收藏本站
《厦门大学》 2001年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中国A股与B股市场分割的实证研究

邹功达  
【摘要】: 股票市场分割研究是考察两个或多个市场的股票价格是否遵循统一的定价模式。如果遵循统一的定价模式则称市场是一体化的,否则就称市场是分割的。所谓统一的定价,指的是这样一种情况,即投资者在不同市场上投资于相似的金融工具,获得的经风险调整后的预期收益率是相等的。 国外对股票市场分割的研究主要从两个层面进行。第一层面是研究本国股票市场与全球股票市场之间的关系,考察本国股票市场的股票与世界股票的定价模式是否一致,其主要方法是研究本国股票收益率与剔除了本国股票市场组合的全球市场组合收益率的关系。第二层面是研究国内股票各个子市场之间的关系(有些国家由于法令限制而将股票人为分割为不同系列,这些系列的股票分别构成各自的子市场),考察这些子市场的股票价格是否遵循统一的定价模式,其方法是研究双重上市公司的不同系列股票的价格是否相同以及价格不同的原因。 本文对中国股票市场分割的研究,主要运用实证分析方法检验中国沪深B股市场分别与整个沪深市场股票价格是否遵循统一的定价模式,进而论证A、B股市场的分割性,在此基础上考证双重挂牌公司A、B股价格发生差异的原因。 本文主要内容分为三部分。 第一章引言。包括问题的提出、市场一体化的含义、本文研究框架及基本结论,以及本文的主要特点及创新之处。 第二章股票市场分割研究述评。对国内外的有关股票市场分割的理论进行综述,对股票市场分割的研究文献几乎全部来自于国外,自本世纪70年代就有了有关这方面的论述。本文以时间为序对国外的市场分割研究理论进行了系统梳理,对于本文将要借鉴的方法及理论模 中国A股与B股市场分割实证研究 式进行详细的论述。 第三章市场分割实证研究。这部分是本文的核心部分,共分为四 节。 第一节数据获取与处理。概述本文采用的样本数据来源,以及有 关数据处理的方法及相应的程序,以作为进一步实证研究的基础。 第H节A股与B股市场特征比较分析。包括五个小节。第一小节 A股与B股价格指数的相关分析。首先以1994年1月3日为基期,设 该日市值为100,改编A、8股价格指数:其次分别绘制沪深交易所A、 B股价格指数图,分析同一交易所A股与B股指数的相关性;然后对 不同交易所同一种指数的相关性进行分析。第二小节A股子指数与A 股指数相关分析。首先编制反映双重挂牌公司的A股价格水平变动的 指数,本文称之为A股子指数;其次采用与第二小节类似的方法分别 对沪深两市的A股子指数与A股指数的相关性进行分析。第三小节A 股与B股指数收益率比较分析。先分别计算沪深交易所A、B股指数周, 收益率的平均值、最小值、最大值及变异系数以进行比较分析,然后 分别分析上海A、B股与深圳A、B股指数的日收益率、周收益率及月 收益率的相关性。第四小节双重挂牌公司A股与B股收益率的提前- 滞后关系检验。为测定A、B股对市场信息的反映速度,本文设定一个 检验模式,对沪深交易所双重上市的77家样本公司A、B股日收益的 超前一滞后关系进行检验,发现A、B股之间的信息传递是双向的,不 存在一个绝对先导,但实证结果表明A股市场领先于B股的机率更大 些。 . 第三节A股与B股市场分割检验。本节分别对沪深B股市场与沪 深整个股票市场的分割性进行统计检验,在此基础上考证A、B股市场 之间的分割性。分为六个小节。 第一小节样本选取。为了比较不同时期市场分割性的变化,本文 选取了两个不同样本期进行研究。第一个样本取1994年1月15日前 上市的B股为样本股,以1994年1月至2000年6月的交易收盘价为 研究对象。第二个样本取1997年6月30日前上市的B股为样本股, 二互 ”中文摘要 以1997年7月至2000年6月的交易收盘价为研究对象。 第二小节检验模式的选择与调整。选取布莱克的资本资产定价模 型为理论模式,经过一系列符号运算,分别推导出检验市场一体化与 市场分割的模式。 第三小节估计方法的推导与选择。本小节对估计过程中每一步的 估计方法进行选择与推导,特别对第二小节推导出的检验模式采用泰 勒展开式进行线性化,以用于线性回归。 第四小节估计过程。根据第三小节线性化后的检验模式,确定变 量的具体取值,采用第三小节的估计方法分别对上交所与深交所B股 “与整个股市的一体化或分割性进行检验。 第五小节实证结果分析。分别列出沪深交易所市场一体化与分割 性检验结果,并对结果进行分析。 第六小节结论。结论是A、B股市场
【学位授予单位】:

知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 秦宛顺,王永宏;中国A股与B股价格差异的实证分析[J];数量经济技术经济研究;2000年05期
2 吴文锋,朱云,吴冲锋,芮萌;B股向境内居民开放对A、B股市场分割的影响[J];经济研究;2002年12期
3 张小奇;中国B股市场现状与对策探析[J];证券市场导报;1997年12期
4 蔡原江;B股开放六十天 外汇管理新热点[J];中国外汇管理;2001年05期
5 岳增利;冷眼看B股[J];经济月刊;2001年04期
6 ;深圳证券交易所B股特别席位管理暂行规则[J];证券市场导报;1994年01期
7 刘成;南方证券开拓国际业务[J];证券市场导报;1995年01期
8 胡野碧;从海外证券商的角度看中国B股[J];证券市场导报;1997年04期
9 蒋琼;B股市场投资策略[J];经贸导刊;2001年04期
10 ;投资B股获得合法外汇的12种渠道[J];中国石油和化工;2001年05期
11 ;上海B股、基金周行情表[J];股市动态分析;2004年30期
12 ;上海B股、基金周行情表[J];股市动态分析;2004年45期
13 王东升;预期向好 盘升可期[J];股市动态分析;2005年10期
14 王东升;有望震荡筑底[J];股市动态分析;2005年26期
15 罗申;评人民币特种股票的首次发行与上市[J];上海金融;1992年04期
16 王红喜;B股引进外资中存在的问题及对策[J];焦作大学学报;1998年03期
17 留雨,享利;汇率风险与B股公司上市地选择[J];开放导报;1998年04期
18 刘险峰;建材类B股上市公司简介[J];上海建材;2001年02期
19 周俊生;B股:“灰姑娘”的机遇[J];沪港经济;2001年02期
20 ;B股屡创新高 个股涨幅惊人[J];企业导报;2001年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 张曙光;;市场分割、资本深化和教育深化——关于就业问题的进一步思考[A];第三届中国金融论坛论文集[C];2004年
2 汪贤裕;杨齐寿;王华;;垄断厂商系列产品的价格、质量与市场分割[A];中国运筹学会第七届学术交流会论文集(中卷)[C];2004年
3 唐红涛;;1985-2006年城乡商品市场分割实证研究[A];中国市场营销创新与发展学术研讨会论文集[C];2009年
4 贾云鹏;刘青秀;;论我国的教育市场分割[A];2005年中国教育经济学年会会议论文集[C];2005年
5 贾云鹏;;教育市场分割与教育平等:高等教育的视角[A];2007年中国教育经济学年会会议论文集[C];2007年
6 蓝海林;杨京京;;从企业战略的“制度基础观”看中国市场分割——文献综述和未来研究方向[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
7 范子英;张军;;政府间转移支付与国内市场整合[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年
8 陈立超;;海南省行政体制改革的新举措——“强区扩权”改革存在的问题和解决对策[A];海南经济特区改革发展理论研讨会论文集[C];2008年
9 史先诚;;地区经济一体化:长三角经济增长的新引擎[A];2006年江苏省哲学社会科学界学术大会论文集(上)[C];2006年
10 黄永华;;加入WTO与出版业集团化[A];出版科学探索论文集第6辑[C];2003年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 陈晓钟;B股投资者扩容耐人寻味[N];解放日报;2001年
2 银河证券 黎世明;B股调整不是空穴来风[N];金融时报;2001年
3 世基投资 其实;高价股将扛起B股上攻大旗[N];中国信息报;2000年
4 新疆证券 郑智军;优涨劣跌第二阶段的B股[N];华夏时报;2001年
5 记者 邹光祥;B股:炸响重庆[N];重庆商报;2001年
6 华东师大企业与经济发展研究所 李志林 博士;B股五大认识误区[N];江苏经济报;2001年
7 厦门鑫鼎盛 卢镇金;B股行情是否见顶[N];山西经济日报;2001年
8 北京证券 张九辉;量能放大是关键[N];证券日报;2003年
9 刘中学;缩量整理蓄势突破[N];证券日报;2004年
10 本报记者 王敏;B股扩容踏上不归路[N];中国企业报;2001年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 邹功达;中国A股与B股市场分割的实证研究[D];厦门大学;2001年
2 李文洁;国内市场分割问题的实证研究[D];西南财经大学;2011年
3 宋志涛;经济开放、市场分割与我国地区经济发展不平衡[D];山东大学;2012年
4 娄峰;中国双重上市公司A、B、H股价格差异及协整研究[D];对外经济贸易大学;2005年
5 殷红海;中国A、B股市场的分割性检验[D];复旦大学;2004年
6 田原;中国企业工资水平宏观调控机制研究[D];北京交通大学;2009年
7 顾巧明;基于市场一体化的我国货币政策传导机制研究[D];上海交通大学;2011年
8 石涛;基于要素禀赋、市场分割视角的区域汽车产业竞争力研究[D];吉林大学;2008年
9 刘亚清;市场分割条件下股票价格差异研究[D];华中科技大学;2008年
10 刘小勇;经济增长视野下的中国财政分权实证研究[D];山东大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 徐小庆;中国股票市场分割与价格行为[D];清华大学;2002年
2 李君;我国股票市场分割条件下的特质风险溢酬比较分析[D];厦门大学;2009年
3 严思屏;劳动力市场分割与我国结构性失业[D];福州大学;2005年
4 郭宗正;市场分割状态下债券流动性研究[D];上海师范大学;2011年
5 姜琳;市场分割状况下我国资本市场信息效率研究[D];河南大学;2011年
6 柳铁山;我国银行间债券市场的作用分析及发展研究[D];湖南大学;2005年
7 高倩;我国竞争规则地方化问题研究[D];四川大学;2005年
8 聂盛;中国改革开放以来中国劳动力市场分割的研究[D];华中科技大学;2004年
9 赵晓旭;基于边界效应模型的中国市场一体化问题研究[D];东北师范大学;2008年
10 龚于;改革开放中的市场分割与经济增长[D];复旦大学;2008年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978