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《厦门大学》 2004年
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中小企业融资:理论与实证研究

王俊  
【摘要】:由于中小企业规模小、实力弱,中小企业的发展问题长期得不到各国政府的重视。20世纪70年代,石油危机爆发后,欧美发达国家政府开始逐渐重视扶持中小企业的发展。受过去计划经济大工业化模式的影响,中国政府长期重视大企业的发展,忽视对中小企业的扶持。20世纪90年代后半期,中国政府才开始重视中小企业的发展。在中小企业的发展中,最大的问题是融资难。受政府的影响和实践的制约,学术界对中小企业融资问题的研究还很不系统、深入、成熟,有待进一步加强。目前国外文献偏重对发达国家中小企业融资问题研究,其理论分析不完全适合中国国情;国内大部分文献关于中小企业融资难的原因探究和宏观对策建议的较多,理论分析不够。 本论文首先对现有的企业融资理论进行了梳理。马克思的企业融资理论主要是从市场经济发展中信用制度的演变来研究企业的融资,具有一定的抽象性和普适性。西方的资本结构理论则是通过融资方式的选择对资本结构与企业市值的影响,比较微观地分析了企业的具体融资行为。但是西方的资本结构理论是建立在对大企业研究的基础上,并不完全适用中小企业的融资研究框架。从理论上说,新资本结构理论中Myers的新优序融资理论的分析框架较适合对中小企业融资的分析,但它属于对企业融资问题的静态考察,而中小企业是具有潜在的高成长性群体,在每个成长阶段都有不同的融资需求和偏好,即具有成长周期的动态性特点。 乡镇企业决大多数是中小企业。在中国,福建省乡镇企业比较发达。福建乡镇企业的融资状况在中国中小企业融资中具有代表性。在理论阐述的基础上,本论文重点以福建乡镇企业为例,来考察中小企业的具体融资实际情况。通过实证分析,可以知道:福建乡镇企业产权变迁是有深刻的 融资动因的,在其产权逐步清晰化后,体制光环消失,跟大多数中小企业 一样,在市场经济条件下容易遭遇融资困境;福建乡镇企业资金使用效益 明显下降,其中流动资金对净利润的贡献率明显降低,而固定资产等长期 性资金对净利润的贡献率一直保持在较高的水平上;较之短期资金,乡镇 企业的长期资金更为短缺,在长期资金中,乡镇企业更偏好权益性资金, 其次才是银行的长期债务融资。长期资金的短缺,说明中小企业融资难不 在于资金的短缺,而是在于融资渠道狭窄。 融资渠道狭窄,反映了我国金融体制和金融体系的制度性缺陷。受历 史因素影响,我国金融体制和金融体系的建立具有“政府主导型制度变 迁”的外生性特点,缺少市场自发形成的“需求诱致型制度变迁”,即制 度的主要供给者是政府而非由市场自发形成,所以在市场还无法形成中小 企业的外部融资机制时,中小企业融资问题的解决还是有赖于政府的支持: 在直接融资体系上,建立中小企业证券市场和健全风险投资体系;在间接 融资体系上,发展中小商业银行和进一步完善信用担保体系:在信用体系 上,培育社会信用文化,加强个人、企业和社会的信用体系规范建设。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F276.3

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前6条
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【共引文献】
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【同被引文献】
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中国博士学位论文全文数据库 前2条
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【二级引证文献】
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7 侯金旺;侯聪;;隐藏在MM理论权益成本模型中的玄机[A];中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集[C];2012年
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2 东北财经大学会计学院教授 中国内部控制研究中心研究员 王棣华 东北财经大学会计学院2014级mpacc研完生 张晓;资本结构理论的变迁及其在企业中的运用[N];财会信报;2015年
3 东北财经大学会计学院教授 中国内部控制研究中心研究员 王棣华 东北财经大学会计学院2014级mpacc研究生 张晓;资本结构理论的变迁及其在企业中的运用[N];财会信报;2015年
4 王棣华 东北财经大学会计学院教授 中国内部控制研究中心研究员 张擎 东北财经大学财务管理专业2013级硕士研究生;资本结构理论的变迁及其在企业中的运用[N];财会信报;2015年
5 王棣华 东北财经大学会计学院教授 中国内部控制研究中心研究员 张晓;资本结构理论的变迁及其在企业中的运用[N];财会信报;2015年
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9 张忠军;现代企业资本结构理论及其实证分析[D];中国地质大学(北京);2003年
10 廖东妮;我国中小企业资本结构影响因素分析[D];暨南大学;2009年
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