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《厦门大学》 2001年
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会计信息与公司治理

徐晓阳  
【摘要】: 本文以现代公司环境下因两权分离产生的代理问题为立足点,以解决代理冲突、实现利益联结的最重要而直接的手段——管理报酬契约为中心,深入剖析了会计信息与公司治理的关系。我们不仅从一般意义上探讨了分别倚重于决策有用(计价角色)及受托责任评价(订约角色)两种不同的角色目标情形下,会计信息在内、外部两类公司治理机制中的作用,而且还借助信息经济学的若干原理,深入探寻了资本市场环境下,在联合了股价指标的基础上,会计信息在报酬契约订立过程中的微观运用机制。在前述理论探讨的基础上,结合中国实际,对我国当前公司治理改革与完善中的一个重要层面——管理者激励问题进行了若干思考,并提出建议。全文内容安排如下: 第一章 会计信息与公司治理 本章奠立了全文分析的理论框架。首先通过回顾会计目标的演进我们提示了这样一个事实:现代股份公司环境中,与以服务于资本市场的证券定价及投资决策为导向的“决策有用性”目标相对应,在以股东——经理的委托代理关系为中心的契约订立、履行和监督评价中,一种根植于传统受托责任会计的扩展的会计信息的“订约”角色已日益凸显;接着我们进一步结合不对称信息这一环境特征剖析了会计信息运用上的两种不同导向——以控制逆向选择为主强调会计信息的决策有用(如权益计价的相关性)、以解决道德风险为目的强调会计信息在受托责任评价(即计量经理努力)中的可靠和刚性,并且指出二者在一定程度上又是统一的——受托责任评价指标选择上同样要求与股东目标相一致,亦即与权益价值的相关性也是订约指标选择不可忽略的方面。在此基础上,我们还讨论了资本市场环境下会计信息与股价之间的互动性,以为下文分析它们的联合订约价值作一铺垫。上述围绕会计信息的目标、角色所展开的基本讨论其目的在于为下文阐释信息与公司治理这一命题提供理论准备。接着我们转入对公司治理问题的阐释,根据我们在导言中对企业目标、治理逻辑等基本前提的界定,我们将公司治理的实质限定为旨在解决因两权分离所引致的经理对股东的道 会计信息与公司抬理一以彦诺粉珊契勿力中心伤呀焚 德风险问题,而治理结构安排上则包括以决策分权、董事监控、管理激励等’ 为主要内容的内部激励约束安排,以及以竟争性市场为主导的外部治理措施。 基于管理报酬契约是解决代理问题的直接而重要的手段且与会计信恩有着天 然的联系(信息是重要的订约指标),我们选择以此为中心来对本文的主题展 开探讨。 第二章 会计信息在管理报酬契约中的运用——个解释框架 首先针 对经理的四类道德风险问题,根据委托一一代理理论模型推演出报酬激励合 约设计的一般原理,并在此基础上总结了合约指标选择的若干原则:信息含 量原则、敏感性-精确性原则、一致性原则。进而详细探讨了在联合运用了股 价信息的基础上,会计信息在管理报酬契约中的微观运用机制,主要从订约。 指标选择及具体契约形式安排这两个方面进行阐述。我们认为在单个指标均 有不同程度缺陷的情形下(会计信息指标受限于应计制会计系统本身的局限 性及经理人员的主观操控;股价指标则受市场有效程度影响),股价与会计信 息的联合运用在于互相滤去噪音:二者在契约中的激励权重取决于各自在反 映经理行动方面的敏感度及噪音大小。在前述分析的基础上,我们进一步指 出在资本市场中借助于盈余反应系数,会计信息的计价角色和订约角色实现 了有机结合。 第三章 管理报酬契约对会计信息系统的诱致性影响——报酬契约与盈 余管理 管理报酬契约订立的本意是为了有效地联结经理与股东利益、降低 一 代理成本,然而因为通用的应计制会计信息系统的非刚性、契约的不完备性 等原因,使得自利的经理可以利用对订约指标的影响展开盈余管理,以最大 化合同产出中属于自己的部分。本章即针对这一现象进行探讨,围绕“奖金 计划”、“股票期权计划”及“隐性报酬契约”分别介绍了有关的盈余管理行 为。并在此基础上对订约指标提出修正建议,其中着重介绍了EVAs--一种符 合股东价值、并对GAAP进行调整的业绩评价思想。我们认为EVA订约指标的 优越性在于其与股东权益价值的高度相关性及其在对GAAP调整基础上的低噪 立 曰。 第四章 会计信息与外部公司治理机制 为就本文的主题“会计信息与 .互互- 论文摘要 一 公司治理”作更为完整、全面的探讨,我们在前述以管理报酬契约为中心的 分析基础上,又就会计信息在控制权市场、经理市场及产品市场等外部治理 机制中的作用进行了探讨。我们认为,在这一治理层次中,会计信息主要是 通过对有效市场的支持进而支持这些外部治理机制?
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