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《山东大学》 2013年
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内部控制对企业非效率投资行为影响的实证研究

王璇  
【摘要】:现代经济背景下的企业财务管理主要内容包括企业筹资管理、利润分配管理与投资管理三大主题,其中,投资管理使得企业通过资金的运营增加收入、降低风险,实现企业价值与股东财富最大化,因而成为企业理财的核心问题。同时,投资为我国经济的快速腾飞做出了重大的贡献,成为拉动我国经济增长的三驾马车之一。但是,我国企业日益暴露出投资效率异常低下、普遍存在非效率投资行为这一严重问题,具体表现为过度投资和投资不足,显著影响我国上市公司资金使用的效率效益以及资本市场的健康快速发展。因此,针对企业非效率投资行为进行研究以提出切实可行的治理办法,有效地督促引导我国企业进行合理的投资决策,已成为一项刻不容缓的重要任务。 本世纪国内外发生的一系列知名企业破产倒闭事件引发了美国乃至全球对企业内部控制的极大重视,内部控制也由一项自发性的治理机制演化为一种政府监管强力推动的制度建设,并且成为决策管理层和学术界关注的前沿热点课题。在当前背景下,关于内部控制对企业投资行为的影响作用成为值得尝试的有益探索,目前为止鲜有文献探讨这一话题,因而本文旨在从内部控制这一新颖视角初步研究其对企业非效率投资的抑制作用以及具体途径。 本文的理论分析以委托代理理论与信息不对称理论为理论基础,回顾梳理国内外学者关于内部控制经济后果、非效率投资行为影响因素的文献成果,发现代理问题、信息不对称问题是引起企业非效率投资发生的根源。而内部控制分别通过以下两条路径促进企业投资效率的改善:高质量的内部控制凭借其在公司监督、激励机制设计中的应用以及降低契约不完全、优化企业控制权中的作用,缓解了代理冲突问题导致的企业选择正确投资机会时的困扰;另外,良好的内部控制通过提高企业财务报告质量和在资本市场上发挥信息传递的作用,缓解企业内外信息不对称情况,从而使企业摆脱筹集资本难的约束。具体地,本文还深入企业管理各层面分析内部控制五要素如何抑制企业的非效率投资行为。 在实证部分,本文参考COSO框架及我国具体情况提出我国企业内部控制评价指标体系以测度企业内部控制各要素及综合水平,借鉴Richardson预期投资模型具体衡量企业非理性投资的扭曲程度,分别构建以内部控制各要素及综合水平为解释变量、以投资过度和投资不足为被解释变量的多元回归模型,选取我国沪市A股制造业上市公司为样本进行实证检验。结果表明,总体来看,加强企业内部控制建设是提高公司投资效率的有效途径。 最后,以本文理论分析的结论和实证检验的结果为依据,从改善控制环境、强化风险意识、落实控制活动、重视信息与沟通、加强内外部监管五个方面提出了建议以期加快我国上市公司内部控制制度的建立完善并且通过内部控制引导企业进行科学高效的投资决策与管理。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F275

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