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《山东大学》 2010年
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中国A股市场波动特征、成因以及对策研究

何继军  
【摘要】: 股票市场的波动是现代金融学研究的核心问题,而我国的股票市场是世界上波动性最大的市场之一,特别是近两年的大起大落更是另世人瞩目。本文首先对我国股票市场的总体发展状况进行了分析,然后对中国股市的发展历程以及特征进行了回顾。在此基础上,本文侧重对我国股票市场的波动情况进行研究。ARCH族模型已经成为最常用的研究股票价格波动的模型。它的一个最大的特点就是反应了方差时变的特点。本文使用ARCH族模型的几种常用形式,系统的对比分析了我国股票市场中不同市场股票价格的波动特征,进一步的从政策性因素、投资者心理和市场机制几个方面分析了原因,并在最后提出政策建议。本文全文共分为5个部分: 第一部分主要介绍了金融市场中波动性研究的历史以及现状,并指出了本文的研究研究思路,研究方法,还说明了本文研究的理论和现实意义。 第二部分文献综述了国内外有关ARCH类模型的研究历史和现状。 第三部分是本文的重点,这一部分对我国股票市场发展的历程进行了回顾,接着分析了其特征,然后集中分析了我国股市的总体波动特征,并深入分析了深市和沪市股票的波动特征,具体的描述了各种条件下的波动特征以及它们之间的差异。 第四部分从三个角度分析了我国股市波动特征形成的原因。首先从我国股市是个“政策市”出发,分析了政策性因素是我国股市波动特征形成的源头,市场内在机制是造成我国股市波动的外在因素,投资者行为是解释我国股市波动特征的内在原因。 第五部分针对前文的分析提出了政策建议,指出我国股市要坚持走市场化的道路,进一步加强和推进金融创新,采取优化市场微观结构以及引进“做市商”制度等措施进一步完善市场机制。此外,还指出要大力发展机构投资者以便进一步的稳定市场。最后,指出了本文进一步的研究方向是要通过细分市场的研究,通过对比分析找到可以精确反映我国股市波动特征的新模型。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F832.51

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