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《厦门大学》 2009年
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资产重组与盈余质量—基于掏空、支持视角的实证研究

姜同强  
【摘要】: 随着资产重组在资本市场上日益活跃,国内外对上市公司资产重组行为背后的动机以及重组绩效的研究越来越多。国外针对资产重组动因的研究比较早,所形成的理论已经比较成熟,比如协同效应理论、委托代理理论等等。但国内很多学者研究发现,由于历史原因以及制度和法律的差异,西方的很多理论无法解释我国上市公司资产重组现象,这就促使我们探究我国资产重组的内在动因。 以往的研究发现,我国的上市公司股权集中度比较高,“一股独大”较为普遍,在缺乏相应监管和制约的情况下,资产重组很容易就成为控股股东为满足实现某种目的而采用的一种资本运作方式。归纳以前学者所做的研究,本文发现我国资产重组行为主要有以下特征:(1)我国的资产重组大多发生在关联企业之间,重组的目的是为了掏空公司,而不是为了提高公司绩效;(2)相当多的资产重组。是围绕“保壳、配股、增发”等目的进行的,即控股股东为了保住“壳资源”或满足融资要求而给予上市公司一定的支持;(3)部分资产重组是为了降低交易成本、优化资源配置以获得协同效应。毫无疑问,前两种类型的资产重组只是一种“机会主义”的重组,都不会实质性的提高上市公司的绩效,反而会对上市公司的盈余质量造成一定负面影响,而盈余质量的高低直接关系到广大中小股东、债权人以及其他利益相关者的切身利益。因而,探究不同动机下资产重组行为对上市公司盈余质量的影响就具有非常重要的意义。 本文采用2004-2005年发生资产重组的上市公司为样本,按照资产重组的动机将样本分为三组,即掏空类资产重组、机会主义支持类资产重组和实质性支持类资产重组,研究这三类资产重组对盈余质量所产生的影响。结果发现:掏空类资产重组和机会主义支持类资产重组显著降低上市公司的盈余质量,而实质性支持类资产重组能够显著提高上市公司的盈余质量。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F275;F224

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【引证文献】
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4 刘重阳;我国汽车制造行业上市公司盈余质量评价研究[D];河北大学;2010年
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6 朱林;上市公司股权激励计划对企业盈余质量的影响研究[D];兰州大学;2011年
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