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我国光伏产业上市公司投资效率及其影响因素研究

高媛  
【摘要】:光伏产业是我国战略性新兴产业之一,其发展状况的好坏直接关系到我国转变经济增长方式、实现美丽中国的进程。随着我国光伏产业的不断发展,光伏上市公司的数量越来越多,行业竞争也日趋激烈。目前,光伏上市公司正面临着严峻的外部市场需求问题和不断变化的政策环境,提高自身公司价值就显得十分必要,然而投资行为是否有效直接决定了公司能否实现价值最大化,但是我国光伏上市公司普遍存在着投资效率不高的现象,这严重制约了光伏公司的健康发展。因此对光伏上市公司的投资效率进行准确测度并找到其影响因素对光伏产业的长远健康发展具有重要的意义。首先,通过对国内外关于光伏产业及投资效率的相关文献进行梳理,发现目前对光伏公司投资效率的研究文献比较少,还尚未对当前影响光伏上市公司投资效率的因素进行深入研究。其次,对选取的29家光伏上市公司的投资现状进行定性和定量分析,分析结果显示我国光伏上市公司的投资水平总体呈下降趋势。再次,采用数据包络分析方法对光伏上市公司的投资效率进行静态和动态评价,评价结果显示综合投资效率达到有效的上市公司数量呈先上升稳定后又下降的趋势,纯技术效率达到有效的公司数量呈上升趋势,规模效率达到有效的公司数量呈下降趋势;Malmquist指数分析动态评价结果表明我国光伏产业上市公司整体投资效率相对进步,总体发展态势良好。又次,通过假定可能影响光伏上市公司投资效率的因素,运用Tobit模型对影响因素进行回归分析,回归结果表明我国光伏上市公司的投资效率与第一大股东持股比例、长期负债比率、净资产收益率、主营业务收入增长率呈现显著的正相关关系,与公司规模呈现显著负相关关系,回归结果与原假设基本相符。最后,有针对性的提出了适度增加第一大股东持股比例、注重长期负债水平的提高、全方面提升自身经营能力、合理规划公司发展规模等建议以促进光伏上市公司投资效率的提高。


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