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《厦门大学》 2003年
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中国首次发行新股市场化改革研究

陈蓉  
【摘要】: 首次发行新股(IPOs)的“高名义回报、低实际收益、低风险约束、巨额冻结资金、高换手率”一直是我国资本市场的一个显著特点,大大降低了市场运行效率和资源配置效率。正是基于这一点,1999年开始,我国开始大力推动一级市场发行制度的改革和市场化进程。然而,2001年底之后,这一市场化进程出现了停滞甚至是倒退。本文在对中国一级市场进行深入制度分析,充分把握和体会中国IPOs问题的制度特性的基础上,通过改革前后我国新股发行价格过程的实证和对比分析,认为虽然1999年开始的一级市场制度改革确实带来了发行价格的“市场化”,但却并未从根本上提高一级市场的运行效率。本文认为,一级市场制度改革难以推进的根本原因在于这次改革简单割裂了一二级市场之间的内在联系,在没有解决股票供给刚性以及二级市场非合理定价等根本性问题的情况下,就试图在一个不完全的市场中推行局部的和形式上的市场化机制,最终必然落入“准市场化”的困境——效果不佳,制度变形,仅具有市场化的形式而缺乏市场化的实质。本文的政策建议是:新股发行的市场化改革应当遵循先放开股票供给控制和人为筛选机制,实现股票市场的供求自平衡,再引入市场化发行机制的顺序;更重要的是,政府和管理层必须意识到资本市场的本质在于价值发现和资源配置,过多地体现“筹资”意图或是“稳定”需要对我国股票市场的规范化和国际化进程都将是弊大于利的。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2003
【分类号】:F832.5

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前5条
1 翁世淳;我国新股发行制度变迁研究[D];武汉大学;2006年
2 向朝进;IPO价格形成及短期价格调整研究[D];四川大学;2006年
3 高学哲;中国上市公司IPO定价研究[D];西安交通大学;2006年
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中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 杨宁宁;中国IPO上市首日超额收益问题研究[D];浙江大学;2007年
2 刘青科;中国股票市场资源配置效率实证研究[D];厦门大学;2006年
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【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 汪金龙;我国新股发行初始收益率实证研究[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2002年03期
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中国重要会议论文全文数据库 前6条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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10 高学哲;中国上市公司IPO定价研究[D];西安交通大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 张在强;基于聚类分析的生物医药行业IPO定价方法研究[D];西南交通大学;2007年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李凯,路迹,杨丽琴,张俊国;我国证券市场有效性实证分析[J];东北大学学报(自然科学版);2000年03期
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【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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10 廖新颖;;贵阳市排水行业市场化改革的探讨[J];城市道桥与防洪;2007年10期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
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3 曾金胜;;问题与挑战:要不断“啃硬骨头”[A];改革开放与欠发达地区社会主义新农村建设理论研究[C];2008年
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5 张秋生;孙敏;;通过分拆扩大铁路市场开放[A];扩大铁路对外开放、确保重点物资运输——中国科协2005年学术年会铁道分会场暨中国铁道学会学术年会和粤海通道运营管理学术研讨会论文集[C];2005年
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9 王广信;;经济全球化与我国经济的市场化改革[A];“三个代表”重要思想与全面建设小康社会理论研讨会论文集(上)[C];2003年
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中国重要报纸全文数据库 前10条
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4 叶建国 实习记者  张彪;北京100亿补贴公交 曲线市场化改革?[N];21世纪经济报道;2007年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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5 罗守全;中国粮食流通政策问题研究[D];首都经济贸易大学;2005年
6 刘鹏;中国国有银行改革的制度选择[D];中国人民大学;2008年
7 张永刚;市政公用行业的管制研究[D];同济大学;2007年
8 陈岩松;城市经营[D];同济大学;2007年
9 卢二坡;转型期中国短期波动对长期增长影响的实证研究[D];厦门大学;2007年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 袁英华;我国电力企业市场化改革研究[D];吉林大学;2004年
2 孙晓玲;潍坊市市政公用事业管理模式改革评估研究[D];合肥工业大学;2007年
3 许柏婷;电力市场化改革下的电力系统安全与可靠性研究[D];华北电力大学(北京);2011年
4 唐玉芳;城市基础设施建设市场化与政府的“有序退出”[D];兰州大学;2006年
5 邓可颂;欠发达农村地区小型水利市场化改革研究[D];华南师范大学;2007年
6 尹仔锋;甘肃新闻网发展研究[D];兰州大学;2008年
7 张日生;中国烟叶流通体系市场化改革研究[D];湖南农业大学;2008年
8 孙萍;日本自然垄断产业市场化改革及启示[D];吉林大学;2005年
9 王凤臣;内蒙古西部电力市场发展中有关问题的探讨[D];内蒙古大学;2005年
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