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《山东大学》 2007年
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股权结构与公司绩效关系研究

祁洪亮  
【摘要】: 股权结构是指公司股东的构成状况,包括股东的类型及各类股东的持股比例、股权的集中或分散程度以及股东的稳定性等。股权结构是公司治理的基础和重要组成部分,其对公司治理模式的选择、公司治理结构的框架、公司治理的效率以及股东权力的行使方式、董事会的构成和公司控制权市场作用的发挥等,都具有十分重要的影响。股权结构通过激励与监督、外部接管和代理权竞争等公司治理机制,影响公司经营绩效。关于股权结构与公司经营绩效的关系,至今为止,国内外的理论与实证研究尚未取得一个权威的结论。我国上市公司特殊的股权结构,使其与公司绩效之间的关系更呈现出与理论分析及国外实证结果相悖的复杂状况。本文试图在现有理论和实证分析框架基础上,以在上海证券交易所上市的公司为研究对象,对我国上市公司股权结构与经营绩效的相关性进行实证检验,揭示两者在我国特殊的政治经济环境和制度安排条件下的内在联系。实证研究结论表明:(1)适度集中的股权结构有利于改善公司治理和提高经营绩效:(2)股权制衡度与公司经营绩效之间存在弱负相关关系。股权制衡是在股权集中条件下抑制大股东掠夺行为、保护中小投资者利益的重要制度安排,但是需要必要的前提条件。 根据上述实证结论,本文认为要提高公司经营绩效,必须以优化股权结构和完善公司治理机制为核心:(1)保持一定的股权集中度,建立数个法人股东相对控股的股权结构,即使大股东之间形成一定的股权制衡,以抑制大股东掠夺和保护中小投资者利益;(2)积极发展机构投资者并引导其参与公司治理:(3)完善投资者保护法律。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F272

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