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《厦门大学》 2018年
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自由现金流量贴现法在美国A集团并购估值中的运用

吴洪英  
【摘要】:跨国并购已成为国际投资的主要选择,对目标企业的市场价值(内在价值)的分析与衡量,是整个并购过程中的基础与重要步骤。本文以美国A集团对中国目标企业的并购案例作为研究对象,以自由现金流量贴现法展开研究,在分析过程中,使用波特五力模型对目标企业进行行业分析、使用杜邦分析思路对目标企业进行近5年财务分析、使用SWOT分析法对目标企业进行经营优劣势分析,旨在更合理地预测目标企业的现金流与企业价值。此外,本文还综合考虑了跨国并购中的其他会影响企业价值的因素:包含协同效应溢价、汇率波动、外保内贷、转移定价等。本文通过将理论上的价值评估方法运用到实践目标企业的价值评估,并将评估的数据作为并购项目的重要参考资料,以期实现理论联系实际,能为跨国并购的企业价值评估提供一些实务操作上的经验、借鉴与参考。本文共分七章。第一章导论,提出选题背景与意义、研究框架与内容、研究方法、研究贡献与局限。第二章文献综述,介绍了国外、国内企业价值评估研究情况。第三章分析企业价值评估的主要方法(相对价值法、EVA法、期权法、自由现金流量贴现法)及其它们的适用范围与各自的优缺点。第四章阐述了自由现金流量贴现法的主要参数(自由现金流、贴现率、预测期及后续期价值的确定)。第五章对美国A集团并购的目标企业进行分析,在介绍了行业需求与竞争的基础上,对目标企业的财务指标、并购后的经营优劣势与经营战略进行了逐一分析。第六章应用了自由现金流量贴现法对目标企业进行价值评估,并将评估的数据作为并购项目的重要参考资料。第七章是本文结论与展望。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F279.712;F271;F275

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