收藏本站
《江西财经大学》 2006年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

终极产权论控制权特征与并购绩效

丁菊敏  
【摘要】:国际上对企业并购绩效长达三十余年的经验研究,以及国内有关并购绩效问题的探讨,大多都基于传统公司治理理论和研究范式而形成的代理成本分析框架。然而,现实中的公司并不符合传统治理理论所描述的治理环境特征,尤其我国资本市场自身的独特制度背景,决定了并购绩效的传统分析框架与研究思路并不完全适用于解析我国企业并购行为发生的机理与运营绩效,或者至少无法对其绩效进行充分地揭示。因此,寻求一种更加符合现实治理特征(关键体现在大股东治理方面)的用于解释我国上市公司并购绩效的经济解说,并利用经验数据加以验证,以对我国日益高涨的并购市场的有效性进行客观而又全面的评价,不仅具有深化企业并购绩效之理论与经验研究的学术价值,而且利于引导和优化利益相关者之经济决策的现实意义。 基于中国资本市场的独特产权结构与政府控制等特殊制度背景,从新的公司治理理论和研究范式出发,本文构建了一个基于“终极产权论”的用于分析我国上市公司并购机理与效率的理论框架,即是终极控制人特征与并购绩效的相关性分析框架。籍此,利用我国证券市场的经验数据,借助因子分析、回归分析、非参数检验等统计分析方法,对并购公司之综合业绩在并购前后的变化、以及控制权特征与综合业绩变化之间的关系,进行了系统地验证。形成的创新性研究成果主要有: (1) 引入并发展了终极产权论思想,由此构造了终极控制人特征与代理成本变化的一种完整分析框架,进而形成解读我国企业并购绩效的一种新的理论视角与框架。 (2) 考察了并购市场的整体绩效。发现就整个并购市场而言,在并购行为发生的当年、或并购后的一年和两年里,尽管并购行为导致上市公司综合业绩提高的公司比重显著高于业绩降低的公司比重,但是,实际中上市公司并购后的综合业绩并未得到真正改善。 (2) 提出并验证了终极控制人的产权激励效应是否存在于我国的并购市场,以及表现出的特殊代理成本特征。实证结果表明:①上市公司并购后绩效变化与公司控制权集比例(V)、现会流量权比例(C)之间分别表现为负相关和正相关关系,体现了V和C所表征的不同股权激励效应。但是,这些关系在统计上不具显著性,说明就我国整体并购市场而言,这种产权激励效应并不显著。②上市公司并购绩效与控制权比例之间的负相关关系,在V=50%的样本公司中比其对立的样本公司(即V>50%)表现的更为显著,表明当达到具有较强控制能力的控制权
【学位授予单位】:江西财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2006
【分类号】:F271

手机知网App
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 宋胜洲;论产业的自然兴衰与相对兴衰[J];产业经济研究;2005年05期
2 陈健,席酉民,郭菊娥;国外并购绩效评价方法研究综述[J];当代经济科学;2005年03期
3 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期
4 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期
5 冯根福,吴林江;我国上市公司并购绩效的实证研究[J];经济研究;2001年01期
6 黄少安,张岗;中国上市公司股权融资偏好分析[J];经济研究;2001年11期
7 唐宗明,蒋位;中国上市公司大股东侵害度实证分析[J];经济研究;2002年04期
8 汪炜,周宇;中国股市“规模效应”和“时间效应”的实证分析——以上海股票市场为例[J];经济研究;2002年10期
9 朱宝宪,王怡凯;1998年中国上市公司并购实践的效应分析[J];经济研究;2002年11期
10 李善民,陈玉罡;上市公司兼并与收购的财富效应[J];经济研究;2002年11期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李致平,董梅生,肖转乔;公司治理结构的内部机制与绩效的关系[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2004年06期
2 章铁生;我国上市公司股权融资偏好分析[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2005年04期
3 叶雅萍;陆丹丹;;融资结构与公司治理[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2007年02期
4 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期
5 董梅生;洪功翔;;董事会和监事会薪酬差距与公司治理结构关系研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2010年01期
6 刘银楼;;论股权分置改革对融资偏好的影响[J];安徽商贸职业技术学院学报(社会科学版);2008年03期
7 彭冰;;中央和地方关系中的上市公司治理[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期
8 蒲妮娜;吴振信;徐兴旺;;上市公司第一大股东变更的股东财富效应研究[J];北方工业大学学报;2008年02期
9 王晓芳,王刚,李建;上市公司资产重组绩效的实证研究——基于1999年沪市上市公司的资产重组事项[J];北京交通大学学报(社会科学版);2004年01期
10 陈晋平;中国上市公司控股权交易特征实证研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2005年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 陈言;;中小投资者保护、“隧道效应”与公司价值[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(上)[C];2008年
3 刘文革;周方召;仲深;;股权分置改革的背景下上市公司并购信息披露的股价影响研究[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
4 周方召;周正;曲振涛;孙凯;;利益共谋还是监督激励——基于中国上市公司董事和高管薪酬上涨与公司绩效的实证研究[A];2010年度(第八届)中国法经济学论坛论文集(下册)[C];2010年
5 周方召;周正;曲振涛;;法律保护、控股股东不对称股权结构和公司绩效——基于中国A股民营上市公司的经验研究[A];2011年(第九届)“中国法经济学论坛”论文集[C];2011年
6 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
7 刘茂平;向凯;;市场化进程、治理环境与控制权私人收益[A];2011广东社会科学学术年会——地方政府职能与社会公共管理论文集[C];2011年
8 段一群;戴稳胜;;考虑所有权性质的国内装备制造企业融资约束[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年
9 吴平;付杰;王学庆;张新月;龙敏;王基鸿;;国有上市公司财务风险及规避研究[A];2010年度中国总会计师优秀论文选[C];2011年
10 张曙光;杨如彦;;揭穿公司面纱的经济学原理[A];中国制度经济学年会论文集[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 夏雪;上市公司关联交易法制演变的研究[D];华东政法大学;2010年
2 黄挽澜;公司并购中的关联交易监管制度研究[D];华东政法大学;2010年
3 杨晓艳;公司治理与大股东的掏空和支持[D];中国海洋大学;2010年
4 朱丹;A股市场定价机制研究[D];苏州大学;2010年
5 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年
6 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年
7 王玉冬;高新技术企业资金运营模式与机制研究[D];哈尔滨理工大学;2010年
8 王成;中国转型经济背景下企业战略并购的整合机理研究[D];华南理工大学;2010年
9 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年
10 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘洋;我国房地产上市企业综合绩效分析及战略发展方向研究[D];山东科技大学;2010年
2 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
3 王明斌;美国AB公司对哈啤集团的并购[D];哈尔滨工程大学;2010年
4 徐元华;隔夜信息对中国股市影响研究[D];大连理工大学;2010年
5 方索琴;家族企业金字塔式持股结构与资本结构的选择[D];大连理工大学;2010年
6 艾辉;金字塔结构下家族上市企业资本结构研究[D];大连理工大学;2010年
7 伏晶;基于资源观的企业战略收购模式选择研究[D];大连理工大学;2010年
8 周明;管理者过度自信与企业融资关系研究[D];大连理工大学;2010年
9 熊斌;特别处理上市公司资产重组绩效研究[D];长沙理工大学;2010年
10 褚洪霞;基于自由现金流量假说的并购绩效研究[D];中国海洋大学;2010年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陆国庆;中国上市公司不同资产重组类型的绩效比较——对1999年度沪市的实证分析[J];财经科学;2000年06期
2 徐龙炳,陆蓉;有效市场理论的前沿研究[J];财经研究;2001年08期
3 王跃堂;我国证券市场资产重组绩效之比较分析[J];财经研究;1999年07期
4 张会恒;论产业生命周期理论[J];财贸研究;2004年06期
5 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期
6 林善浪;家电产业生命周期:以电视机和电冰箱为例[J];东南学术;2005年01期
7 杜莹,刘立国;股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2002年11期
8 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期
9 徐俊;简论自行车产业生命周期[J];中国自行车;2001年05期
10 夏华龙;产业演进理论评述[J];江汉论坛;2000年03期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 高燕燕;黄国良;;并购绩效问题研究述评[J];山东工商学院学报;2006年01期
2 尹向东;宿成建;朱顺林;;关于企业并购绩效研究方法的研究[J];科技管理研究;2006年03期
3 樊长科;刘清力;;股权结构对并购绩效的影响[J];江西金融职工大学学报;2006年S2期
4 王琳;张睿;;并购绩效与股权结构实证研究[J];长春金融高等专科学校学报;2006年04期
5 王团;何忠莲;;并购绩效——中国上市公司的实证研究[J];科技情报开发与经济;2007年08期
6 王海昀;;文化差异影响并购绩效机制研究[J];江苏商论;2007年06期
7 张城钢;;并购绩效的源泉理论分析[J];经济师;2008年11期
8 刘笑萍;黄晓薇;郭红玉;;产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究[J];金融研究;2009年03期
9 王宛秋;张永安;刘煜;;我国上市公司技术并购绩效的实证研究[J];科学学研究;2009年11期
10 万丛颖;郭进;;基于企业规模调节效应的股权结构对并购绩效的影响——来自沪深A股市场的经验证据[J];金融研究;2009年09期
中国重要会议论文全文数据库 前8条
1 王秀兰;张旭;;企业并购绩效实证分析[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
2 李田香;;不同行业上市公司并购绩效的比较研究[A];中国会计学会高等工科院校分会第十九届学术年会(2012)论文集[C];2012年
3 余怒涛;陈红;;并购绩效、盈余管理和公司治理:综述和研究框架[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
4 黄旭;李卫民;;女性高管能够改善企业并购绩效吗?——来自中国上市公司的证据[A];第六届(2011)中国管理学年会论文摘要集[C];2011年
5 郭炜;;关于企业并购绩效的实证研究方法综述[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年
6 许艳芳;文旷宇;;控制权安排、掏空与长期并购绩效——来自中国上市公司的经验证据[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
7 王凤荣;高飞;;政府干预、企业生命周期与并购绩效——基于我国地方国有上市公司的经验数据[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
8 张洽;;CEO薪酬、权力寻租与并购绩效——基于我国上市公司的实证分析[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年
中国重要报纸全文数据库 前2条
1 记者 全 雳;购并可稳定提升公司绩效[N];证券日报;2003年
2 记者 孙希军;我市企业并购绩效考核全省排名第一[N];营口日报;2014年
中国博士学位论文全文数据库 前8条
1 乐琦;基于合法性视角的并购后控制与并购绩效关系的实证研究[D];华南理工大学;2010年
2 潘颖;公司治理与并购绩效关系的实证研究[D];西北大学;2010年
3 余燕妮;企业并购绩效及影响因素的实证分析[D];吉林大学;2012年
4 曾春华;基于终极控制人视角的公司并购绩效研究[D];石河子大学;2013年
5 王宏利;企业并购绩效与目标公司选择研究[D];吉林大学;2004年
6 宋希亮;支付方式与并购绩效关系的研究[D];北京交通大学;2010年
7 刘志强;上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究[D];吉林大学;2007年
8 周士元;中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D];河南大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 孙培;基于同一约束力下的公司并购绩效对比研究[D];山东大学;2010年
2 杨凯;我国上市公司股权结构与并购绩效关系的实证研究[D];西南财经大学;2009年
3 谌湛;政府干预下我国企业并购绩效的实证研究[D];华中科技大学;2009年
4 董飞;我国国有控股上市公司并购绩效评估[D];西华大学;2010年
5 颜金秋;基于营销知识获取的并购绩效研究[D];武汉纺织大学;2011年
6 林仙;基于终极控制人的公司并购绩效研究[D];石河子大学;2011年
7 白光泽;机械设备仪表制造业并购绩效实证研究[D];北京林业大学;2012年
8 方红;上市公司终极控制人对并购绩效的影响研究[D];南京财经大学;2011年
9 赵秀明;机构投资者对并购绩效的影响研究[D];山东财经大学;2013年
10 蒋庭;政治关联与长期并购绩效[D];西南财经大学;2013年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026