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信息不对称下的投资者行为研究

王如娟  
【摘要】: 在证券市场上,信息起着至关重要的作用,信息不仅仅决定了股票的价格,同时深刻地影响着投资者的行为,长期以来,我国股市中投资者之间的信息不对称一直被认为是我国股市剧烈波动的主要原因之一,这直接影响到市场资源配置效率以及市场功能的正常发挥。 本文采取实证分析方法,搜集了我国证券监督管理委员会查处的股票操纵案作为样本,首先运用了统计性方法对不同期间的股价特征做出了分析。然后,通过对样本个股价格与市场指数做回归分析,得出个股的残差,通过对残差的变化来分析机构主力的操纵行为特征。 本文的主要内容和结构共分为五章。第一章绪论,介绍了选题的背景和研究的主要问题。第二章文献述评与理论回顾,介绍了国内外学者关于投资者行为的研究现状及理论回顾。第三章研究方法与设计,首先说明了文章所选取的样本及采用的研究方法,然后介绍了机构与散户的博弈模型及其分析。第四章资料整理、实证结果与分析,运用统计性分析和回归性分析研究了样本的股价特征,力图说明投资者之间的信息不对称引起的股价的剧烈波动。第五章结论与建议。本文就是以我国股市成立以来出现的内幕交易做为研究对像,采用实证的分析方法来说明信息不对称在投资者之间的影响。机构投资者的数量虽少,却拥有绝大部分的资金实力;散户虽然人数众多,但势力却弱小,机构投资者凭借其雄厚的资金优势和信息优势操纵股票,致使股票价格剧烈波动,最终使个人投资者受损。 论文的创新点在于,对黑色样本分别进行了有关股价特征的统计分析与回归分析,进行了多个测量指标的论证,使得投资者之间信息不对称这一因素对股价的影响得到了更好地验证。


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