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《华侨大学》 2004年
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高新技术企业价值评估研究

蔡雅莉  
【摘要】:随着知识经济的到来和众多高新技术企业的涌现,高新技术企业价值评估成为评估研究领域的新课题。高新技术企业作为一类新的企业群体,除了具有一般企业的共性外,还与一般企业存在很大的区别。因此,有必要重新审视高新技术企业价值的涵义,在原有评估方法的基础上深入探索,力求找到适合于高新技术企业自身特点的价值评估方法。高新技术企业价值评估在投资者的投资分析、企业间的并购、高新技术企业自身的财务管理等方面都起着着非常重要的作用。高新技术企业价值评估问题的解决将为我国证券市场的健康发展和高新技术企业融资问题的妥善解决提供技术前提。本文以新兴型高新技术企业为研究对象,就高新技术企业价值评估的一些理论和实际问题进行探讨。 首先,对高新技术企业价值进行概述。从高技术、高新技术、高新技术企业的概念开始,分析高新技术企业价值的涵义,总结高新技术企业价值评估特性。指出:高新技术企业的价值由现实获利能力的价值和潜在获利机会的价值构成,与传统企业相比,潜在获利机会的价值占高新技术企业价值的比重要大得多。 其次,介绍了两种传统的价值评估方法:折现现金流法和相对估价法。结合高新技术企业的特点,确定评估模型的输入参数,在此基础上,总结两种方法对于高新技术企业价值评估实践的局限性和适用性。 本文的后半部分运用大量的篇幅在理论上论述了期权估价法在高新技术企业价值评估中应用的合理性和可行性,为企业合理价值的确定提供了理论保证。在分析实物期权与金融期权的区别的基础上,提出了一个期权估价法在高新技术企业价值评估中的应用框架,它主要包括四个环节:实物期权的识别、实物期权之间互动性的分析、市场结构对实物期权价值的影响分析和期权定价模型的选择。在此基础上,以实际高新技术企业为例,进一步研究了该方法在实际操作中的应用。在基于实例的期权估价法分析的基础上,对期权估价法的局限性和应用前景进行分析。期权估价法在评估高新技术企业潜在获利机会的价值上具有一定的优势,为高新技术企业价值评估提供了一种全新的思路和思想。当然,其应用尚存在较大的局限,仍需不断完善使其更趋合理。
【学位授予单位】:华侨大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2004
【分类号】:F276.44

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