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国外企业年金投资管理模式对我国的启示

蒋皓如  
【摘要】: 受全球老龄化趋势的影响,各国政府现在已达成一个共识:即由政府主要负担的养老保障第一支柱应逐渐弱化,而由企业自发设立、积累型的第二支柱,即企业年金模式应迅速普及发展。作为人口大国的中国,其老龄化现象出现的速度和力度较之其他国家将更为迅猛。我国的养老保障体系建立比较晚,随着2004年4月2日《企业年金试行办法》与5月1日《企业年金基金管理试行办法》的颁布也刚刚开始进入规范化的起步阶段。尤其在投资管理方面,社保基金2003年才被允许直接投资股市,企业年金也刚于2004年被正式准许直接进入证券市场,无论在投资管理的运作、风险控制,还是在资产配置等方面都很缺乏经验。因此借鉴国外成熟的养老金体系和投资管理经验将有利于我国的企业年金得到更快、更健康的发展,同时也将形成与我国资本市场的一个良性互动过程。 本文就美、英等工业发达国家的养老金体制、年金管理的管理方式及其分类、投资工具、资产配置、投资监管、投资收益和企业年金税收优惠形式的情况进行了介绍和总结。进而引发国外企业年金投资管理模式对我国企业年金制度发展的启示。笔者提到我国企业年金规模的扩大需要税收、监管等制度的全面推进,其中重点对企业年金不同税收模式的征收方法测算中验证EET模式对我国企业年金发展的推动作用。在企业年金的投资方向上,笔者通过马克维茨资产组合模型对不同类型企业设立的企业年金进行战略资金配置,建议以构建科学合理的资产组合提高投资收益,降低投资风险。从国外企业年金成功运作的经验看,企业年金与资本市场的互动发展是十分重要的,目前国内股权分置改革的推进,QFII加速进入中国资本市场以及新《证券法》的修订将为企业年金与资本市场的互动发展提供良好的投资环境与完善的制度基础。


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