创业投资引导基金市场化运作的风险控制研究

【摘要】：上世纪末,美国、以色列等发达国家通过有意识地扶持创业投资行业,推动了众多中小企业短时间内实现跨越发展,高科技产业迅速壮大。我国的创业投资事业始于1998年,并在2009年创业板开通后,创业投资和引导基金均呈现出爆发式的增长,实践证明,创业投资引导基金这种通过参股创业投资企业来扶持创业企业的政策性母基金可以很好地克服对中小企业支持的市场化失灵问题,对早期项目起到了良好的扶持作用,对推动重点行业发展也更加有效。到目前为止,国内已设立国家级、省级、市级、区级引导基金两百余家。但随着创业投资引导基金运作的逐步深入,引导基金存在的委托代理关系和天然的信息不对称性,让创投引导基金产生了巨大的政策偏离风险。对于这种特殊性质的政府出资,通过什么形式与方法保障其市场化运作的同时,又保障其资金的政策性目标,成为一个急需解决的问题。各地根据自身情况也进行了一定的探索,但限于体制等问题制约,结果并不理想。本文是在研究创业投资引导基金理论的基础上,通过对市场化形势下引导基金的风险以及风险控制方法进行研究,结合国内外先进地区的运作经验与作者具体工作经验,并通过市场调研、案例分析、调查访谈和系统分析等方法,探讨针对关键点的解决办法,最后通过将关键流程理顺,构架出风险控制的体系,并形成一套切实可行的风险控制方法,以期对政府进一步加强风险管理提供一些对策建议。

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