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股权质押式回购业务与证券公司风险防控

林静怡  
【摘要】:作为上市公司股东常见的融资方式之一,股权质押式回购业务指的是具备一定资格的出质人将其拥有的上市公司股票质押给特定的质权人,从而获得贷款,同时约定在未来某一天偿还债务的融资交易。一方面,具备操作简单、融资效率高、成本低等优势的证券公司股权质押式回购业务近年来得到了上市公司股东的青睐;另一方面,为了迎合金融创新改革浪潮,丰富利润收入结构,证券公司创新业务层出不穷。基于供求关系的相互契合叠加股市行情向好因素的催化,作为创新业务的证券公司股权质押式回购业务得到飞速发展。随着证券公司股权质押式回购业务规模的迅速增大,出现上市公司几乎“无股不押”的局面,高比例的股权质押,一旦资本市场发生剧烈波动时,质押的上市公司股东将面临着股价大跌导致面临平仓,甚至控制权发生转移的风险,而且由于市场的传导作用,整个资本市场可能陷入系统性风险,而作为质权人的证券公司,也面临着股权质押式回购业务带来的巨大风险。由于证券公司在业务开展初期,过度追求市场规模及业务收入,缺乏完善的风险管理流程,因此股权质押式回购业务的违约给证券公司带来极大的负面影响。因此,如何防范和化解股权质押式回购业务的风险,对证券公司来说是亟待解决的重要课题。本文首先对证券公司股权质押式回购业务研究背景和研究意义做了阐述,其次通过分析证券公司股权质押式回购业务的内容、特征、规模和占比等情况,对股权质押式回购业务进行概述。梳理并阐述证券公司开展股权质押式回购业务可能面临的风险点,并以西部证券的案例分析股权质押式回购业务违约给证券公司带来的负面影响。利用全面风险管理理论,以A证券公司为例,提出证券公司全面的风险防控体系,为证券公司的风险管理以及股权质押式回购业务的长期健康稳定发展奠定良好的基础。


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