收藏本站
《江西财经大学》 2010年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

股权激励与公司业绩关系的实证检验

何青  
【摘要】:作为解决企业委托——代理问题的重要手段,股权激励通过使经营者持有公司的股份,将经营者的个人利益与企业所有者的利益捆绑在一起,促使经营者竭尽全力地为企业利益最大化服务。股权激励诞生于20世纪50年代的美国,之后在西方资本市场相对成熟的国家广泛实施,并且取得了巨大的成功。西方实践经验表明股权激励的确能够推动公司进行价值创造,促进业绩增长。但是,与其在国外的发展历程相比,股权激励真正开始在我国实施的时间不长。从1993年深圳万科最先开始尝试推行股权激励到2005年《上市公司股权激励管理办法(试行)》的颁布,我国上市公司经历了一段时间的摸索期。直到2005年,中国证券市场实施了具有重要意义的股权分置改革,促使了股票市场的结构转型。同年,证监会出台了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,新修订的《证券法》与《公司法》颁布实施。2005年之后,《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》、《股权激励有关事项备忘录》等也陆续出台。在一系列政策法规的推动下,阻碍中国上市公司股权激励实施的障碍被逐一清除,上市公司实施股权激励的热情高涨,中国的股权激励迎来了一个蓬勃发展的“春天”。此后,理论界和实务界也对股权激励的相关问题展开了深入的研究。但是到目前为止,对于股权激励在我国市场环境下实施的具体效果如何,股权激励与公司业绩之间是否存在相关关系等问题,还没有形成一个定论。因此,为了推进我们对股权激励的全面认识,完善上市公司的股权激励方案,本文认为非常有必要对我国股权激励的实施效果进行系统、深入地研究。 基于以上目的,本文吸收了前人的研究成果,采用实证研究的方法,以国内实施股权激励计划的62家公司为研究对象,对股权激励与公司业绩之间的关系进行实证分析。全文共分为五部分:一、引言,简要介绍选题的理论背景、研究目的、研究意义,并且通过对国内外股权激励的文献进行总结、归纳、评述,提炼出本文的研究方向和研究重点;二、股权激励概述,主要阐述了股权激励的概念、意义、基本模式以及股权激励在我国实施的基本概况,为后文的理论分析做铺垫;三、股权激励与公司业绩关系的理论分析,首先引入委托——代理理论及人力资本理论,对股权激励制度的运行机制进行了深入地分析,然后对利益汇聚假说和掘壕自守假说进行函数分析,探析股权激励比例与公司业绩之间的相关性,最后对股票期权和限制性股票进行全方面地比较,分析二者激励效果的差异;四、实证分析,在理论分析的基础上,提出了三个具体假设并建立了回归模型,然后选取股权激励上市公司2009年的截面数据,运用SPSS统计软件,采用独立样本T检验以及配对样本T检验的方法,验证股权激励实施的整体效果,采用线性回归的方法,分别验证了股权激励比例与公司业绩的关系、股权激励模式与公司业绩的关系,最后得到实证结果;五、研究结论及建议,对实证结果进行解释和分析,针对股权激励实施过程中存在的问题,提出几条可行性的建议。 通过上述理论研究和实证研究,得出了以下结论:(1)股权激励的实施虽然在一定程度上促进了上市公司业绩的提升,但是业绩提升的幅度较小,提升效果并不显著。这主要是由于我国资本市场有效性不足,上市公司内部人控制的情况比较严重,股权激励的考核指标不够科学,竞争性的职业经理人市场尚未建立起来,现行法律法规比较滞后等原因造成的。(2)股权激励比例与公司业绩呈正相关关系,股权激励比例越大,公司业绩表现越好;(3)采用限制性股票激励的公司其业绩好于采用股票期权的公司,限制性股票的激励效果略好于股票期权。 本文的主要创新点在于实证部分。以往关于股权激励的实证论文大多选取高管层持股的上市公司作为样本,但本文认为,由于中国的特殊国情,实行股权激励的公司不能用高管层持股的公司来替代。因为高管层持有本公司股票的来源非常广泛,并不一定是实施股权激励的结果。因此,利用高管层持股的公司来分析股权激励的实施效果,得到的结论可能有失偏颇。本文选取了推出股权激励计划的上市公司为研究样本,利用股权激励方案中高管激励股权的比例作为自变量进行实证分析,使实证结果更加准确,更具有说服力。作者希望本文的分析及建议能够有助于推进我们对股权激励的全面认识,有助于完善上市公司的股权激励方案,有助于提高公司的经营效率,推动企业的持续、健康、稳定发展。
【学位授予单位】:江西财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F272;F832.51;F224

【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 刘广生;马悦;;中国上市公司实施股权激励的效果[J];中国软科学;2013年07期
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 孙蕾;上市公司股权激励对公司绩效影响的实证研究[D];安徽大学;2012年
2 史航;中国上市公司股权激励问题研究[D];河南大学;2012年
3 宋叙咏;我国上市公司股权激励实施效果研究[D];财政部财政科学研究所;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈朝龙;中国上市公司管理层激励的实证研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2002年05期
2 张宗益,宋增基;上市公司经理持股与公司绩效实证研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2002年06期
3 黄小花,李林初;管理层收购与上市公司治理绩效研究[J];财经理论与实践;2004年01期
4 胡铁军;关明坤;李焱斌;;股权分置改革后上市公司高管激励与企业绩效关系的实证研究[J];辽宁石油化工大学学报;2008年01期
5 吴淑琨;股权结构与公司绩效的U型关系研究——1997~2000年上市公司的实证研究[J];中国工业经济;2002年01期
6 陈湘永,张剑文,张伟文;我国上市公司“内部人控制”研究[J];管理世界;2000年04期
7 陈勇;廖冠民;王霆;;我国上市公司股权激励效应的实证分析[J];管理世界;2005年02期
8 徐文新;我国上市公司股权激励方式的分类比较研究[J];华东经济管理;2003年S1期
9 徐大伟,蔡锐,徐鸣雷;管理层持股比例与公司绩效关系的实证研究——基于中国上市公司的MBO[J];管理科学;2005年04期
10 俞鸿琳;;国有上市公司管理者股权激励效应的实证检验[J];经济科学;2006年01期
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 冯子涛;股权激励对A股上市公司价值影响的研究[D];山东大学;2009年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 官庆;工程设计保险的逆向选择问题研究[J];四川建筑科学研究;2003年02期
2 项勇,陶学明;基于寻租理论的工程监理博弈行为分析[J];四川建筑科学研究;2005年01期
3 杨岑;彭盈;陈玉水;;招投标中的博弈分析[J];四川建筑科学研究;2006年05期
4 项勇;任宏;;建设工程项目监理过程中寻租博弈行为分析[J];四川建筑科学研究;2006年06期
5 项勇;陶学明;王永强;;不对称信息下建设项目委托代理激励机制理论分析[J];四川建筑科学研究;2009年02期
6 杨太华;郑庆华;;建设工程中质检站、监理机构和承包商寻租行为的博弈分析[J];四川建筑科学研究;2009年05期
7 阳霞;周文峰;;代建项目双层委托代理模型分析[J];四川建筑科学研究;2010年03期
8 孙敏;对国有企业建立经理股票期权制度的思考[J];安徽电力职工大学学报;2002年04期
9 孙雪;;论管理型人力资本的激励[J];安徽电气工程职业技术学院学报;2009年02期
10 万可,汤卫君;头垄断厂家产品定价中的博弈论问题———兼评我国彩电行业价格大战[J];安徽大学学报;2002年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黎秀蓉;;“李约瑟之谜”的博弈论解读[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 曹正汉;;弱者的产权是如何形成的?——中国被征地农民的“安置要求权”向土地开发权演变的原因[A];中国制度变迁的案例研究(土地卷)第八集[C];2011年
3 李五四;;不同信息环境下价格功能的历史考察——兼论营销·博弈价格功能下的经济政策效应[A];中国道路:理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛(2009)论文集[C];2009年
4 李春;;城市社区公共服务多元协作组织研究[A];科学发展:社会管理与社会和谐——2011学术前沿论丛(下)[C];2011年
5 翁禾倩;黄源泉;李宇星;林心颖;;“绿色信贷”实施中制度缺陷的多维博弈分析[A];2011中国环境科学学会学术年会论文集(第三卷)[C];2011年
6 赵礼强;郭亚军;;制造商分销渠道战略选择的博弈分析[A];第二十六届中国控制会议论文集[C];2007年
7 赵礼强;;多渠道冲突下制造商价格协调策略研究[A];中国自动化学会控制理论专业委员会D卷[C];2011年
8 王焱;;浅析公开招投标中不完全信息博弈[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
9 吴晶;;投标人围标、串标的博弈论分析[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
10 胡伟清;张宗益;;贿赂的经济学分析[A];2005年中国法经济学论坛会议论文集[C];2005年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
2 李平英;产业组织结构与农产品质量管理研究[D];山东农业大学;2010年
3 马晓丽;我国农产品市场信息不对称问题研究[D];山东农业大学;2010年
4 刘家国;基于突发事件风险的供应链利益分配与行为决策研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
5 杨皎平;产业集群特性要素对技术创新的影响研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
6 刘嘉莹;第三方逆向物流系统构建及其运行优化研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
7 徐连章;新制度经济学视角下的我国海洋渔业资源可持续利用研究[D];中国海洋大学;2010年
8 武辉;公共政策分析视角下会计准则的政策过程研究[D];中国海洋大学;2010年
9 姜海光;国有控股企业所有权边界与财务战略取向[D];中国海洋大学;2010年
10 丁武民;乡村发展过程中的金融支持研究[D];中国海洋大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张雄;土地使用权征用法经济学分析[D];华中农业大学;2010年
2 张舒;基于博弈论视角的开发区土地集约利用研究[D];华中农业大学;2010年
3 林敏;社会医疗保险道德风险分析及其控制对策研究[D];南京医科大学;2010年
4 叶宗玲;改革开放以来中国小型私营企业诚信问题研究[D];河南理工大学;2010年
5 温新刚;基于双边道德风险规避的企业高管契约设计研究[D];山东科技大学;2010年
6 张娜;技术创新中寡头垄断企业竞争策略选择研究[D];山东科技大学;2010年
7 黄齐;量能课税原则与我国个人所得税法的完善[D];山东科技大学;2010年
8 刘园园;环境法律政策的执行机制研究[D];山东科技大学;2010年
9 刘洋;我国房地产上市企业综合绩效分析及战略发展方向研究[D];山东科技大学;2010年
10 贾学兰;信息不对称下的最优保险契约分析[D];山东科技大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 巩震;金永生;王俊韡;;中国上市公司管理层持股与公司绩效实证分析[J];北京邮电大学学报(社会科学版);2008年06期
2 宋增基,蒲海泉;非对称信息下我国上市公司经营者股权激励实证分析[J];商业研究;2003年04期
3 陈朝龙;中国上市公司管理层激励的实证研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2002年05期
4 陈文东;;浅谈我国企业股权激励制度[J];赤峰学院学报(自然科学版);2011年06期
5 孙莉萍;;股权激励制度的不足及改进[J];中国城市经济;2011年24期
6 高雷;宋顺林;;高管人员持股与企业绩效——基于上市公司2000~2004年面板数据的经验证据[J];财经研究;2007年03期
7 刘永春;赵亮;;上市公司管理层股权激励与公司绩效研究[J];重庆工学院学报(社会科学版);2007年08期
8 程仲鸣;王海兵;陈芳;;管理层寻租还是股东利益最大化——基于伊利股份股权激励的案例分析[J];重庆理工大学学报(社会科学版);2010年07期
9 葛杰;殷建;;国有上市公司高管股权激励机制实证研究[J];山西财政税务专科学校学报;2008年03期
10 孙堂港;;股权激励与上市公司绩效的实证研究[J];产业经济研究;2009年03期
中国博士学位论文全文数据库 前4条
1 徐宁;中国上市公司股权激励契约安排与制度设计[D];山东大学;2011年
2 罗富碧;上市公司股权激励条件下的信息操纵机理研究[D];重庆大学;2009年
3 杨慧辉;股权分置改革后上市公司经理股权激励合约的优化研究[D];东华大学;2009年
4 王君;基于超产权理论的中国企业股权激励敏感性研究[D];吉林大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 靳化伟;深圳万科股权激励方案的分析研究[D];东北财经大学;2010年
2 王红圆;中国上市公司股权激励实施现状及效用研究[D];东北财经大学;2011年
3 刘佳;基于委托—代理理论的国有企业经营者股权激励研究[D];合肥工业大学;2006年
4 韦敏;我国上市公司股权激励方案研究[D];中国地质大学(北京);2008年
5 张元;我国上市银行股票增值权实施效果研究[D];中南大学;2009年
6 李茂胜;基于动态博弈的企业经理人股权激励机制研究[D];天津理工大学;2009年
7 陈晓钢;交通银行经营者股权激励制度研究[D];西南财经大学;2009年
8 韦瑞嫔;股权激励、约束机制与公司业绩增长[D];西南财经大学;2010年
9 谭小红;中国上市公司股权激励实施效果及其影响因素研究[D];西南财经大学;2010年
10 杨姝;中国上市公司股权激励实证研究[D];复旦大学;2009年
【二级引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 何浩泉;;我国股权激励模式的实行效果研究[J];经营管理者;2014年02期
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 叶妮;上市公司股权激励方案的设计研究[D];暨南大学;2013年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 宋增基,蒲海泉;非对称信息下我国上市公司经营者股权激励实证分析[J];商业研究;2003年04期
2 张宗益,宋增基;上市公司经理持股与公司绩效实证研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2002年06期
3 支晓强;管理层持股与业绩关系的理论分析[J];财经科学;2003年02期
4 孙泽蕤;中国当前经济环境下的管理层收购研究[J];财经研究;2002年01期
5 益智;中国上市公司MBO的实证研究[J];财经研究;2003年05期
6 黄小花,李林初;管理层收购与上市公司治理绩效研究[J];财经理论与实践;2004年01期
7 卫丽华;对经营者股票期权激励问题的思考[J];东北财经大学学报;2004年01期
8 陆建新;试论剩余索取权理论与国有企业经营者激励约束机制的构建[J];当代经济研究;1996年04期
9 陈志广;高级管理人员报酬的实证研究[J];当代经济科学;2002年05期
10 冯根福;西方国家公司经理行为的约束与激励机制比较研究[J];当代经济科学;1998年06期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周璐;;高管人员股权激励与公司业绩的实证分析[J];内江科技;2006年05期
2 秦殿军;股权激励效应的统计分析[J];科技和产业;2004年01期
3 陈勇;廖冠民;王霆;;我国上市公司股权激励效应的实证分析[J];管理世界;2005年02期
4 潘亚岚;丁淑洪;;国内外管理层股权激励的绩效研究综述[J];财会月刊;2008年05期
5 潘颖;;股权激励、股权结构与公司业绩关系的实证研究——基于公司治理视角[J];经济问题;2009年08期
6 李梓嘉;;股权激励与公司业绩相关性的实证研究[J];中国证券期货;2011年02期
7 潘颖;聂建平;;大股东利益侵占对股权激励实施效应的影响[J];经济与管理;2010年01期
8 李传琪;梁丽萍;;我国民营上市公司股权激励与公司业绩相关性研究[J];现代商业;2010年21期
9 赵秀乐;赵青;;高管股权激励与会计舞弊——基于中国上市公司的经验证据[J];会计之友;2011年05期
10 付会芳;谷成红;;股权激励理论的文献综述——基于经理人持股与公司业绩关系的视角[J];经营管理者;2010年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 徐宁;;股权激励对象分布及其影响因素研究——基于中国上市公司股权激励草案的经验证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
2 肖淑芳;金田;;股权激励公司的公司治理特征研究[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
3 张雄;万迪昉;;金融机构“大而不倒”下高管最优股权激励研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
4 赵青华;黄登仕;;高管权力、股权激励与公司业绩——基于中国上市公司的实证分析[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
5 王斌;童盼;;董事会行为与公司业绩关系研究——一个理论框架及我国上市公司的实证检验[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(下册)[C];2007年
6 陈亮;;中小企业对人才实行股权激励的政策研究[A];2003’江苏省劳动和社会保障论文集[C];2003年
7 朱黎涛;;论激励[A];河南省建筑业行业优秀论文集(2010)[C];2010年
8 朱善利;朱启兵;唐正清;;股权结构、治理模式与公司业绩——基于中国上市公司的实证研究[A];北京论坛(2004)文明的和谐与共同繁荣:“全球化背景下的经营管理”经营管理分论坛论文或摘要集[C];2004年
9 耿建新;张金松;;多职位独董对公司业绩的影响研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
10 葛桓志;;战略导向人力资源成本管理与公司业绩实证检验——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 郭成林 编辑 全泽源;大华股份员工三折“分羹”激励股票[N];上海证券报;2010年
2 证券时报记者 周宇 见习记者 李强;股权激励是双刃剑 引入需谨慎从事[N];证券时报;2011年
3 本报记者 杨颢;光明乳业股权激励揭盅[N];21世纪经济报道;2010年
4 本报记者 陈雅琼;88.87万股遇冷 恒瑞医药股权激励怎么了?[N];证券日报;2010年
5 记者 魏梦杰 编辑 李小兵;股价底位 众多公司扎堆赶制股权激励方案[N];上海证券报;2010年
6 广州  孜明;股权激励 莫变成股权福利[N];中国证券报;2005年
7 孙瑞灼;股权激励:要从严审批更要完善制度[N];证券时报;2008年
8 本报记者 郭轩;股权激励弱市难启 脆弱的“金手铐”[N];中国房地产报;2009年
9 证券时报记者 靳书阳;企业频推股权激励 行权条件高低惹热议[N];证券时报;2010年
10 证券时报记者 程文;方圆支承 东华能源 鼎汉技术发布股权激励草案[N];证券时报;2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 卢雄鹰;中国上市公司股权激励问题研究[D];华东师范大学;2013年
2 林大庞;股权激励的公司治理效应:基于盈余管理与公司业绩视角的实证研究[D];暨南大学;2011年
3 徐宁;中国上市公司股权激励契约安排与制度设计[D];山东大学;2011年
4 李雪斌;股权激励机理研究[D];财政部财政科学研究所;2013年
5 司徒大年;中国上市公司高管股权激励研究[D];复旦大学;2004年
6 张海平;上市公司股权激励效应研究[D];复旦大学;2011年
7 王君;基于超产权理论的中国企业股权激励敏感性研究[D];吉林大学;2010年
8 张培荣;现代企业制度下的最优股权激励契约设计[D];华东师范大学;2003年
9 张帆;股权激励的激励机制及其绩效解说[D];复旦大学;2003年
10 刘中文;我国国有控股上市公司股权激励效用研究[D];中国矿业大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 何青;股权激励与公司业绩关系的实证检验[D];江西财经大学;2010年
2 李卓;我国上市公司管理层股权激励与公司业绩关系的实证研究[D];吉林大学;2011年
3 赵晓蕊;公司股权激励效果及影响因素分析[D];西北农林科技大学;2010年
4 李月梅;我国A股上市公司股权激励影响因素研究[D];上海交通大学;2010年
5 何江;上市公司股权激励的市场反应研究[D];重庆大学;2010年
6 刘运国;中小企业板上市公司管理层股权激励与公司业绩相关性研究[D];苏州大学;2009年
7 韩静静;股改条件下上市公司股权激励效应研究[D];西华大学;2011年
8 沈学军;我国企业实施股权激励主要模式的分析与研究[D];华中科技大学;2004年
9 王雪慧;股权激励会计处理问题研究[D];天津财经大学;2011年
10 赵静;我国股权激励效用研究[D];山西财经大学;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026