收藏本站
《中国海洋大学》 2005年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国可转换债券定价研究

刘君  
【摘要】:可转换债券是以公司债券为载体,允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为公司普通股票的金融工具。它兼有债券和股票的双重特性,其利率不仅比普通债券低,而且还有利于发行者调节权益资本和债务资本的比例关系,优化资本结构。正是因为这些特点,可转换债券已成为西方发达国家相当成熟、相当普遍的金融工具。如今,无论是在广度上还是深度上,全球范围内的可转换债券市场都已发生了质的变化,并且日趋成熟和繁荣。在美国、欧盟、日本和东南亚等国家和地区,可转换债券市场已经成为金融市场中不可或缺的重要组成部分,为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。中国的可转换债券市场在经历了十余年的沉寂之后,近两年也正在进入一个高速发展期。可转换债券作为一种中间性的投融资工具,其市场体系的繁荣和发展有利于解决我国资本市场存在的股权融资比例过高、投资品种匮乏和金融创新困难等问题,也有利于中国资本市场的成熟、完善和发展。 但是,由于可转换债券是中国资本市场上的一种新型金融工具,市场参与者对其价值和条款特性的了解还不深入,相关理论研究更是处于起步阶段。因此,本文在这种背景下研究可转换债券的定价理论,对于目前尚处于发展初期的中国可转换债券市场来说具有重要的理论和现实意义。 本文从可转换债券的理论沿革入手,继而分析可转换债券的条款构成,归纳总结中国可转换债券的构成条款和性质,并在此基础上针对中国证券市场的特殊性和可转换债券定价的难点,建立了引入信用风险的布莱克—斯科尔斯期权定价模型,在该模型基础上,重点对4只可转换债券进行了理论价值的研究,使用工程软件matlab语言编写程序描绘出4只可转换债券的理论价值与实际价格的图线,然后对理论价值与实际价格的差异进行测算,发现相对于模型的理论价值而言,中国可转换债券的市场价格被明显低估,且偏差率较高,这说明传统的定价模型过于粗略,不能很好地解释理论价值与实际价格之间存在的较大差异。为了缩小这个差距,在接下来的章节里,本文推出了改进的定价模型,并利用这个改进的定价模型对4只转债计算,重新绘制了传统模型下理论价值图线、改进模型下理论价值图线和实际价格图线。分析证明,改进模型能较好的反映债券条款、转换条款、赎回条款和回售条款对可转换债券价值的影响,使理论价值更好地贴近实际价格。 总而言之,本文提出了中国可转换债券一个较全面的价值分析框架,这不但能为今后可转换债券的进一步研究提供思路,也可以为我国上市公司可转换债券的发行提供参考,为投资者选择合适的可转换债券投资品种提供依据。
【学位授予单位】:中国海洋大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F832.51

手机知网App
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 ;关于核准汇添富可转换债券债券型证券投资基金募集的批复[J];中国证券监督管理委员会公告;2011年04期
2 ;关于核准华安可转换债券债券型证券投资基金募集的批复[J];中国证券监督管理委员会公告;2011年04期
3 李亮亮;张泽林;;我国债券市场的发展研究[J];中国外资;2011年16期
4 张才琴;;公司的可转换债券发行决策模型[J];系统工程;2011年05期
5 张桂杰;;可转换债券融资动因综述[J];黑龙江对外经贸;2011年08期
6 王韬;;可转债的品种创新及其在我国的发展前景[J];金融经济;2005年10期
7 张良;李康;黄宇;;可转换债券条件下涉农风险投资的有效退出—基于博弈论的分析[J];财会月刊;2011年15期
8 朱丹;;可分离交易的可转换债券的鞅定价[J];数学的实践与认识;2011年13期
9 高艳英;;中国可转债市场的发展研究[J];金融经济;2005年06期
10 谢冬松;;可转换债券向下修正转股价格的会计处理探析[J];新会计;2011年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 朱文娟;;我国可转换债券发行公告对公司股价效应研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年
2 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
3 唐敏;应益荣;;可赎回可转换债券的定价分解公式[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
4 戴跃强;侯合银;陆永平;;组合投资情形下的可转换债券对创业投资家的激励作用[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年
5 杨宏恩;韩玲;;可转换债券与公司业绩关系研究[A];2007年度中国总会计师优秀论文选[C];2008年
6 郑振龙;康朝锋;;可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例[A];2004年中国经济特区论坛:科学发展观与中国的发展学术研讨会论文集[C];2004年
7 王冬年;郭广辉;;从可转换债券融资看上市公司两类股东的利益冲突[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(上)[C];2005年
8 张国永;田金信;徐凯;;信用风险下基于Black-Scholes的可转换债券定价模型及应用研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
9 冯冰花;苏卫东;;股票连结债券初探[A];社会主义新农村建设与金融支持学术研讨会论文集[C];2006年
10 李莉;毛奕;薛冬辉;;中国上市可转债双因素定价模型研究——基于二叉树和蒙特卡罗模拟方法[A];第四届(2009)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 王维;发行可转换债券益处多多[N];财会信报;2005年
2 张智勇;能创造双赢的可转换债券[N];发展导报;2001年
3 钟和;外资追捧可转换债券[N];深圳商报;2004年
4 ;安赛乐米塔尔发行可转换债券融资[N];世界金属导报;2009年
5 陆克服 张援南;铜陵有色20亿元可转换债券成功发行[N];中国有色金属报;2010年
6 西安交通大学经济与金融学院 唐莉 张永娟;可转换债券与股市间协整性分析[N];上海证券报;2005年
7 本报记者 史传发;如家酒店连锁发行可转换债券[N];证券日报;2007年
8 北京证券 崔海萍;警惕可转换债券的泛滥[N];中国经营报;2001年
9 北京证券 崔海萍;警惕可转换债券“热”[N];中华工商时报;2001年
10 乐琰;如家发行11.1亿可转换债 冲刺千店目标[N];第一财经日报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 冯玥;可转换债券融资的博弈均衡研究[D];吉林大学;2012年
2 黄瑞庆;可转换债券的定价和组合策略研究[D];厦门大学;2002年
3 唐康德;我国上市公司可转换债券融资选择及绩效研究[D];华中科技大学;2006年
4 杨建林;基于优化方法的商业银行利率风险管理研究[D];天津大学;2003年
5 曾鸿志;信息不对称与公司融资政策[D];天津大学;2005年
6 张雪芳;可转换债券对公司市场价值的影响[D];浙江大学;2007年
7 蒙坚玲;多因素可转换债券定价理论模型与数值模拟及实证研究[D];华中科技大学;2008年
8 何志伟;复合期权与路径相关期权定价理论模型、数值模拟及应用研究[D];华中科技大学;2005年
9 黄勇民;我国可转换债券融资选择问题研究[D];暨南大学;2007年
10 周其源;可转换债券定价与分析研究[D];上海交通大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 蒋伦江;可转换债券融资发行公告效应及其解释[D];西南财经大学;2008年
2 张恒;上市公司发行可转换债券融资动因及相关问题研究[D];西南财经大学;2008年
3 付强;上市公司可转换债券研究[D];西南财经大学;2003年
4 彭晓;我国可转换债券的定价理论及实证研究[D];东华大学;2011年
5 徐典辉;可转换债券及其在中国的实践研究[D];西南财经大学;2000年
6 钱丽芬;引入利率期限结构的可转换债券定价研究与实证分析[D];中国科学技术大学;2010年
7 刘君;我国可转换债券定价研究[D];中国海洋大学;2005年
8 周欣;可转换债券定价方法适用性的实证研究[D];湖南大学;2009年
9 邓伟;我国上市公司可转换债券融资动机研究[D];安徽工业大学;2011年
10 曾澄;我国可转换债券融资的财务优势的理论分析与实证研究[D];西南财经大学;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026