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《厦门大学》 2007年
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证券所得税的经济影响和制度改革

沈峰  
【摘要】: 证券所得税主要由证券投资所得税和证券交易利得税两大部分组成。随着证券市场的逐渐发展成熟,证券所得税代替证券流转税成为证券税制的主体税种,对证券市场发挥主要的税收调控作用,已经是大势所趋。论文首先研究证券所得税的经济影响,明确证券所得税改革的指导思想。然后,比较国外的证券所得税制度,剖析制度差异的原因,把握制度改革的动态。最后,根据我国证券所得税的现状和证券市场环境,提出证券所得税制度改革的原则和目标,并进行证券所得税制度优化设计。 从理论方面分析,股息是股票的投资所得,股息所得税直接影响股权融资的资本成本。由于股息所得税的影响,使得股票融资的资本成本往往高于留利融资的资本成本,公司的融资结构因此发生不均衡,这不利于提高经济效率。因此,改革股息所得税显得极为重要。股息所得税改革的路径基本有优化方法和调整税率两种,它们在调整股票的资本成本方面有差异,但差异并不是很大。证券交易会形成利得,资本利得税是调整证券交易活动的重要税制。宏观上资本利得税影响跨时期的储蓄消费,并改变资产选择,对投资增长也有作用。资本利得税有独特的资本锁住效应,税率高低和预期收益对它影响较大,如果控制得好,资本锁住效应并不是很大。 从制度方面来看,国外的股息所得税改革出现了降低税率、简化计税方法等趋势。美英澳的股息所得税制度很有代表性,税制要素有异有同。这些制度差异来源于它们税法理念的不同,也给它们的公司融资和股息政策带来差别,但它们的股息所得税改革都呈现简化税制、提高效率的特征。国外的资本利得税制度发展越来越成熟。美英澳的资本利得税制度有所不同,美国注重运用税率来实现效率目标,制度简洁而高效,而英澳注重运用计税方法贯彻公平目标,制度复杂而更合理。这些制度差异来源于各国的社会政策、法律文化和经济环境等的不同,我国的证券市场现在主要依靠流转税进行调节,证券所得税制度缺乏系统规范性,调控功能也较弱。股息所得税税率偏高,股票资本成本较高,而证券交易利得税制度不健全,公平目标也无法实现。总体上,我国的证券市场还属于投机市场而非投资市场。因此,我们提出了积极扶持证券市场发展、突出效率兼顾公平、鼓励投资抑制投机等证券所得税改革的基本原则,并设定了具体目标。据此设计制定了符合中国证券市场实际,兼顾理论完善性和制度可行性的证券所得税制度规则。 论文除导论外,共分6章,基本内容如下: 第1章股息所得税对资本成本的影响。股息所得税的课征,使得股权融资的资本成本发生变化,通常要高于留利融资的资本成本。因此,调整股息所得税负担,就显得很重要。调整股息所得税的基本路径有两条:一是改革股息所得税方法,利用股息免税法和归集抵免法等减轻或消除股息的重复征税;二是调整股息所得税税率,直接降低股票资本成本。它们对股票资本成本的影响有差异,但不是很大。 第2章资本利得税的经济效应。资本利得税宏观上影响跨期消费和储蓄,并产生资产选择效应,对投资增长也有影响。资本利得税还有独特的资本锁住效应,主要影响因素是税率和预期收益,处理得当可控制它的消极作用程度。所以,资本利得应该征税,同时应给予税收优惠,贯彻公平和效率原则。 第3章国外股息所得税制度及其改革。国外的股息所得税改革出现降低税率、简化计税方法等趋势。美英澳的股息所得税制度主要区别在于税率和计税方法的不同,美国对股息重复征税,但给予股息较低的优惠税率;英澳实行股息税一体化方法,运用综合税率。这些制度差异来源于税法理念的不同,也影响到各自的公司融资和股息支付状况,总体上,股息所得税改革呈现减轻股息税负担,注重效率的趋势。 第4章国外资本利得税制度及其发展。资本利得税在国外已逐渐推广,它贯彻公平原则,也注意减轻税负。美英澳的资本利得税模式有所不同,利得计算上美国采用常规方法,而英澳采用复杂的指数化法和折扣法,它们都给予资本利得许多宽免,积极运用税收优惠支持中小企业发展。这些制度差异主要来源于各自的社会政策、法律文化和经济环境等的不同。 第5章我国证券所得税改革的原则和目标。我国现行的证券税制缺乏系统规范性,调控功能也较弱。股息所得税率偏高。证券市场投资收益较低,投机气氛浓重。因此,我国的证券所得税改革设应贯彻扶持证券市场发展、突出效率兼顾公平、鼓励投资抑制投机等原则,降低股息所得税率,优化股息计税方法,恰当选择利得税模式,合理设定利得税负担,以更好地贯彻税收效率与公平。 第6章我国证券所得税的制度优化设计。我国的股息所得税应设计基本税率和附加税率两种,主要采用修正的古典法等方法来处理股息重复征税,并制定持有期等反避税规则。证券交易利得税应采用半独立模式,明确规定证券交易的收益和成本,运用简便的常规法核算资本利得。证券交易利得税率设计考虑持有期和上市与否两个要素,设置不同的优惠税率,以鼓励长期稳定投资。完善公司并购的免税规则,给予证券交易利得以再投资优惠。合理设定证券交易利得免税额,保护中小投资者利益。另外,还需要做好配套措施,以共同完成证券所得税改革任务。
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