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《江西财经大学》 2010年
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智力资本对企业市场价值影响的实证分析

孙翠英  
【摘要】:自上世纪90年代以来,人类社会已经逐渐进入了知识经济时代,知识经济是以智力资本的投入为主的经济,智力资本是知识经济的基础。知识经济的兴起使得智力资本已经逐渐取代了资金、土地、厂房、设备等物质资本,成为目前企业最具价值的战略资源、最有力的竞争武器以及企业市场价值创造的主要驱动因素。智力资本对企业市场价值影响的研究是公司财务理论研究的拓展和深化。如何有效地利用和管理智力资本,以进一步创造和提升企业市场价值,已成为当今大多数企业面临的现实问题。作为智力资本管理的基础和前提,企业不仅需要识别出特定时点企业所拥有的智力资本,而且还要明确智力资本各构成要素对企业市场价值创造所做出的贡献,了解哪些智力资本与企业市场价值联系最为紧密,哪些智力资本最值得重点投资和关注。 本文从理论上首先界定了有关智力资本与企业市场价值的基本概念,并阐述了有关智力资本构成要素的理论基础,重点介绍了本文的智力资本“二元说”观点,即将智力资本分为人力资本和结构资本,并在此基础上分析了智力资本两大构成要素对企业市场价值的影响,并得出以下结论:(1)人力资本是智力资本的核心,它是创造企业市场价值并使其不断增值的基础,是智力资本实现价值创造的前提条件,人力资本对企业市场价值有正向促进作用;(2)结构资本可以分为内部结构资本即组织资本和外部结构资本即关系资本,两者对企业市场价值均有积极地促进作用;(3)智力资本中的大多数要素都无法单独发挥作用,必须通过人力资本与结构资本的相互作用、共同整合,才能使智力资本推动企业发展、创造企业市场价值。同时,智力资本只有在企业拥有一定的物质资本的前提下才能发挥它创造和提升企业价值的作用。 本文使用数据统计工具SPSS17.0和Exce12003对电子信息行业和石油化工行业2007年、2008年、2009年的数据进行实证分析,结果显示:(1)现阶段人力资本对企业市场价值只有微弱的正向促进作用,虽然其作用不是非常显著,但是仍处于不断增强的状态。因此,在一定程度上支持了假设1:人力资本对企业市场价值有正向促进作用;(2)我国企业的结构资本对企业市场价值有显著的正向影响,结构资本对企业市场价值的创造和提升发挥着非常重要的作用,从而支持了假设2:结构资本对企业市场价值有正向促进作用;(3)智力资本增值系数均在1%的置信水平下通过了回归模型的显著性检验,证明了本文的假设3:智力资本对企业市场价值有显著的正向促进作用,智力资本对企业市场价值发挥着决定性的作用;(4)物质资本增值系数通过了1%水平下的回归系数的显著性检验,但其显著性明显小于智力资本增值系数,因此,可以证明假设4:物质资本对企业市场价值有正向促进作用以及假设5:智力资本对创造企业市场价值的贡献大于物质资本:(5)智力资本内部各要素即人力资本和结构资本是相互联系的,智力资本只有在内部各要素的交互作用下才能极大地发挥其对企业市场价值的促进作用。 本文共分为五个部分,第一部分是引言,主要介绍了论文的研究背景和意义,写作思路和研究方法以及文章的基本框架;第二部分是文献综述部分,主要阐述了迄今为止国内外学者关于智力资本及其对企业市场价值影响的研究状况,并加以总结、评价;第三部分为理论分析与研究假设,重点分析了人力资本、结构资本以及人力资本与结构资本交互作用对企业市场价值的影响,进而提出假设;第四部分为实证分析,包括变量设计、样本选取、模型构建,并对有关数据进行了描述性统计、相关分析以及回归分析,得出的实证结果;第五部分为研究结论及建议。结合前文理论分析和实证分析的结果提出结论与建议,并指出本文的不足和未来研究方向。
【学位授予单位】:江西财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F272;F275;F224

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