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《山东大学》 2010年
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国债利率期限结构预测能力研究

苏明  
【摘要】: 利率是宏观经济中的核心变量之一,它对一国经济的健康运行,货币政策作用有重要影响。利率期限结构理论是研究利率包涵信息的重要方法和结论,是现代金融学的一个重要领域,根据利率期限结构的预期理论,利率期限结构中包含了未来利率利差的市场预期和通货膨胀变化的预期。通过利率期限结构的相关模型和特定假设,我们可以得出对未来不同期限国债利率的理性预测。 本文用我国国债市场的相关数据,通过B-样条方法拟和了我国国债市场的利率期限结构,对我国国债市场收益率的数据进行实证研究,考察了模型的预测结果,确定我国利率期限结构的特征和预测能力,并计算了利率期限结构对宏观经济变量的预测能力,并对结果进行了比较和解释,希望能为我国政府制定宏观调控政策时提供有益的参考。 本文的内容共分为以下六个部分。第一部分为导论,提出研究利率期限结构预测能力的背景和选题的意义。第二部分为利率期限结构的理论基础,介绍了利率期限结构理论的组成部分和基本概念,并论述了利率期限结构的预期理论等本文用到的理论。第三部分为利率期限结构研究现状,这部分介绍了利率期限结构的相关模型及模型的发展,并论述了利率期限结构的实证研究现状,分为对发达国家的研究和对发展中国家的研究。第四部分为基于B样条函数的我国国债利率结构,分析了2004年到2009年我国国债市场债券的特点,通过β样条函数拟和了上交所国债市场的利率期限结构;第五部分为利率期限结构预测能力实证研究,首先利用利差预测了未来利率的变化,其次实证分析了利率期限结构对未来通货膨胀率变化的预测能力;第六部分是结论部分,跟据以上研究结果给出了主要结论和政策性建议。 本文可能的创新有以下两个方面,第一,本文通过样条函数对我国国债利率期限结构进行了预测,得到了我国利率期限结构的估计。第二,本文考察了利差对未来利率变动和通货膨胀率变动的影响,根据预期理论建立了模型,对其影响因素进行了回归和分析。本文的不足之处,因为我国的交易所国债市场还处于发展阶段,一些国债种类并不齐全,并存在市场分割现象,因此本文通过B样条函数拟和得出的国债利率期限结构不能很好的预测宏观经济,只能在一定程度上对它的变化做出最为理性的预测。 本文的结论是,第一,我国国债利差中包含了未来国债收益率的信息,运用合理的国债利差,可以较好的预测未来短期国债收益率变化趋势,且收益率变动和利差成一定相关关系。第二,在实体经济预测方面,我国国债利差可以预测未来一定时间的通货膨胀率差额,如未来12个月通货膨胀率和未来1个月通货膨胀率估计值的差额等。实证结果表明,我国长短期国债利差可以预测未来收益率变动和预测通货膨胀率变化。通过预期,得到对未来经济信息的判断,进而为政府决策提供一定的参考。但是在实体经济的预测上,得出的预测结果并不理想。我国的国债市场还需要发展,还需要实施相关政策。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2010
【分类号】:F224;F812.5

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前1条
1 李兴勇;中国利率期限结构对宏观经济变量预测研究[D];西南财经大学;2011年
【参考文献】
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