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《江西财经大学》 2013年
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次贷危机后我国证券市场监管有效性研究

叶晓春  
【摘要】:科技的发展使全球金融业的联系越来越紧密,金融市场的风险也日益加剧,随着美国的投资银行雷曼兄弟的破产,由美国引发的次贷危机成为了一场全球的金融危机,并且迅速蔓延到各个国家,使整个世界经济都遭到了沉重的打击,国际上发达经济体陆续面临着经济的衰退,这次的金融危机使各国认识到加强监管,特别是证券市场的监管的重要性。在这样的大环境下,研究金融监管特别是证券市场的监管和改革,发现证券市场中监管存在的问题,提出改进监管的手段和方法,提高证券监管的效率,对于我国经济金融的发展具有现实的意义。 在欧美发达的证券市场与其他一些发展中国家的新兴证券市场中,政府的监管都是必不可少的,而且随着证券市场的发展,政府的监管强度日益加大。然而,关于我国政府怎样处理证券监管、法律法规与市场的运行之间的关系,至今仍然是一个亟待解决的问题。我国证券市场的监管模式是集中统一的监管模式,各方面都不太成熟,监管效率不高一直是我国证券市场监管存在的问题,我国同时是一个新兴加转轨的证券市场,金融危机对我国来说既是挑战也是机遇,文章分析影响我国证券市场有效性的因素,结合次贷危机后我国证券市场的监管改革,并用实证分析监管有效性的变化,最后提出改进我国证券市场监管效率的政策建议,我国能否抓住这次机会,成为后危机时代的主要经济大国,金融市场的发展和监管的效率成为重要的因素。 价格发现是证券市场的基本功能,客观、充分、真实的信息披露是证券市场有效的前提。信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,如果股票的价格能够及时迅速的反映市场上的信息,就说明股票市场是有效的,因此,可以从股价的波动看市场的有效性。如果股价与市场的波动是同步的,说明市场是非有效的,反之,则是有效的。本文以西方经济学的有效市场理论为出发点,采用理论和实证相结合的分析方法,分析我国次贷危机前后证券市场监管的有效性的问题,并提出了一些政策建议。 本文共分为五章。第一章概述了文章的选题背景和意义、文献综述、研究的内容和方法以及文章的创新点与不足之处。第二章列举了关于证券市场监管传统有效性理论的分析,区分了证券市场的有效性与效率理论的不同以及影响证券市场监管有效性的因素。分析了证券市场有效性的传导过程,同时罗列了证券市场有效性的监测方法与指标。第三章首先分析了美国、英国以及欧盟在次贷危机之后的金融改革手段,其次列举了我国在这次监管改革中的监管方式的变化,着重分析了次贷危机之后的我国以及国际上证券监管的有效性。最后分析了本次证券市场监管改革的新特点和这些措施对于监管有效性的影响。第四章以实证分析为主。以危机发生前后的时间段为数据样本,用R/S方法与Hurst指数分析样本数据,通过检验中国股票市场的信息有效性从微观上说明中国证券市场的监管效率的变化。第五章通过分析国际上的证券监管改革的手段和途径,联系我国的实际情况,提出我国应该从国际上的改革中得到启示以及完善我国的证券市场监管的对策建议。进一步讨论了我国证券监管效率改进机制的实现问题。 关于我国证券市场监管效率提出的建议:一是要强化信息披露与执法。提高监管机构审查的效率,加强对违规尤其是虚假信息披露的处罚力度。二是优化监管结构和监管模式,提高监管人员的综合水平并促进证券自律组织的发展,帮助证监会改进和完善监管工作。三是要提高上市公司质量,完善上市公司的上市与退市制度和促进推进证券监管创新。四是加强对投资者利益的保护,从立法上保护投资者利益。 国际上一直在关注着证券市场监管这一课题,不断涌现出各种相关的理论,这一领域的研究在我国的发展还相对的滞后,这几年,许多不同领域的专家都对证券市场做了理论和实证的研究,从不同角度分析研究了我国证券市场的监管效率,使得证券的监管理论朝着更深更广的交叉领域发展。目前我国证券市场监管面临着日益错综复杂的形式,这些理论为证券市场的健康发展提供了理论支持。
【学位授予单位】:江西财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F832.51

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