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我国推行资产证券化的若干问题研究

刘云平  
【摘要】: 资产证券化是二十世纪国际金融领域中最重要的一项金融创新, 它是指将缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定现金流的资产通过一 定的结构安排,对资产中风险与收益要素进行分离与重组,进而转化成 在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。 资产证券化起源于20世纪60年代末美国的住宅抵押贷款市场, 动因主要是为了解决美国储蓄机构的危机。MBS交易的成功,推动了 证券化技术在其他资产上的运用。目前,可证券化的基础资产已扩展 到了汽车消费贷款、信用卡应收款、贸易应收款以及基础设施收费等 能产生稳定现金流的多种资产。资产证券化给整个金融体系带来了革 命性的变化,使金融体系的效率得到进一步提高,并已成为当今全球 金融发展的一种潮流。 我国正处于社会主义市场经济模式的探索阶段,借鉴西方发达国 家发展市场经济的成功经验,“洋为中用”,是加速我国经济建设的 明智之举。如何利用资产证券化这一创新金融工具,解决我国经济建 设中存在的资金缺乏、企业及金融机构资产流动性不足等问题,已引 起金融界的广泛重视。 本文较全面地对资产证券化的概念及运作机理进行了阐述,对我 国开展此项业务的战略意义及可行性进行了分析,并进一步探讨了在 我国推行资产证券化将遇到的问题和应采取的对策。本文分三部分: 第一部分是资产证券化的基本理论,介绍了北京大学何小锋教授 论文摘要 首次提出的广义资产证券化的概念,并详细阐述了资产证券化的运作 过程及融资特点。 第二部分从扩大融资、完善资本市场,促进商业银行发展等角度 阐述了在我国开展资产证券化业务的战略意义,并从资本市场、资金 来源等方面论述了资产证券化的可行性。 第三部分比较全面地指出我国开展资产证券化业务所面临的制 度、资产、资本市场等方面的障碍,并提出加强制度建设、以住房抵 押贷款为切入点、以担保融资方式转移资产及先试点、后推广等切实 可行的对策。


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