收藏本站
《山东大学》 2009年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

资本结构影响产品市场竞争问题研究

杨雯  
【摘要】: 资本结构与产品市场竞争之间的关系,涉及公司金融学和产业经济学两个不相关的学术领域。一直以来,由于假设条件的限制,对于企业资本结构决策和产品市场经营决策的研究在这两个不同的领域分别展开。直到20世纪80年代,这种研究上的分割现象才引起经济学界的广泛关注,经济学家开始从不同的角度对企业资本结构与产品市场竞争之间的相互关系进行研究。研究结果发现企业的资本结构决策和产品市场竞争策略是企业发展过程中两项最重要的决策,这两项决策之间存在着密切的相关关系。 从理论研究的文献可以看出,目前对于企业资本结构与产品市场竞争之间关系的研究并没有形成一个统一的理论分析框架,资本结构与产品市场竞争之间的关系也没有形成一致的认识,已有的研究从不同的假设前提出发,得出了两种不同的观点:一种是资本结构促进了市场竞争的观点,另一种是资本结构减弱了竞争的观点,研究的最终结果取决于产品市场竞争的不同类型和企业产品市场行为的不同侧面。已有的实证研究结论分别验证了理论分析的两种不同的观点,特别是国内的实证研究,在研究资本结构与产品市场竞争的关系时没有分行业进行分析,大多是以制造业全部上市公司为例。行业是影响资本结构的主要因素之一。不同的行业内部由于其竞争状况、产品周期、所有权控制等因素的不同,资本结构和产品市场竞争必然存在不尽相同的关系,把不同行业的企业放在一起进行实证分析,其结果不能说明行业在其中所起的作用。本文研究的目的在于对中国若干行业的上市公司资本结构影响产品市场竞争问题进行实证研究,检验在不同的行业中由于竞争环境的差异,资本结构影响产品市场竞争的程度,以及形成这种影响的动因。 论文首先对资本结构影响产品市场竞争的动因和作用机制进行理论分析,企业有动机举债的关键在于不确定性的存在,这种不确定性来源于需求或者成本。当企业选择了较高的债务水平时,他们就会有动机实行以下产量战略:好的状况下销售更多产品,获得较高回报;差的情况下获得较少回报。股东会忽略破产状态下利润的减少,因为债权人是剩余财产的索取者。债务水平变化时,利润的分配对于股东而言,在不同的情况下有不同的变化。资本结构是一种市场信号,这种市场信号的传递通过债务的有限责任效应影响到企业的行为,进而影响行业内企业的竞争环境。其次,论文借鉴Gabrielle Wanzenried(2003)的资本结构影响产品市场竞争的理论模型,通过建立不确定需求下差别化产品的双寡头竞争模型,分析特定的产品市场特性下资本结构对产品市场竞争的影响,得出负债的增加引起产量的增加这一主要结论,这是本文实证检验的基础。 论文在理论分析的基础上,运用中国上市公司若干行业的数据,对提出的理论结论进行了实证检验。首先,设立了选取行业的三个主要标准,分别为生产要素的集约程度、所处产业链和政府管制程度。在此基础上选取了医药制造业、食品饮料业、冶金业、交通运输设备制造业和批发零售业共五个行业作为实证检验的对象。其次,分别对五个行业的市场竞争特点和资本结构的变化进行了实证分析,发现各行业上市公司负债水平均低于全国平均水平,说明上市公司在资本结构选择上较为稳健,避免过高的负债率带来高风险;同时,不同行业的资本结构水平存在较大的差异。在此分析的基础上,建立了计量模型对GabrielleWanzenried(2003)的理论模型进行实证检验,检验的结果是资本结构对产品市场竞争的影响在各行业中的表现不同,其中,在属于技术密集型产业的医药制造业和属于资本密集型产业的冶金业、交通运输设备制造业三个行业中,制度性壁垒较高,其资本结构与产品市场竞争呈正相关关系,即随着企业资产负债率的增加,企业的产量也增加;在进入壁垒较低、竞争激烈的、属于劳动密集型产业的食品饮料业和批发零售业两个行业中,这种关系表现为负相关。 本文的创新点首先在于对Gabrielle Wanzenried(2003)模型的检验,这是该模型运用到中国上市公司的首次检验。理论模型强调债务的战略承诺效应,即企业改变资本结构以提高其在产品市场中的战略位置,这对于分析资本结构与企业产品市场竞争策略的关系具有实际意义。其次是分行业的研究,企业所处的行业不同,行业内企业间的竞争关系也就不同,从而企业间产品市场竞争关系的行业差异性也是显著的。由于行业对资本结构的选择产生重要影响,在不同的行业中进行实证分析更有现实意义。第三是对资本结构影响产品市场竞争的作用机制进行了初步探讨,认为债务的有限责任效应是企业向市场发出的一项承诺,它向产业内的其他企业表示企业的竞争行为将更加强硬或更加温和,具有显著的信号发送能力。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2009
【分类号】:F275

【引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 潘岳奇;企业资本结构、产权性质与产品市场竞争行为[D];浙江大学;2012年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 贾婕,虞慧晖;企业资本结构与产品市场竞争——一种新的理论视角[J];商业研究;2004年06期
2 魏后凯;中国制造业集中与利润率的关系[J];财经问题研究;2003年06期
3 方红星;资本结构理论演进、评述与思考[J];财经问题研究;2003年07期
4 吴明礼;对资本结构理论中几个认识误区的澄清[J];财贸研究;2001年06期
5 张耀辉,万水林;产品市场竞争与资本结构的战略决策[J];财贸研究;2005年05期
6 魏后凯;中国制造业集中状况及其国际比较[J];中国工业经济;2002年01期
7 汪晓春;企业创新投资决策的资本结构条件[J];中国工业经济;2002年10期
8 于东智;资本结构、债权治理与公司绩效:一项经验分析[J];中国工业经济;2003年01期
9 李钢;产品关系与产品竞争研究[J];中国工业经济;2004年02期
10 陈立敏,谭力文;评价中国制造业国际竞争力的实证方法研究——兼与波特指标及产业分类法比较[J];中国工业经济;2004年05期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 廉保华;资源共生 产业互补——资源性城市结构调整的新途径[J];安徽大学学报;2003年05期
2 陈焱;陈建东;张燕;;我国证券业规制中存在的问题及其完善措施[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2008年06期
3 章建;;中小型大学出版社改制后的发展路径选择[J];合肥师范学院学报;2009年02期
4 邹迪;;江苏城乡收入结构分析[J];安徽农业科学;2006年19期
5 巫绪芬;田田;林向红;;我国上市公司资本成本影响因素的实证研究[J];安徽农业科学;2008年25期
6 叶云龙;常青;;应用波特竞争战略探索农业经济管理专业人才培养的新模式[J];安徽农业科学;2009年14期
7 张强;王浩雅;和智君;董高峰;张天剑;蔡伟;;我国主要卷烟企业品牌的对比分析[J];安徽农业科学;2010年12期
8 韩国明;张弦;;西北地区“企业+合作社”发展模式的竞争力研究——以青海省海南州弘远羔羊育肥专业合作社调查为例[J];安徽农业科学;2011年02期
9 连玉銮;;基于利基战略的自然保护区生态旅游发展模式研究[J];安徽农业科学;2011年12期
10 樊钰;;北京农业上市公司资本结构影响因素的实证分析[J];安徽农业科学;2011年20期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 柳江;;交易效率、要素积累与技术进步——关于中国经济增长源泉的检验[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
3 刘效民;韦秀远;;垦区城乡一体化跨越发展的理论研究[A];黑龙江垦区现代化大农业建设理论研讨会论文专辑上册[C];2009年
4 邢慧斌;王玉成;;文化旅游产业品牌价值链整合与延伸研究——以河北吴桥杂技为例[A];2012中国旅游科学年会论文集[C];2012年
5 王丽;曾庆久;陈柳钦;;公开上市中的股权结构选择、外部监督与公司治理[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(下)[C];2008年
6 李井奎;史晋川;;企业破产法的经济结构[A];2009年度(第七届)中国法经济学论坛论文集[C];2009年
7 杨志明;;《反垄断法》、市场结构与上市公司的经济绩效——来自2003-2010年的经验证据[A];2012年度(第十届)中国法经济学论坛论文集[C];2012年
8 郑庆华;张智光;;江苏王子制纸物流一体化的动因分析和实践探索[A];中国造纸学会第十五届学术年会论文集[C];2012年
9 段一群;戴稳胜;;考虑所有权性质的国内装备制造企业融资约束[A];第七届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2011年
10 钱静;冯春春;;浅谈现代企业人力资源规划[A];区域人才开发的理论与实践——港澳台大陆人才论坛暨2008年中华人力资源研究会年会论文集[C];2008年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岩;职业体育联盟的经济分析[D];上海体育学院;2010年
2 许玲;珠江三角洲运动服装业市场营销环境与策略研究[D];上海体育学院;2010年
3 张骏;论美国纵向限制法律规范及其对我国的启示[D];华东政法大学;2010年
4 李栋梁;中国民航运输业国际竞争力研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
5 许方球;中药企业竞争力形成机理与评价研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
6 李大良;资源与环境约束下我国渔业发展战略研究[D];中国海洋大学;2010年
7 姜海光;国有控股企业所有权边界与财务战略取向[D];中国海洋大学;2010年
8 邓红平;网络会计信息披露真实度评价及影响因素研究[D];华中科技大学;2010年
9 李静;机构投资者参与公司治理的理论与实证研究[D];华中科技大学;2010年
10 周宪锋;中国奶业产业发展的问题及监管研究[D];华中科技大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 卢林;农业上市公司融资结构与经营绩效研究[D];河南理工大学;2010年
2 刘洋;我国房地产上市企业综合绩效分析及战略发展方向研究[D];山东科技大学;2010年
3 孙红;我国投资银行业的发展策略研究[D];长春理工大学;2010年
4 宋学印;产业转型与经济增长的关系研究[D];浙江理工大学;2010年
5 陈国香;经济型酒店战略联盟成功运作的影响因素研究[D];浙江理工大学;2010年
6 於晓芬;我国纺织工业产业结构优化的战略选择研究[D];上海外国语大学;2010年
7 董红霞;旅行社产业集中度与市场绩效相关性分析[D];山东农业大学;2010年
8 曹浩;基于博弈论的商业银行外部价值链效应分析[D];哈尔滨工程大学;2010年
9 李季春;基于企业生态位的高技术企业技术创新战略选择研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
10 龚炜;ZS公司在新粮食流通体制下稳步发展的战略思考[D];哈尔滨工程大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李宏瑾;我国房地产市场垄断程度研究——勒纳指数的测算[J];财经问题研究;2005年03期
2 辛清泉;林斌;;债务杠杆与企业投资:双重预算软约束视角[J];财经研究;2006年07期
3 况伟大;空间竞争、房价收入比与房价[J];财贸经济;2004年07期
4 林毅夫,刘明兴,章奇;政策性负担与企业的预算软约束:来自中国的实证研究[J];管理世界;2004年08期
5 田利辉;;国有产权、预算软约束和中国上市公司杠杆治理[J];管理世界;2005年07期
6 陆正飞;韩霞;常琦;;公司长期负债与投资行为关系研究——基于中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2006年01期
7 胡国柳;裘益政;黄景贵;;股权结构与企业资本支出决策:理论与实证分析[J];管理世界;2006年01期
8 余明桂;潘红波;;政治关系、制度环境与民营企业银行贷款[J];管理世界;2008年08期
9 程仲鸣;夏新平;余明桂;;政府干预、金字塔结构与地方国有上市公司投资[J];管理世界;2008年09期
10 姜付秀;伊志宏;苏飞;黄磊;;管理者背景特征与企业过度投资行为[J];管理世界;2009年01期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 刘秉文;国有企业融资问题研究[D];厦门大学;2002年
2 贾婕;企业融资结构与产品市场策略——理论模型与实证分析[D];浙江大学;2004年
3 杨亦民;基于大股东控制的融资结构对企业投资行为影响及其经济后果研究[D];重庆大学;2006年
4 崔萍;中国上市公司投资不足和过度投资研究[D];暨南大学;2006年
5 刘万才;制度、行为与国有企业资本结构优化[D];同济大学;2008年
6 朱磊;负债对企业投资行为影响的理论与实证研究[D];山东大学;2008年
7 赵莹;中国国有企业软预算约束问题研究[D];辽宁大学;2008年
8 赫凤杰;公司资本结构战略效应研究[D];厦门大学;2008年
9 赵玉龙;我国银行业结构:竞争与效率的实证研究[D];吉林大学;2009年
10 陈潘武;我国商业银行公司治理问题研究[D];苏州大学;2009年
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 王斐;房地产上市公司资本结构影响因素的实证研究[D];浙江大学;2008年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈小悦,李晨;上海股市的收益与资本结构关系实证研究[J];北京大学学报(哲学社会科学版);1995年01期
2 朱汝敬,曹友生;加入WTO后对我国船舶工业的影响及应对[J];船舶工程;2001年04期
3 文宏;融资偏好与融资效率——对我国上市公司的实证研究[J];当代经济科学;1999年06期
4 白文扬,李雨;我国工业产业集中度实证研究[J];中国工业经济研究;1994年11期
5 吕政;90年代以来我国工业发展和结构调整的新特点[J];中国工业经济;1998年07期
6 范从来,袁静;成长性、成熟性和衰退性产业上市公司并购绩效的实证分析[J];中国工业经济;2002年08期
7 徐佳宾;中国船舶工业发展的战略思考[J];中国工业经济;2002年12期
8 胡立君,陈静;中国打造世界制造中心的路径依赖初探——兼论缓提“中国是世界制造中心”的口号[J];中国工业经济;2003年01期
9 金碚;企业竞争力测评的理论与方法[J];中国工业经济;2003年03期
10 王俊豪;自然垄断产业市场结构重组的目标、模式与政策实践[J];中国工业经济;2004年01期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张广伟;郭晓曦;;医药行业产品市场竞争与资本结构研究[J];云南财经大学学报(社会科学版);2010年01期
2 戚拥军;;债务期限结构与产品市场竞争互动关系研究——基于国有和非国有控股上市公司的比较[J];技术经济;2009年08期
3 谭伟荣;魏继东;屈荣杰;;我国上市公司产品市场竞争与资本结构的选择[J];沿海企业与科技;2006年03期
4 王怀明,吴一兵;产品市场竞争对我国上市公司资本结构的影响研究[J];江西农业大学学报(社会科学版);2004年04期
5 徐腊平;;资本结构对企业产品市场竞争绩效影响研究——基于我国上市公司的实证分析[J];山西财经大学学报;2009年05期
6 李青原;陈晓;王永海;;产品市场竞争、资产专用性与资本结构——来自中国制造业上市公司的经验证据[J];金融研究;2007年04期
7 胡小文;郑江淮;高彦彦;;资产专用性、产品市场竞争与资本结构[J];产业经济研究;2009年04期
8 任凌玉;;产品市场竞争衡量方法综述[J];经济问题探索;2009年01期
9 应振洲;赵旭;;委托代理条件下资本结构与市场竞争强度关系研究[J];上海管理科学;2008年05期
10 戚拥军;严小燕;;资本结构与产品市场竞争互动关系研究——来自中国上市公司的经验证据[J];贵州财经学院学报;2011年01期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 汤海溶;黄登仕;周嘉南;;是什么改变了上市公司资本结构——来自中国上市公司的证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
2 曲国霞;;鲁、苏、浙三省上市公司的融资特征比较研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
3 陈晓红;万光羽;曹裕;;基于行业竞争视角的资本结构与产品市场竞争力研究[A];第四届(2009)中国管理学年会——组织与战略分会场论文集[C];2009年
4 吕荣华;;上市公司资本结构研究——来自天津的实例[A];2008年度中国总会计师优秀论文选[C];2009年
5 姚禄仕;谢玮;;中国上市公司资本结构影响因素实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会(第十五届年会)暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集(上册)[C];2008年
6 王斌;毛晓菲;;钢铁行业上市公司盈利能力与资本结构实证分析[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
7 王培欣;李文华;向廷勋;;我国上市公司终极控制权与资本结构关系的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
8 龚凯颂;张华;;我国上市公司资本结构与产品市场竞争关系研究[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
9 纳鹏杰;纳超洪;;产品市场、资本结构与公司战略[A];中国会计学会2006年学术年会论文集(下册)[C];2006年
10 姚禄仕;姜云;;上市公司多元化经营与资本结构相关性研究综述[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 王正国;研究上市公司的资本结构[N];安徽日报;2006年
2 鹏华基金机构投资部研究员 宋斌;如何在A股市场寻找博弈位置[N];中国证券报;2011年
3 ;2005年A股上市公司综合财务绩效分析[N];上海证券报;2006年
4 本报记者  姚毅;合肥力促科技成果进入上市公司[N];中国证券报;2006年
5 ;2004A股上市公司各项风险分析[N];上海证券报;2005年
6 宋常 赵懿清 中国人民大学商学院;地区性行政垄断导致上市公司非效率投资[N];中国社会科学报;2010年
7 何耀华 耿广猛;基于资本结构的公司治理分析[N];首都建设报;2008年
8 王斌;世博概念再牵上海本地股“神经”[N];第一财经日报;2008年
9 刘诗平陶俊洁;城商行即将拉开上市序幕[N];中国证券报;2007年
10 本报记者  陈静 韩万宁;上市公司掀起清欠潮 现金偿还成为主导方式[N];中国证券报;2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨雯;资本结构影响产品市场竞争问题研究[D];山东大学;2009年
2 周军;我国上市公司资本结构行业特征的实证研究[D];复旦大学;2004年
3 乔延清;资本结构、产品市场竞争与经理人激励[D];复旦大学;2003年
4 张岗;中国上市公司资本结构研究[D];西北大学;2002年
5 敬景程;中国上市公司资本结构研究[D];四川大学;2005年
6 蔡玉;中国上市公司资本结构研究[D];暨南大学;2008年
7 梁英;产品市场竞争对公司治理绩效影响的研究[D];吉林大学;2009年
8 纳丁姆(Nadeem Ahmed Sheikh);巴基斯坦非金融上市公司的资本结构实证探析[D];华中科技大学;2011年
9 孙金华;经济转轨时期企业资本结构与产品市场竞争的研究[D];四川大学;2006年
10 李元春;中国民营上市公司资本结构研究[D];西北大学;2004年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 廖霞田;我国上市公司资本结构与产品市场竞争的相关性研究[D];暨南大学;2006年
2 徐鹏;产品市场竞争对我国上市公司资本结构影响的实证研究[D];重庆大学;2007年
3 夏文;上市公司资本结构影响因素研究[D];西南农业大学;2003年
4 黄开奇;资本结构和产品市场竞争的联系[D];合肥工业大学;2005年
5 杨艳萍;基于产品市场竞争的企业财务保守行为研究[D];中南大学;2008年
6 张京京;上市公司资本结构影响因素的实证研究[D];湖南大学;2004年
7 王鹏;企业资本结构与产品市场竞争强度相关性研究[D];南京航空航天大学;2007年
8 李平平;我国两个行业上市公司资本结构影响因素的实证研究[D];重庆大学;2003年
9 刘江毅;吉林上市公司资本结构存在的问题及改进[D];吉林大学;2004年
10 常有新;关于我国上市公司资本结构优化问题的探讨[D];东北财经大学;2005年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026