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《厦门大学》 2002年
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关于我国养老保险基金进入资本市场的研究

李晓青  
【摘要】: 中国传统的养老保险制度随着人口老龄化趋势所引发的问题越来越严峻,养老金的支付压力及社会主义市场经济体制的建立迫使我国政府不得不改革旧的以现收现付制作为筹资模式的养老保险制度,自1991年国家出台《国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定》开始,我国养老保险制度实行从现收现付制向部分积累制转轨,居民的养老金收入不再全部来源于下一代的缴费,而将是主要依靠自己帐户的积累。此外养老金的发放也从全部由企业发放改为由新建立的养老金管理机构统一发放。养老基金筹资模式的改革和养老金发放的集中化、社会化的一个直接后果就是形成了一笔巨额的养老保险基金,这笔资金将负责居民今后的养老金支付,具有强烈的增值保值需要。养老保险基金要增值保值就离不开资本市场,在发达国家,养老基金积累了大量的资产,是资本市场举足轻重的机构投资者,近年来,拉美、东欧等发展中国家纷纷改革现收现付制的养老保险制度,将形成的养老基金投入资本市场,极大地促进了本国资本市场的发育成熟。而现阶段我国养老保险基金只能存入银行和购买国债,狭窄的投资渠道和较低的投资收益率不仅使养老保险基金面临贬值的危险,也不符合安全性的内在要求,而且也不利于资本市场的长远发展。因此,我国养老保险基金进入资本市场有着重要的经济意义,那么,养老保险基金如何进入资本市场呢?笔者对养老保险的筹资模式、多支柱养老保险体系和养老保险基金的性质构成进行了研究,结合国际养老保险基金的运作趋势和我国养老保险的运作发展,着重探讨了养老保险基金进入资本市场的有关问题。 本文共分四个部分。 第一部分,养老保险基金概述。笔者首先从介绍养老保险基金及养老保险筹资模式和养老保险体系的三个支柱开始,结合我国养老保险制度的改 关于我国养老保险基金进入资本市场的研究 革历程,分析了养老保险基金的性质及我国养老保险基金的构成。 第二部分,国内外养老保险基金的运作分析。本文先介绍中国养老保 险基金的投资管理与收益现状,分别分析了银行存款和国债投资这两种投资 工具的投资风险与收益情况,从而得出结论:现阶段我国养老保险基金投资 渠道狭窄,投资收益率偏低,养老保险基金实际上并不安全。然后介绍国外 养老保险基金的三大运行趋势,我国养老保险基金要能得以保值增值必须借 鉴国外养老保险基金运作的成功经验,深层次进入资本市场。 第三部分,我国养老保险基金进入资本市场的初步探讨。笔者分析了养 老保险基金与资本市场的互动关系,并对入市的养老保险基金有哪些种类、 资本市场上养老金有哪些可供选择的投资工具以及养老保险基金在资本市场 中的道德风险问题作了一定的研究。 第四部分,养老保险基金在资本市场的投资管理策略。笔者着重利用资 本资产组合模型对养老保险基金投资风险、投资收益、投资策略进行研究, 从理论上得出养老保险基金最佳投资组合的形式。此外,笔者也对养老保险 基金指数化投资作了一定的研究。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2002
【分类号】:F832.5

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