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《厦门大学》 2008年
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中国利率期限结构动态变化的宏观解释

许茂为  
【摘要】: 利率是债券市场最重要的经济变量,而利率期限结构是资产定价、风险管理和公共政策的基准。目前,对于利率期限结构的研究,国外已经有很多较为成熟的理论,其中包括近30年来基于随机过程的分析。不过这些文献多是用基于短期利率的随机扩散模型来分析利率期限结构,而用宏观经济变量来解释期限结构动态变化的文献则相对较少,国内更是廖廖无几。本文的目的是借鉴国内外已有的研究经验,采用计量的方法来发掘影响中国利率期限结构变动的宏观因素。 本文首先在导论阐述研究利率期限结构的意义、背景、文章的内容框架、创新与不足之处,接着介绍利率期限结构的相关理论。文章的重点放在第二章到第四章。其中第二章阐述了利率期限结构的构造方法,并利用三次样条法构造了真正的中国利率期限结构,随后用主成份分析法求利率期限结构变动的三个潜在因子。第三章对可能影响利率期限结构变动的宏观变量进行集中处理:包括用适应性预期模型求通货膨胀预期值;用HP滤波求产出缺口,并将其作为经济周期的替代变量。第四章使用了两个模型从不同的角度来刻画利率期限结构变动与宏观经济变量的相依关系:首先是VAR模型,本文用它来拟合潜在因子与宏观变量的相互作用,重点阐述宏观变量的冲击对潜在因子的影响力度,从而间接地说明宏观变量对期限结构变动的影响;其次本文构建了一个简单的状态空间模型,应用Kalman Filter算法求出远端利率(10年期利率)对通货膨胀预期和GDP产出缺口敏感性的动态变化。本文最后一部分为结论:在中国,通货膨胀预期对利率期限结构的变动有较大的影响,而且这种影响远大于经济周期对后者的影响。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F822

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 梁良;我国同业拆借利率期限结构估计及影响因素实证研究[D];华东师范大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
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中国重要会议论文全文数据库 前5条
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 兰熊;货币冲击对宏观经济的影响:计量分析[D];华南理工大学;2010年
2 康书隆;国债利率的风险特征、变化规律及风险管理研究[D];东北财经大学;2010年
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5 苏云鹏;利率期限结构理论、模型及应用研究[D];天津大学;2010年
6 寇明婷;股票价格对货币政策调整的反应研究[D];西北农林科技大学;2011年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
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3 贺畅达;中国利率期限结构动态估计[D];东北财经大学;2010年
4 张玉倩;中国市场利率期限结构及其影响因素的实证研究[D];东北财经大学;2010年
5 冯尔捷;证券市场变量是否可以预测实体经济[D];浙江工商大学;2011年
6 范可信;中国宏观经济变量与国债收益率曲线的动态关系[D];浙江工商大学;2011年
7 曹晶晶;几类利率模型的参数估计和偏差分析[D];东华大学;2011年
8 满志福;基于光顺B样条的利率期限结构拟合[D];吉林大学;2011年
9 李珍;基于单因素HJM模型的利率衍生品定价研究[D];大连理工大学;2011年
10 陈恒;利率与准备金政策变动与我国不同所有制商业银行经营绩效相关性研究[D];暨南大学;2011年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 管圣义;货币政策对债券市场的影响[J];银行家;2005年04期
2 刘金全;王勇;张鹤;;利率期限结构与宏观经济因素的动态相依性——基于VAR模型的经验研究[J];财经研究;2007年05期
3 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
4 张敬国;谈固定资产发生减值后的折旧问题[J];财会月刊;2005年01期
5 何飞平;;我国银行间同业拆借利率期限结构的影响因素分析[J];财贸研究;2006年01期
6 唐奎;李华;;我国银行间同业拆借利率的非线性分析[J];重庆工学院学报(社会科学版);2008年04期
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8 邓洪;;我国货币政策调整对债券市场及其参与者的影响分析[J];金融论坛;2006年02期
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中国重要报纸全文数据库 前1条
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中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 雷明国;通货膨胀、股票收益与货币政策[D];中国社会科学院研究生院;2003年
2 周娟;中美企业债券市场比较研究[D];武汉大学;2005年
3 冯光华;中国债券市场发展模式研究[D];西南财经大学;2006年
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 梅博;利率期限结构包含宏观经济信息的实证研究[D];天津大学;2010年
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7 何畅;同业拆借利率作为市场基准利率的可行性研究[D];南京理工大学;2007年
8 任立民;货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的协整研究[D];厦门大学;2008年
9 肖流波;我国货币政策传导机制实证研究[D];厦门大学;2008年
10 严玉敏;基于Vasicek模型和CIR模型的中国利率期限结构实证研究[D];吉林大学;2009年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 王小平;;宏观经济对国债指数影响的计量分析[J];价格理论与实践;2012年05期
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 王蕊;中国利率政策调整的效应分析[D];延安大学;2012年
2 李润青;我国资产价格与货币政策的相关性研究[D];东北财经大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
2 范龙振;上交所债券利率期限结构与两因子Vasicek模型[J];复旦学报(自然科学版);2003年05期
3 陈典发;利率期限结构的一致性[J];系统工程;2002年01期
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5 洪永淼;林海;;中国市场利率动态研究——基于短期国债回购利率的实证分析[J];经济学(季刊);2006年01期
6 朱世武,陈健恒;交易所国债利率期限结构实证研究[J];金融研究;2003年10期
7 姚长辉,梁跃军;我国国债收益率曲线的实证研究[J];金融研究;1998年08期
8 李和金,郑兴山,李湛;非参数利率期限结构模型的实证检验[J];上海交通大学学报;2003年04期
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【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张晓娟;常彤;纪礼文;;利率期限结构实证研究——基于我国的CHIBOR利率[J];商业文化(学术版);2010年08期
2 吴恒煜,陈金贤;利率期限结构理论研究[J];西安交通大学学报;2001年S1期
3 王安兴;中国利率期限结构研究:一种新的实证方法[J];上海财经大学学报;2005年04期
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5 吴丹,谢赤;中国银行间国债利率期限结构的预期理论检验[J];管理学报;2005年05期
6 朱世武;陈健恒;;积极债券投资策略实证研究[J];统计研究;2006年03期
7 宋巍;;我国国债利率期限结构的动态实证研究[J];技术经济与管理研究;2009年06期
8 汤晓军;;我国货币政策对利率期限结构影响实证研究[J];金融与经济;2010年11期
9 何启志;;我国银行间债券回购利率期限结构研究[J];统计与决策;2011年01期
10 胡飞;;中国上交所国债利率期限结构的实证研究[J];中南财经政法大学研究生学报;2010年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 崔新锋;;低碳经济视角下贵州省人居环境与能源消费关系实证研究[A];2010中国可持续发展论坛2010年专刊(二)[C];2010年
2 姜光磊;;基于宏观视角的消费需求实证研究[A];《武汉金融》2010年第12期[C];2010年
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4 龙立荣;陈雪玲;;论思辨研究与实证研究的关系[A];第八届全国心理学学术会议文摘选集[C];1997年
5 赵伶俐;;当代中国青年审美价值观实证研究[A];中华美学学会第六届全国美学大会暨“全球化与中国美学”学术研讨会论文集[C];2004年
6 童莹娟;王乔君;;经营性体育健身场所服务质量评价模型及实证研究[A];第三届全国体育产业学术会议文集[C];2008年
7 李素云;赵京生;;试论王清任是经络实证研究的开创者[A];中国针灸学会2009学术年会论文集(下集)[C];2009年
8 彭国胜;;农民对基本生活保障制度的主观体验与政府信任的构建——基于贵州省的实证研究[A];“改革开放30年与贵州社会发展”学术研讨会暨贵州省社会学学会2008年学术年会论文集[C];2008年
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10 李瑞;;武汉市乡镇政府体制改革的实证研究——基于武汉市八个乡镇的调查[A];“构建和谐社会与深化行政管理体制改革”研讨会暨中国行政管理学会2007年年会论文集[C];2007年
中国重要报纸全文数据库 前10条
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2 魏德东;宗教实证研究:从美国到中国[N];中国民族报;2008年
3 东证期货研究所 陆兼勤 徐珏;宏观经济与商品市场关系的实证研究[N];期货日报;2009年
4 ;媒介的市场定位[N];中华新闻报;2000年
5 钱建强;不能用法律之刀剔除文化印象[N];光明日报;2009年
6 郝文明;试析会计规范研究与实证研究[N];中国审计报;2002年
7 张燕;浅谈财务预警实证研究的发展[N];中国审计报;2005年
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中国博士学位论文全文数据库 前10条
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中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 许茂为;中国利率期限结构动态变化的宏观解释[D];厦门大学;2008年
2 李昊哲;基于指数样条函数的我国国债利率期限结构曲线的构造[D];吉林大学;2010年
3 满志福;基于光顺B样条的利率期限结构拟合[D];吉林大学;2011年
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5 张宁;基于商业银行内部资金转移定价的利率期限结构研究[D];山东大学;2010年
6 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
7 唐颖;带Gamma跳的制度转换下的利率期限结构[D];暨南大学;2011年
8 李楠;利率期限结构及利率风险控制[D];华侨大学;2001年
9 成诚;基于Vasicek和CIR模型的利率期限结构及随机利率模型的研究[D];吉林大学;2011年
10 孙皓;我国主要宏观经济变量与利率期限结构的关系研究[D];吉林大学;2007年
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