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《山东农业大学》 2018年
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双汇并购史密斯菲尔德的绩效分析

魏琳琳  
【摘要】:企业并购是企业对外扩张的重要手段,对促进全球经济发展起着至关重要的作用。自从我国加入WTO以来,我国企业开始注重对国外市场的探索,并加快了对国外企业的并购步伐,企业并购活动的成交量和成交额逐年增加。这在一定程度促进了我国经济发展水平的不断提高、经济总量的不断增大、综合国力的显著提升,从而进一步地促进我国企业加快对外扩张的步伐,海外并购事例逐年上升,并购浪潮一浪接着一浪,但是在这些海外并购活动中,并非所有的并购活动都取得了成功,为并购企业带来预期的经济效益,有的不仅没有取得成功甚至让并购企业损失惨重,导致企业价值的降低或者股东利益的减损。食品行业一直备受关注,本文以2013年我国食品行业甚至是我国最大海外并购案件——双汇国际并购史密斯菲尔德作为研究对象。截止目前,双汇收购史密斯菲尔德以及后续整合工作都已经结束,但是并购绩效如何呢?对双汇完成整体战略目标、提高财务绩效、提升品牌价值以及扩大市场份额有没有作用呢?对以后食品行业的海外并购甚至是所有上市公司的海外并购又有什么样的经验或者教训呢?这些都是我们在本文中需要深入研究和探讨的问题,也是本文的意义所在。本文第一部分是绪论,分别阐述了论文的研究背景及意义、国内外文献综述、本文的研究内容、研究方法和技术路线以及本文的创新点与不足之处。第二部分是对基本概念的界定和相关理论的阐述,首先是对并购、跨国并购以及绩效等概念进行界定,然后是对协同效应理论、市场势力理论以及规模经济理论等跨国并购相关理论进行阐述,最后简要阐述了本文使用的并购绩效评价方法,包括事件研究法、经济增加值、平衡计分卡。第三部分是双汇并购史密斯菲尔德的案例介绍,首先是并购公司双方介绍以及并购前双方处境分析,然后介绍了双汇并购案的动因,从市场因素、品牌效应、技术因素、规模经济四个方面进行阐述。最后介绍了并购整个交易过程及其并购特点。第四部分是双汇并购史密斯菲尔德的绩效评价,从短期与长期、财务与非财务角度出发运用相应的绩效评价方法对此次海外并购绩效进行全面综合的分析。对短期市场反应分析采用的是事件研究法;对长期并购绩效分析借鉴的是平衡积分卡,从财务与非财务两方面进行。财务方面采用的是财务指标法分析双汇并购后的财务能力以及经济增加值分析双汇并购后经济价值是否增加;非财务方面从客户、内部业务流程、学习与成长三个维度进行分析。第五部分是根据前文对双汇并购绩效的评价分析得出研究结论与政策建议。通过以上分析我们可以得出此次海外并购对双汇产生了一定的积极影响,短期内,股价上升,市场反应良好;长期内,大部分财务指标均有所提升,修复和提升了品牌价值,市场份额有所增加,实现了协同效应,EVA则有显著的提高。从中得出的政策建议有一是树立正确的并购动机;二是加强并购后的整合;三是发展企业的核心竞争力。
【学位授予单位】:山东农业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F426.82;F271

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【参考文献】
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