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《福州大学》 2017年
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我国高科技上市公司智力资本信息披露对股权融资成本的影响研究

王美玲  
【摘要】:随着知识经济时代的到来,智力资本为公司、为社会创造的价值日益凸显,越来越多的学者开始研究智力资本信息披露。研究智力资本信息披露与股权融资成本的关系,有利于上市公司提高智力资本管理水平,有利于投资者的投资决策,也有利于政府的监管,从而提升整个资本市场的效率。关于上市公司非财务信息披露与股权融资成本关系的研究,大多学者都是围绕着环境信息、内部控制信息和社会责任信息的信息披露进行研究,较少学者研究智力资本的信息披露与股权融资成本这两者的关系。那智力资本信息披露水平是否会影响企业的股权融资成本呢?在企业生命周期不同阶段下,智力资本信息披露水平对股权融资成本的影响又是如何?本文以2011年至2013年A股所有高科技上市公司为研究样本,使用福州大学智力资本信息披露课题组构建的智力资本自愿信息披露指数度量智力资本信息披露水平,用剩余收益模型(GLS模型)估算股权融资成本,实证检验智力资本信息披露与股权融资成本的关系。为了使结果更具有可靠性,本文从解释变量、被解释变量、样本和回归方法等方面逐一进行稳健性检验。本文得出的结论如下:(1)智力资本信息披露水平越高,股权融资成本就越低;(2)在智力资本各组成部分中,人力资本信息披露水平的提高能显著降低股权融资成本,其作用效果远远超过组织资本信息披露水平。(3)随着企业的成长,人力资本信息披露水平对股权融资成本的影响逐渐增大。本文通过研究认为,高科技上市公司应该要结合自身生命周期特点,加强智力资本的开发和管理,并建立完善智力资本信息披露制度;政府应该要鼓励上市公司披露智力资本信息,尤其是人力资本信息,并结合企业生命周期特点构建智力资本内容披露标准和相关的质量评价体系;而广大投资者应该要充分认识到智力资本信息披露对投资者的投资风险评估和投资决策制定的重要性。
【学位授予单位】:福州大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F275;F832.51

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