收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

市场分割下A股和H股的价格差异研究

范海燕  
【摘要】: 市场分割对资本流动的限制使传统的资产定价理论的前提不再成立,在分割市场上拥有同样索取权的股票常常出现价格差异的现象。中国的股票市场也同样存在着严重的市场分割。其中,香港和内地股票市场的分割,造成了A、H股双重上市公司的股票在这两个市场间存在显著的价格差异。与其他国家常见的外资股溢价不同,我国证券市场的分割却导致了独特的外资股折价现象。长期以来,双重上市公司的H股相对于A股存在较大幅度的折价并且成为我国企业实现境内外同步融资的首选。本文旨在从理论和实证方面对于这种价格差异产生的原因进行了解释。 本文首先对国内外学者关于市场分割和股票价格差异问题进行理论综述,然后针对内地和香港股票市场的实际情况进行重点分析。通过选取在A股市场和H股市场同时上市的29家公司作为样本,分别采集2006年1月1日至2009年2月27日期间的日交易数据,应用统计方法和计量经济学模型进行研究分析,对我国A、H股双重上市公司的股价差异现象从多角度进行了较为全面的研究。 最后,基于理论分析和实证分析的结果,本文认为投资者由于信息不对称、风险偏好差异、投资理念差异、市场交易环境的影响和系统风险等对双重上市公司A股和H股的价格差异均产生重要影响。由于中国内地股票市场上形成的特殊信息壁垒造成了我国双重上市公司A、H股特殊的信息传递方向,使得对信息不对称因素的研究出现了与传统理论相背离的结论。而在对市场交易环境这个影响因素进行研究的过程中,由于我国特定的股票市场系统性风险的不可测性和复杂性,用传统的上市公司股票的资产分散化效应已经不能解释新时期下的股票价格差异现象,实证研究结论也出现了与理论预期不同的结果。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 吴越;;中国证券市场A、B股价差分析[J];科学技术与工程;2009年07期
2 张振成;曾祥展;;中国A股与H股溢价的分析[J];企业导报;2010年10期
3 尹蔚昕;张怡;;A股与H股长期价格差异的原因分析[J];企业家天地(理论版);2010年11期
4 奉立城,娄峰,林桂军;中国股票市场A、B股价格差异研究[J];当代财经;2005年06期
5 田晓娜;周娅;;双重上市公司A股和H股价差成因分析[J];经济研究导刊;2009年14期
6 张燃;徐爽;;系统性风险与A+H股价差——一个间接检验[J];上海经济研究;2011年04期
7 范爱军;李真;刘小勇;;国内市场分割及其影响因素的实证分析——以我国商品市场为例[J];南开经济研究;2007年05期
8 曹庆林;范爱军;;现阶段中国市场分割程度的测算——以全国猪肉市场为例[J];当代财经;2008年03期
9 陈琳娜;杨渊;张竹海;;浅析AH股价差以及其未来趋势[J];经营管理者;2008年15期
10 刘昕;中国A、H股市场分割的根源分析[J];南开管理评论;2004年05期
11 范钛,陈小凡,舒建平;中国证券市场分割:现状、理论与对策浅析[J];天府新论;2004年01期
12 王海燕;;中国市场一体化研究的新进展评析[J];知识经济;2011年02期
13 王丽琴;;劳动力要素配置与我国城乡收入差距研究[J];现代商贸工业;2011年04期
14 唐跃军;赵武阳;;解雇成本、市场分割与《劳动合同法》——基于理论模型对《劳动合同法》争议的新解释[J];经济理论与经济管理;2009年07期
15 赵奇伟;鄂丽丽;;行政性分权下的地方市场分割研究[J];财经问题研究;2009年11期
16 刘小勇;;市场分割能改善地方经济绩效吗[J];山西财经大学学报;2010年10期
17 何鸣;柯善咨;王华;;引力模型与商品市场分割研究综述[J];浙江社会科学;2010年10期
18 马秀颖;;市场分割对东北地区经济一体化的影响分析[J];当代经济研究;2011年02期
19 宋志涛;;市场分割对区域文化产业结构趋同影响的实证分析[J];山东社会科学;2011年02期
20 刘小勇;;市场分割对地方财政收入增长影响的跨地区和跨时效应:1986—2008[J];财贸研究;2011年02期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 张曙光;;市场分割、资本深化和教育深化——关于就业问题的进一步思考[A];第三届中国金融论坛论文集[C];2004年
2 唐红涛;;1985-2006年城乡商品市场分割实证研究[A];中国市场营销创新与发展学术研讨会论文集[C];2009年
3 汪贤裕;杨齐寿;王华;;垄断厂商系列产品的价格、质量与市场分割[A];中国运筹学会第七届学术交流会论文集(中卷)[C];2004年
4 王凯涛;孙开连;陈金贤;;我国AB股双重上市公司经营业绩变化的实证分析[A];2002年中国管理科学学术会议论文集[C];2002年
5 贾云鹏;刘青秀;;论我国的教育市场分割[A];2005年中国教育经济学年会会议论文集[C];2005年
6 贾云鹏;;教育市场分割与教育平等:高等教育的视角[A];2007年中国教育经济学年会会议论文集[C];2007年
7 蓝海林;杨京京;;从企业战略的“制度基础观”看中国市场分割——文献综述和未来研究方向[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
8 许立平;李野;史录文;;我国原研药与仿制药价格差异研究[A];2009年中国药学会药事管理专业委员会年会暨“国家药物政策与《药品管理法》修订研究”论坛论文文集[C];2009年
9 ;山东大学工程训练中心先进的教学实验设备[A];第16届中国过程控制学术年会暨第4届全国故障诊断与安全性学术会议论文集[C];2005年
10 宋荐戈;;成仿吾在山东大学的建树[A];纪念《教育史研究》创刊二十周年论文集(9)——中华人民共和国教育史研究[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李双飞;A股和H股市场双重上市股票的价格差异与套利决策[D];湖南大学;2010年
2 娄峰;中国双重上市公司A、B、H股价格差异及协整研究[D];对外经济贸易大学;2005年
3 刘亚清;市场分割条件下股票价格差异研究[D];华中科技大学;2008年
4 范钛;B股折价理论研究[D];西南交通大学;2006年
5 胡道红;中国股票市场分割之内外资股价格差异研究[D];上海交通大学;2006年
6 殷红海;中国A、B股市场的分割性检验[D];复旦大学;2004年
7 焦巍巍;A股为什么相对于H股溢价?[D];复旦大学;2009年
8 李真;国内产品市场整合的演进与影响机制研究[D];山东大学;2009年
9 刘小勇;经济增长视野下的中国财政分权实证研究[D];山东大学;2009年
10 邹功达;中国A股与B股市场分割的实证研究[D];厦门大学;2001年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 吴大鹏;A股H股双重上市公司股票价格差异横截面研究[D];山东大学;2009年
2 范海燕;市场分割下A股和H股的价格差异研究[D];山东大学;2009年
3 袁军;A股H股双重上市公司股票价格差异研究[D];山东大学;2008年
4 陈雪梅;A股H股价格差异的理论和实证研究[D];重庆大学;2009年
5 徐小庆;中国股票市场分割与价格行为[D];清华大学;2002年
6 刘斐斐;我国上市公司A+H股双重上市的价格行为研究[D];中南大学;2007年
7 陈云芳;双重上市相关问题研究[D];同济大学;2008年
8 徐冉;银行类双重上市公司A-H股价格差异分析[D];厦门大学;2009年
9 李君;我国股票市场分割条件下的特质风险溢酬比较分析[D];厦门大学;2009年
10 刘雳;中国双重上市公司市场分割的实证研究[D];湖南大学;2008年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 王刚 王宸;人民币汇率宜把握稳妥的节奏[N];机电商报;2006年
2 崔帆;重疾险“变脸” 不宜盲目退保[N];财经时报;2007年
3 皮海洲;高价A股或成个人投资H股“多头陷阱”[N];上海证券报;2007年
4 记者 陆敏;消费者:汽车维修价格差异太大令人难以适从[N];经济参考报;2007年
5 华泰证券 陈金仁;从A、B股价差中寻找A股投资机会[N];证券时报;2006年
6 李攀峰;郑棉 亟待资金拯救[N];期货日报;2006年
7 本报记者 宋全政;真诚守护每一位师生的安全[N];中国教育报;2007年
8 白向忠本报记者 王建梁;一路追着环保走[N];科技日报;2007年
9 本报记者 李德辉 通讯员 王静 实习生 王远;在产学研的广阔海洋纵横驰骋[N];联合日报;2006年
10 记者 宋全政通讯员 周大白 张果红;学生登台讲课 师生田间调研[N];中国教育报;2008年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978