收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

对价方式、溢价率与中长期业绩

聂志萍  
【摘要】: 我国控制权转移活动是随着国有经济“国退民进、抓大放小”的改革和资本市场的建设而蓬勃兴起的。虽然控制权转移之类的并购活动吸引了众多学者,但是对于交易价格这个并购活动的核心内容来说却研究不多。本文着眼于对价方式的角度,剖析其对盈余管理的影响,并力图较为正确地评价对价方式对市场绩效是否存在改进作用。 本文的研究发现不同对价方式的盈余管理动机存在差异,有偿转让控制权的对价方式更易推动上市公司通过操控应计利润调低净资产,提高溢价率,以符合政策要求。动机的差异导致两种对价方式下上市公司的盈余管理程度并不相同。实证结果表明,在整体上无偿类样本相对于同行业公司没有明显的盈余管理,而有偿类样本则有明显通过线上项目调控应计利润的痕迹,即使控制了“洗大澡”等因素,对价方式对操控性应计利润的影响还是十分明显。 利用每股净资产和每股价格回归得到的系数,本文估算出名义溢价率和实际溢价率等数据,不仅证实了前述盈余管理的动机,而且发现调整盈余管理后的实际溢价率与市场溢价率接近。 本文还根据对价方式影响市场绩效两种途径将对价方式对市场绩效的影响分为前期影响和后期影响。如此明确划分对价方式的前期、后期影响,是为了防止企业将控制权转移前的业绩挪到控制权转移后,制造出业绩提高的假象。 实证结果表明对价方式的前期影响并不显著,对价方式的后期影响在控制权转移后的18个月内的确存在,说明有偿转让方式可以提高企业的中短期市场绩效,但中长期来看,对价方式的作用并不明显。 本文的贡献主要包括:注重对价方式样本选择的可比性;将盈余管理问题引入我国控制权转移的研究中;较为深入研究对价方式及市场绩效并估算出实际溢价率;利用较为准确的行业资料估算操控性应计利润,并采用更为严谨的自举法来检验市场绩效。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 郭艳华,崔玲玲;试论我国企业的盈余管理行为[J];山西财经大学学报;2001年S1期
2 于杨;谈企业盈余管理[J];辽宁经济;2003年10期
3 文山东,彭建平;盈余管理产生的动因分析及其启示[J];湘潭师范学院学报(社会科学版);2004年02期
4 武国强;透视我国上市公司盈余管理的审计质量[J];财会研究;2004年06期
5 王展翔;论盈余管理[J];时代财会;2001年02期
6 刘立国 ,杜莹;小心盈余管理陷阱[J];时代财会;2001年12期
7 王静,陶晓敏;上市公司盈余管理的负面影响及其对策[J];南京经济学院学报;2001年05期
8 李和静;浅议企业盈余管理[J];经济师;2002年12期
9 张国柱;盈余管理研究[J];贵州财经学院学报;2002年01期
10 黄卫华,陆宇建;我国上市公司盈余管理的原因及对策[J];环渤海经济瞭望;2002年07期
11 许波;企业盈余管理动机与治理的理论分析[J];当代经济科学;2003年05期
12 付小平;盈余管理实证研究方法综述[J];审计与经济研究;2003年05期
13 张斌;基于公司治理的盈余管理问题探讨[J];扬州职业大学学报;2003年04期
14 贝洪俊,施建华;中国上市公司盈余管理研究观点综述[J];经济纵横;2004年05期
15 刘世云;关于盈余管理若干问题的研究[J];商业经济;2004年04期
16 宁亚平;盈余管理的定义及其意义研究[J];会计研究;2004年09期
17 江少华;我国企业盈余管理行为动因分析及防范策略[J];茂名学院学报;2004年02期
18 马波 ,闵信生 ,陈燕军;浅论上市公司的盈余管理[J];湖北成人教育学院学报;2004年03期
19 武国强;透视中国上市公司盈余管理的审计质量[J];审计月刊;2004年05期
20 王怀栋;盈余管理理论透视[J];江苏技术师范学院学报;2005年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 邓德军;周仁俊;;控制权转移的制度背景与盈余管理研究——基于中国证券市场的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
2 许永声;;盈余管理的投机与信息行为[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年
3 张兆国;刘永丽;何威风;;管理者背景特征与盈余管理——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 赵景文;许育瑜;;两税合并、盈余管理与分析师预期[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
5 高利芳;;证监会处罚对公司盈余管理的影响后果及机制研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
6 张帆;郭斌;;金融工具的公允价值计量对我国银行盈余管理影响的实证研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
7 曹国华;林川;;CEO变更、公司业绩与盈余管理——基于应计盈余与真实盈余的检验[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
8 潘玲;王德武;;辽宁省上市公司盈余管理程度的实证研究[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
9 纪信义;刘政淮;曹寿民;;公司治理结构对财务报告品质可靠性之影响——以盈余门坎分析探讨[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年
10 余怒涛;陈红;;并购绩效、盈余管理和公司治理:综述和研究框架[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 聂志萍;对价方式、溢价率与中长期业绩[D];厦门大学;2008年
2 徐焱军;中国上市公司盈余管理季度分布特征研究[D];暨南大学;2010年
3 肖绍平;我国上市公司控制权转移研究[D];中南大学;2011年
4 康瑞亨;台湾上市公司转让定价与盈余管理之实证研究[D];暨南大学;2010年
5 刘颖;真实和应计盈余管理水平及其价值相关性的实证研究[D];财政部财政科学研究所;2011年
6 高锐;上市公司盈余管理与投资支出的关系研究——融资约束视角[D];大连理工大学;2011年
7 刘大志;基于所有权视角的上市公司盈余管理:程度、动机与制约因素研究[D];东北财经大学;2011年
8 黄文伴;管理者薪酬契约、高管变更与盈余管理关系研究[D];大连理工大学;2011年
9 王书林;国有企业民营化、控制权转移与私人收益[D];辽宁大学;2011年
10 高洁;我国上市公司关联交易与盈余管理的实证研究[D];暨南大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 姜兆军;“大小非”减持中的盈余管理研究[D];山东大学;2010年
2 苏子;公司多元化与盈余管理关系研究[D];北京交通大学;2010年
3 黄威;基于上市公司董事会特征的盈余管理研究[D];河北大学;2010年
4 张文京;新会计准则对上市公司盈余管理的影响研究[D];首都经济贸易大学;2010年
5 郑欢;薪酬契约、董事会特征与盈余管理[D];大连理工大学;2010年
6 项晨;上市公司盈余管理及其市场反应[D];浙江大学;2011年
7 尹萌萌;财务重述与持续性盈余管理[D];北京交通大学;2011年
8 张喆;我国上市公司内部治理对盈余管理的影响研究[D];山西财经大学;2011年
9 白亚军;公司治理对盈余管理影响的实证分析[D];吉林大学;2010年
10 吴清华;新会计准则对不同行业上市公司盈余管理影响的差异性研究[D];西北大学;2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 范年茂;如何治理上市公司盈余管理[N];山西经济日报;2003年
2 卢中慧;财务报告之盈余管理[N];证券时报;2003年
3 王棣华 东北财经大学会计学院教授;谈谈公司盈余管理的主要类型[N];财会信报;2011年
4 记者 贺桥;旭光股份控制权转移再生变数[N];中国证券报;2005年
5 复旦大学会计系 王文辉;谁来管理“盈余管理”?[N];证券时报;2003年
6 李瑞鹏;东方热电实际控制权转移[N];证券时报;2005年
7 本报记者 夏晨;银行一季报隐现“盈余管理” “保守派”占据上风[N];21世纪经济报道;2009年
8 王素玲;上市公司盈余管理亟待治理[N];证券日报;2003年
9 王文辉;谁来管管“盈余管理”[N];国际金融报;2003年
10 陕西巨丰 郝善勇 高大斌;上市公司盈余管理的路还能走多久[N];金融时报;2001年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978