程中提供一些参考依据。本文首先分别对有效市场理论、市场有效性检验方法和我国棉花市场的概况进行了介绍,并选取了部分我国棉花期货市场与现货市场的真实交易数据,采用ADF检验、协整检验、格兰杰因果检验进行实证分析,得到棉花期货价格与现货价格之间存在协整关系,并且棉花期货市场能够引导棉花现货市场的初步结论;其次通过对我国棉花期货收益率序列进行描述性统计、单位根检验、序列相关性检验、ARCH效应检验并进一步建立GARCH模型,发现我国棉花期货价格服从随机游走分布,我国当前的棉花期货市场已经初步具备弱式有效市场的特征,但同时其收益率的价格波动存在较大风险,其市场有效性仍有待进一步的提高。最后,结合制约我国棉花期货市场有效性的因素,从现货市场、投资者主体结构、风险控制和制度创新等角度对提高我国棉花期货市场有效性提出了相关的对策建议,以期我国棉花期货市场可以健康有序地发展。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F724.5;F323.7

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