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《厦门大学》 2009年
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无模型隐含波动率及其所包含的信息研究

黄薏舟  
【摘要】: 波动率是金融经济研究中非常重要的变量,对波动率的预测一直都是理论界和业界研究的重点。 在预测波动率的各类模型中,一类重要的方法是从期权价格中提取隐含波动率,再根据隐含波动率来预测未来的波动率。这里,隐含波动率提取是否正确直接影响到预测的准确性。传统的隐含波动率是从Black-Sholes的期权定价公式提取出的,由于BS模型存在很多与现实严重不符的假定,因此难以准确反映期权价格中所包含的波动率信息。 本文首次使用Britten-Jones和Neuberger(2000)提出的无模型隐含波动率方法,对香港恒指期权所含信息进行了研究。无模型隐含波动率与传统的BS隐含波动率相比,不需要使用BS模型,避免了模型有误的问题,并且是从所有期权价格中提取信息,避免了BS隐含波动率漏损信息的问题,因而在预测波动率方面应当更有效。 对香港恒指期权市场的研究发现:无模型隐含波动率在所有波动率(BS隐含波动率、GARCH波动率、历史波动率)中信息含量最高,能够包含所有的历史信息,是未来已实现波动率的一个更有效的预测;在向前一个月的预测中,无模型隐含波动率还能够完全包含BS隐含波动率的信息,在向前两个月的预测中,无模型隐含波动率虽不能完全包含BS隐含波动率,但仍然包含了最多的信息;对无模型隐含波动率的信息含量的研究表明,香港恒指期权市场是有效的;期权市场交易量的大小,同时交易的同一到期日、不同行权价的期权的多少,是影响无模型隐含波动率预测能力的重要因素;为追求积分密度进行过多人为的插值以及过大区间的积分,会导致无模型隐含波动率预测能力的降低,为此本文为计算无模型隐含波动率确定了一个相对合理的方式;此外,通过无模型隐含波动率的分析发现,香港恒生指数期权市场不存在波动率风险溢酬现象。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F224;F830

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 彭若弘;实物期权波动率及价值对电信投资的影响研究[D];北京邮电大学;2011年
【共引文献】
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9 宋海鹏;沪深300股指期货波动性分析[D];华中科技大学;2012年
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【同被引文献】
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2 贺红波;杨洪明;竺琳;胡卫东;;电力市场发电投资的系统动力学模型[J];电力科学与技术学报;2008年01期
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10 杨谦;;实物期权在3G网络建设、升级投资分析中的应用[J];经济师;2007年08期
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【二级引证文献】
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1 李栋;基于改进实物期权的可再生能源发电项目价值评估研究[D];重庆工商大学;2013年
2 熊永生;实物期权在页岩气项目投资决策中的应用研究[D];中国地质大学(北京);2014年
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中国重要报纸全文数据库 前10条
1 ;权证大跌反映市场预期下降[N];上海证券报;2006年
2 Chris McKhann 编译 长城伟业期货 文辉;莫恐惧VIX指数[N];期货日报;2010年
3 本报记者 李进;上交所提示四只认沽权证风险[N];21世纪经济报道;2007年
4 大时代 梅俊;权证凶态毕露 风险仍需释放[N];证券日报;2006年
5 记者  刘小敏;权证,是废纸还是“不死鸟”[N];上海金融报;2006年
6 平安证券 焦健;权证:反弹难改价值回归趋势[N];证券时报;2006年
7 北京首放;投机魅力日渐衰减[N];证券时报;2006年
8 浙商证券 邱小平;权证的价值投资与趋势投资[N];上海证券报;2008年
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10 特约撰稿 王晓东 姜超;马钢可分离转债:双赢盛宴[N];上海证券报;2006年
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