收藏本站
《厦门大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国利率期限结构的静态拟合实证研究

唐革榕  
【摘要】: 作为资金价格的利率水平因期限不同而异,这种关系就是我们所要研究的利率期限结构。目前利率期限结构的研究角度主要有动态和静态两类:静态是根据某个时点的市场信息按特定的标准对该时点的利率期限结构进行拟合;而动态则是在静态拟合的基础上,使用随机过程对利率期限结构的变化过程进行描述。本文从静态角度对我国国债市场利率期限结构拟合技术开展实证研究。 论文第一章详细回顾了国外利率期限结构静态拟合技术发展历程,并对近年来国内随着利率市场化和国债市场发展而发展起来的利率期限结构拟合技术研究现状进行了评述。从第二章开始到第五章,本文分别用插值法、线性规划法、样条函数法、参数法等拟合技术分别对我国国债市场利率期限结构进行了拟合实证研究。从实证结果表明:线性和非线性插值法容易受异常值影响,线性规划法虽然避免了同一付息期内出现多个到期债券导致无法产生单一解现象,但对贴现率依期限增长的假设限制了利率期限结构形状的多样性;多项式样条法在利率曲线的近端和中端拟合精度较高,但难以解决期限结构远端利率波动问题。本文选用了两种B样条函数进行实证,发现以Powell(1981)的B样条函数为基函数拟合出的利率期限结构在稳定性和精确度上相对较高;以Lancaster-Salkauskas的B样条函数为基函数拟合出的利率期限结构稳定性不高,虽然相比之下有着节点选择灵活等优点,但过多的节点甚至会使利率期限结构的中端产生剧烈波动。在参数模型方面,本文重点对Nelson-Siegel模型和Nelson-Siegel-Svensson模型进行了实证研究。这一类模型描绘的曲线形状涵盖了利率期限结构的所有特征,但是计算量比较大。本文在实证中发现,在利率期限结构比较简单的情况下,使用Nelson-Siegel模型因为参数简约而更为精确。论文第六章研究了平滑技术运用对利率期限结构拟合的影响。 论文第七章重点放在对模型的评价上。作者认为评价一个经济模型至少应遵从两项标准:拟合的精确度和模型的经济含义。文章运用主成分分析方法,粹取出影响利率期限结构的水平、倾斜、曲率三个主要因素,并结合我国国债市场的交易行为特征对三因素进行了深入分析。基于这些因素,作者认为Nelson-siegel模型在精确度和经济含义两个方面结合得很好,不论是作为资产定价工具,还是作为宏观调控的参考,都是比较好的选择对象。但本文建议基于较高的稳定性,Powell的B样条函数拟合的利率期限结构可以作为参照。当然,利率期限结构拟合精度的好坏不仅仅与模型本身有关,还与数据的完整程度有关。由于静态拟合主要通过市场上现有的债券行情获取信息,因而债券市场的效率高低相当关键。文章最后对完善我国国债交易制度、促进利率期限结构拟合精度提高提出了政策建议。 总之,论文综合比较了各种静态利率期限结构拟合技术的精确度和平滑度,深入分析了利率期限结构的影响因素,并就模型的选择提出了自已的看法。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F822;F224

手机知网App
【引证文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 周荣喜;刘雯宇;牛伟宁;;基于SV利率期限结构模型的国债价差研究[J];北京化工大学学报(自然科学版);2011年03期
2 周荣喜;王永超;王先良;杜思楠;;我国不同行业企业债信用价差影响因素的实证研究[J];华东经济管理;2013年08期
3 周荣喜;牛伟宁;;基于SV模型的中国债券信用价差影响因素研究[J];统计与信息论坛;2011年12期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 刘雅然;中国利率市场化及利率政策效应研究[D];华中科技大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 谭思宁;我国企业债券信用价差影响因素研究[D];天津大学;2010年
2 车君;基于利率期限结构模型的项目投资决策研究[D];北京化工大学;2011年
3 牛伟宁;基于SV模型的我国债券信用价差影响因素研究[D];北京化工大学;2011年
4 程明;利率期限结构研究[D];西南财经大学;2011年
5 孙良;我国利率期限结构及其影响因素的实证研究[D];浙江大学;2008年
6 李昊哲;基于指数样条函数的我国国债利率期限结构曲线的构造[D];吉林大学;2010年
7 刘雯宇;利率期限结构拟合技术及其应用研究[D];北京化工大学;2012年
8 胡曾犀;债券收益率曲线构造方法研究[D];华东师范大学;2012年
9 吕达劲;国债利率期限结构静态拟合及应用研究[D];西南财经大学;2012年
10 孙增国;基于组合预测方法的国债利率期限结构实证研究[D];东北财经大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴丹,谢赤;利率期限结构的样条估计模型及其实证研究[J];系统工程;2005年01期
2 范龙振,王晓丽;上交所国债市场利率期限结构及其信息价值[J];管理工程学报;2004年01期
3 朱世武,陈健恒;交易所国债利率期限结构实证研究[J];金融研究;2003年10期
4 唐革榕,朱峰;我国国债收益率曲线变动模式及组合投资策略研究[J];金融研究;2003年11期
5 姚长辉,梁跃军;我国国债收益率曲线的实证研究[J];金融研究;1998年08期
6 杨桦;银行持债行为影响国债市场的实证研究[J];价值工程;2004年09期
7 赵宇龄;中国国债收益率曲线构造的比较分析[J];上海金融;2003年09期
8 宋福铁,陈浪南;国债收益率曲线坡度的货币政策含义[J];上海金融;2004年05期
9 陈雯,陈浪南;国债利率期限结构:建模与实证[J];世界经济;2000年08期
10 许瑾,缪柏其;利率期限结构的主成分分析[J];数理统计与管理;2004年02期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周荣喜;刘雯宇;牛伟宁;;基于SV利率期限结构模型的国债价差研究[J];北京化工大学学报(自然科学版);2011年03期
2 李彪;杨宝臣;;上交所国债收益率的聚类结构分析[J];北京理工大学学报(社会科学版);2006年01期
3 周万隆,胡雅丽;神经网络在国债利率期限结构中的建模与实证[J];商业研究;2003年04期
4 朱艳科,杨辉耀;我国国债投资组合风险度量的实证分析[J];商业研究;2004年03期
5 顾海峰;;我国债券市场即时交易的价格监测与风险预警[J];商业研究;2011年07期
6 韩成栋;;SHIBOR市场预期理论的实证检验[J];商业研究;2011年11期
7 李燕;国债价格和收益率的实证分析——兼谈我国国债市场发展[J];财经科学;2003年01期
8 何运信;;货币政策的利率期限结构效应的理论解释及其经验证据[J];财经论丛;2008年05期
9 林海,郑振龙;中国利率动态模型研究[J];财经问题研究;2005年09期
10 李璐菲;刘艳;张悦;;基于息票剥离法的沪市国债利率期限结构实证分析[J];财会月刊;2007年23期
中国重要会议论文全文数据库 前9条
1 温彬;;我国利率市场化后基准利率选择的实证研究[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
2 贾德奎;;透明度与政策有效性——基于利率期限结构预期理论的检验[A];中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷[C];2009年
3 何晨;张强;;我国利率期限结构拟合估计[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
4 孙克任;王雪清;;国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
5 王安兴;余文龙;;收益曲线预测国债风险溢价研究[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C];2012年
6 陈守东;杨东亮;;利率期限结构预期理论的中国检验[A];21世纪数量经济学(第11卷)[C];2010年
7 朱峰;;基于Nelson-Siegel模型的收益率曲线预测[A];21世纪数量经济学(第4卷)[C];2003年
8 余文龙;王安兴;;基于动态Nelson-Siegel模型的国债管理策略分析[A];经济学(季刊)第9卷第4期[C];2010年
9 何晨;张强;;我国利率期限结构拟合估计[A];第三届(2008)中国管理学年会——信息管理分会场论文集[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
2 康书隆;国债利率的风险特征、变化规律及风险管理研究[D];东北财经大学;2010年
3 张蕊;中国债券市场流动性问题研究[D];天津大学;2010年
4 苏云鹏;利率期限结构理论、模型及应用研究[D];天津大学;2010年
5 钟兴文;积极财政政策下的中国政府债务管理研究[D];浙江大学;2001年
6 徐强;资本市场发展、增长机制变革与货币政策体系创新[D];中国社会科学院研究生院;2000年
7 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
8 朱峰;国债利率风险免疫策略研究[D];厦门大学;2004年
9 贺国生;商业银行利率风险度量模型与管理模式研究[D];西南财经大学;2005年
10 刘小坤;企业债券:信用风险与市场监管研究[D];复旦大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王进勇;人民币利率互换之定价方法与应用研究[D];江南大学;2010年
2 吴强;中国城市土地证券化研究[D];中南林业科技大学;2009年
3 贺畅达;中国利率期限结构动态估计[D];东北财经大学;2010年
4 张玉倩;中国市场利率期限结构及其影响因素的实证研究[D];东北财经大学;2010年
5 程赵宏;期货价格期限结构隐含信息及其应用研究[D];浙江工商大学;2011年
6 冯尔捷;证券市场变量是否可以预测实体经济[D];浙江工商大学;2011年
7 范可信;中国宏观经济变量与国债收益率曲线的动态关系[D];浙江工商大学;2011年
8 董皓舒;我国利率期限结构与货币政策关系的实证研究[D];东华大学;2011年
9 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
10 满志福;基于光顺B样条的利率期限结构拟合[D];吉林大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 范周田;刘乐勇;黄裕荣;;Nelson-Siegel模型在国债收益率曲线构造中的应用[J];北京工业大学学报;2009年04期
2 周荣喜;车君;;基于利率期限结构模型的净现值公式[J];北京化工大学学报(自然科学版);2010年01期
3 周荣喜;刘雯宇;牛伟宁;;基于SV利率期限结构模型的国债价差研究[J];北京化工大学学报(自然科学版);2011年03期
4 周万隆,胡雅丽;神经网络在国债利率期限结构中的建模与实证[J];商业研究;2003年04期
5 李扬;中国利率的市场化[J];银行家;2001年01期
6 徐寒飞;;中国现行利率体系特征及其定价机制[J];银行家;2005年12期
7 王振山,王志强;我国货币政策传导途径的实证研究[J];财经问题研究;2000年12期
8 林海,郑振龙;中国利率动态模型研究[J];财经问题研究;2005年09期
9 康书隆;艾广青;;中国国债利率期限结构估计——基于面板数据的两步法[J];财经问题研究;2010年06期
10 李社环;适应我国利率全面市场化的基准利率的研究[J];财经研究;2001年04期
中国重要报纸全文数据库 前1条
1 戴根有;[N];金融时报;2001年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 苏云鹏;利率期限结构理论、模型及应用研究[D];天津大学;2010年
2 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
3 陈金龙;实物期权定价理论与方法研究[D];天津大学;2003年
4 胡海鹏;利率期限结构理论与应用研究[D];中国科学技术大学;2006年
5 陈晖;利率期限结构的最优估计及其应用研究[D];湖南大学;2006年
6 魏玺;引入宏观政策变量的中国利率期限结构微观研究[D];复旦大学;2008年
7 夏潆焱;中国利率期限结构的实证研究[D];西南财经大学;2008年
8 马庆魁;我国货币市场利率期限结构及其与宏观经济关联性研究[D];吉林大学;2009年
9 陈震;中国国债收益率曲线研究[D];复旦大学;2009年
10 谢子远;我国国债宏观经济效应的实证研究[D];浙江大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 车君;基于利率期限结构模型的项目投资决策研究[D];北京化工大学;2011年
2 牛伟宁;基于SV模型的我国债券信用价差影响因素研究[D];北京化工大学;2011年
3 孙黎黎;货币政策对国债收益率曲线影响的实证研究[D];对外经济贸易大学;2006年
4 赵峰;利率期限结构理论、实证与应用[D];上海社会科学院;2006年
5 许海霞;我国国债利率期限结构的再研究[D];重庆大学;2006年
6 姚志鹏;利率期限结构模型研究及短期利率影响因素实证分析[D];武汉理工大学;2006年
7 杨楠;我国国债利率期限结构的实证分析[D];对外经济贸易大学;2007年
8 孙皓;我国主要宏观经济变量与利率期限结构的关系研究[D];吉林大学;2007年
9 王贺;我国金融市场基准利率选择问题研究[D];东北财经大学;2007年
10 王丹;我国国债利率期限结构的实证研究[D];中央财经大学;2008年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周荣喜;杨杰;单欣涛;;企业债券信用价差度量多参数优化模型[J];北京化工大学学报(自然科学版);2013年02期
2 周荣喜;王先良;杜思楠;王永超;;基于ARMA模型和VAR模型的中国债券市场信用价差预测比较研究[J];北京化工大学学报(自然科学版);2014年01期
3 黄君辛;;利率市场化改革发展与资源配置[J];财经界(学术版);2014年13期
4 曾诗鸿;夏亮;;基于贝塞尔曲线的中、美、日利率期限结构静态研究[J];金融理论与实践;2010年06期
5 戴媛;;商业银行应对利率市场化的策略研究[J];金融经济;2012年14期
6 周荣喜;王迪;;我国企业债券信用价差宏观影响因素建模与实证[J];金融理论与实践;2013年06期
7 周荣喜;王永超;王先良;杜思楠;;我国不同行业企业债信用价差影响因素的实证研究[J];华东经济管理;2013年08期
8 钱一鹤;金雪军;;从债券市场定价效率看利率市场化程度[J];南方经济;2013年10期
9 刘善存;牛伟宁;周荣喜;;基于SV模型的我国债券信用价差动态过程研究[J];管理科学学报;2014年03期
10 李培;吴泽福;;企业债信用利差研究述评[J];市场周刊(理论研究);2013年03期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 应益荣;伍志文;;基于Hermite插值的利率期限结构的收益曲线拟合[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 梅博;利率期限结构包含宏观经济信息的实证研究[D];天津大学;2010年
2 谭思宁;我国企业债券信用价差影响因素研究[D];天津大学;2010年
3 车君;基于利率期限结构模型的项目投资决策研究[D];北京化工大学;2011年
4 白小莹;静态利率期限结构的数学模型与算法的研究[D];北京化工大学;2010年
5 刘雯宇;利率期限结构拟合技术及其应用研究[D];北京化工大学;2012年
6 熊名焕;基于利率期限结构的商业银行利率风险管理技术研究[D];北京化工大学;2012年
7 任姝仪;利率期限结构静态拟合模型及其应用研究[D];北京化工大学;2012年
8 胡曾犀;债券收益率曲线构造方法研究[D];华东师范大学;2012年
9 左海娥;我国企业债券信用价差的影响因素研究[D];西北大学;2012年
10 李柏君;基于CKLS模型的我国利率期限结构研究[D];湖南大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前7条
1 万正晓;基于附息债券的人民币基准收益曲线[J];财经研究;2003年02期
2 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
3 姚长辉,梁跃军;我国国债收益率曲线的实证研究[J];金融研究;1998年08期
4 赵宇龄;中国国债收益率曲线构造的比较分析[J];上海金融;2003年09期
5 陈雯,陈浪南;国债利率期限结构:建模与实证[J];世界经济;2000年08期
6 谢赤,钟钻;插值法在零息收益曲线构造中的实证研究[J];数量经济技术经济研究;2002年04期
7 杨大楷,王欢;国债利率结构的动态分析与思考[J];统计与信息论坛;1999年03期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 何晨;张强;白玉娜;;我国利率期限结构拟合估计[J];今日科苑;2008年14期
2 姜德峰;杜子平;;基于支持向量机的利率互换定价研究[J];广西师范大学学报(哲学社会科学版);2007年01期
3 何华;;货币政策对国债利率期限结构影响的实证分析[J];科技情报开发与经济;2007年14期
4 于鑫;;利率期限结构对宏观经济变化的预测性研究[J];证券市场导报;2008年10期
5 高美馨;;利率期限结构的静态估计——基于上交所国债的实证分析[J];企业导报;2009年04期
6 李熠熠;潘婉彬;缪柏其;;基于最小一乘准则的三次样条对利率期限结构的拟合[J];数理统计与管理;2010年01期
7 王坚强;张璞;;基于国债的零息票收益率曲线[J];怀化学院学报;2006年02期
8 侯峰;金大有;;基于B-K二叉树利率模型的巨灾债券定价研究[J];数学的实践与认识;2010年02期
9 梅山佳;;基于我国债券市场的二因素Vasicek模型研究[J];金融经济;2010年20期
10 朱世武;陈健恒;;基于预测利率期限结构变动的债券投资策略实证研究[J];金融理论与实践;2006年10期
中国重要会议论文全文数据库 前6条
1 应益荣;伍志文;;基于Hermite插值的利率期限结构的收益曲线拟合[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
2 何晨;张强;;我国利率期限结构拟合估计[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
3 李小平;冯芸;吴冲锋;;远期汇率期限结构曲线稳定点研究[A];系统工程与和谐管理——第十届全国青年系统科学与管理科学学术会议论文集[C];2009年
4 张晓英;;中西方企业债券定价之比较[A];中国金融论坛(2005)[C];2005年
5 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
6 朱世武;许丹;赵丽娜;;人民币利率互换定价的实证研究[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010(13)卷[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 张书东;新债引发利率期限结构重整[N];中国证券报;2003年
2 广发期货发展研究中心 许江山;利率期限结构与风险管理[N];期货日报;2010年
3 记者 吴进宇;意在疏通和强化从金融市场到实体经济传导机制[N];金融时报;2011年
4 魏革军;和谐金融辩[N];金融时报;2005年
5 江小震;中长债面临调整[N];证券日报;2004年
6 ;开放式基金对现代金融理论的突破[N];金融时报;2001年
7 谷裕;当前货币政策效应与货币市场趋势分析[N];金融时报;2003年
8 孙晓霞;动态调整资产配置比例[N];证券时报;2004年
9 彭志刚 沈志斌;2002年债券市场投资策略报告[N];中国保险报;2002年
10 丁蕙;路径依赖思维要不得[N];中国证券报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 孙皓;我国利率期限结构与宏观经济关系的实证研究[D];吉林大学;2010年
2 邓海清;利率期限结构的信息传递研究[D];复旦大学;2010年
3 苏云鹏;利率期限结构理论、模型及应用研究[D];天津大学;2010年
4 陈珂;基于利率期限结构的我国外汇储备投资研究[D];湖南大学;2012年
5 康书隆;国债利率的风险特征、变化规律及风险管理研究[D];东北财经大学;2010年
6 周生宝;仿射利率期限结构:理论和应用[D];东北财经大学;2013年
7 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
8 夏庆;货币政策与国债利率期限结构关联性研究[D];武汉大学;2011年
9 陈剑;转型中的政策性银行金融债[D];南开大学;2013年
10 王亚男;我国国债利率期限结构的计量研究[D];吉林大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 满志福;基于光顺B样条的利率期限结构拟合[D];吉林大学;2011年
2 李昊哲;基于指数样条函数的我国国债利率期限结构曲线的构造[D];吉林大学;2010年
3 张宁;基于商业银行内部资金转移定价的利率期限结构研究[D];山东大学;2010年
4 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
5 苏明;国债利率期限结构预测能力研究[D];山东大学;2010年
6 唐颖;带Gamma跳的制度转换下的利率期限结构[D];暨南大学;2011年
7 李楠;利率期限结构及利率风险控制[D];华侨大学;2001年
8 成诚;基于Vasicek和CIR模型的利率期限结构及随机利率模型的研究[D];吉林大学;2011年
9 吴艳;我国国债收益率曲线的拟合与分析[D];东北财经大学;2005年
10 许茂为;中国利率期限结构动态变化的宏观解释[D];厦门大学;2008年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026