收藏本站
《山东农业大学》 2005年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中国上市公司并购绩效的实证分析

石坚松  
【摘要】:并购是资本市场永恒的话题。随着我国资本市场的发展,并购在社会存量资本重组中已经占据着重要的位置而且将会越来越凸显出其重要性。在中国产权制度改革的特殊背景下,上市公司的并购业绩和整合效果如何就成为业界关注的焦点问题之一。本文在前人研究成果的基础上,采用规范分析与实证分析相结合的方法,对主并公司并购前后的绩效变化进行考察。本文主要内容分为三个板块: 第一部分,概要的介绍了理论界就上市公司并购效应的争论,并对相关研究作出简要评价。 第二部分,实证研究过程。分别以非现金流量指标和现金流量指标为基础建立绩效评价体系,运用主成分分析方法计算并购绩效的综合得分,然后使用TTEST过程检验并购前后的绩效变化,力图对上市公司并购绩效和整合效果做出客观评价;本部分从三个角度进行分析:首先分别现金流量指标绩效评价体系和非现金流量指标绩效评价体系对所有样本并购前后的绩效变化作综合分析;然后按照主并公司和目标公司是否同属管辖进行分析,试图说明主并公司所在地的地方政府在并购中的作用;最后分并购类型进行考察,分别研究横向并购、纵向并购和混合并购的绩效如何。 第三部分,陈述实证研究的结论、分析原因、提出建议。 总体分析结果表明,以非现金流量指标衡量的并购绩效下降,而以现金流量指标衡量的上市公司并购绩效上升。造成这种现象的原因可能是我国上市公司中仍然存在着利润操纵行为。现金流量表数据能更好地提供上市公司并购绩效的信息,因此,上市公司获得了正的并购收益。 由于中国国有企业改革的特殊历史和制度背景,有理由对上市公司并购收益来源中政府的作用做出进一步考察。有关上市公司并购行为中政府是否干预和干预作用大小的资料是不可得的,以主并公司和目标公司是否同属管辖作为变量加入政府作用的考察过程是一种相对合理的处理方法。 按是否同属管辖分别考察结果表明:同属管辖的上市公司并购效果较好,获得正的并购收益;非同属管辖的上市公司并购效果较差,收益为负。这说明从主并公司角度看,政府在并购中发挥了积极作用。这一结论与业
【学位授予单位】:山东农业大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F275

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 李丽;基于BHAR法的上市公司并购长期绩效的实证研究[D];南京航空航天大学;2007年
2 杨雅斯;股权分置改革前后我国上市公司并购绩效的研究[D];南京农业大学;2009年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陆国庆;中国上市公司不同资产重组类型的绩效比较——对1999年度沪市的实证分析[J];财经科学;2000年06期
2 王跃堂;我国证券市场资产重组绩效之比较分析[J];财经研究;1999年07期
3 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期
4 高见,陈歆玮;中国证券市场资产重组效应分析[J];经济科学;2000年01期
5 叶鹏飞;资产重组中的非市场因素——现象及含义[J];经济科学;2001年01期
6 陆国庆;中国上市公司资产重组的产业效应分析——对1999年度沪市的实证分析[J];经济科学;2001年01期
7 方芳,闫晓彤;中国上市公司并购绩效与思考[J];经济理论与经济管理;2002年08期
8 崔岩,张秋生;股权变动对股票价格影响的实证研究[J];经济师;2002年02期
9 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期
10 冯根福,吴林江;我国上市公司并购绩效的实证研究[J];经济研究;2001年01期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 官庆;工程设计保险的逆向选择问题研究[J];四川建筑科学研究;2003年02期
2 项勇,陶学明;基于寻租理论的工程监理博弈行为分析[J];四川建筑科学研究;2005年01期
3 杨岑;彭盈;陈玉水;;招投标中的博弈分析[J];四川建筑科学研究;2006年05期
4 项勇;任宏;;建设工程项目监理过程中寻租博弈行为分析[J];四川建筑科学研究;2006年06期
5 项勇;陶学明;王永强;;不对称信息下建设项目委托代理激励机制理论分析[J];四川建筑科学研究;2009年02期
6 杨太华;郑庆华;;建设工程中质检站、监理机构和承包商寻租行为的博弈分析[J];四川建筑科学研究;2009年05期
7 阳霞;周文峰;;代建项目双层委托代理模型分析[J];四川建筑科学研究;2010年03期
8 万可,汤卫君;头垄断厂家产品定价中的博弈论问题———兼评我国彩电行业价格大战[J];安徽大学学报;2002年01期
9 廖楚晖,薛刚;关于税收腐败有关问题的研究[J];安徽大学学报;2003年02期
10 杨卫军,韦苇;化解村级债务的对策研究[J];安徽大学学报;2004年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 黎秀蓉;;“李约瑟之谜”的博弈论解读[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编(上)[C];2011年
2 李五四;;不同信息环境下价格功能的历史考察——兼论营销·博弈价格功能下的经济政策效应[A];中国道路:理论与实践——第三届北京中青年社科理论人才“百人工程”学者论坛(2009)论文集[C];2009年
3 李春;;城市社区公共服务多元协作组织研究[A];科学发展:社会管理与社会和谐——2011学术前沿论丛(下)[C];2011年
4 朱建华;逯元堂;;基于协整分析的我国“十二五”水污染防治投资预测[A];2011中国环境科学学会学术年会论文集(第一卷)[C];2011年
5 翁禾倩;黄源泉;李宇星;林心颖;;“绿色信贷”实施中制度缺陷的多维博弈分析[A];2011中国环境科学学会学术年会论文集(第三卷)[C];2011年
6 郎永清;景莉;;企业性质的再认识[A];黑龙江省生产力学会年会论文集下册[C];2007年
7 赵礼强;郭亚军;;制造商分销渠道战略选择的博弈分析[A];第二十六届中国控制会议论文集[C];2007年
8 赵礼强;;多渠道冲突下制造商价格协调策略研究[A];中国自动化学会控制理论专业委员会D卷[C];2011年
9 王焱;;浅析公开招投标中不完全信息博弈[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
10 吴晶;;投标人围标、串标的博弈论分析[A];责任与使命——七省市第十一届建筑市场与招标投标联席会优秀论文集[C];2011年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 王岩;职业体育联盟的经济分析[D];上海体育学院;2010年
2 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];华东政法大学;2010年
3 李平英;产业组织结构与农产品质量管理研究[D];山东农业大学;2010年
4 马晓丽;我国农产品市场信息不对称问题研究[D];山东农业大学;2010年
5 刘家国;基于突发事件风险的供应链利益分配与行为决策研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
6 杨皎平;产业集群特性要素对技术创新的影响研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
7 刘嘉莹;第三方逆向物流系统构建及其运行优化研究[D];辽宁工程技术大学;2010年
8 徐连章;新制度经济学视角下的我国海洋渔业资源可持续利用研究[D];中国海洋大学;2010年
9 武辉;公共政策分析视角下会计准则的政策过程研究[D];中国海洋大学;2010年
10 姜海光;国有控股企业所有权边界与财务战略取向[D];中国海洋大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 何丹;武汉市人口结构与住宅价格关系的实证研究[D];华中农业大学;2010年
2 王维薇;已建池农户沼气消费偏好的影响因素分析[D];华中农业大学;2010年
3 张雄;土地使用权征用法经济学分析[D];华中农业大学;2010年
4 张舒;基于博弈论视角的开发区土地集约利用研究[D];华中农业大学;2010年
5 刘金波;南京地区流动人口性病/艾滋病健康教育的干预研究[D];南京医科大学;2009年
6 林敏;社会医疗保险道德风险分析及其控制对策研究[D];南京医科大学;2010年
7 叶宗玲;改革开放以来中国小型私营企业诚信问题研究[D];河南理工大学;2010年
8 温新刚;基于双边道德风险规避的企业高管契约设计研究[D];山东科技大学;2010年
9 张娜;技术创新中寡头垄断企业竞争策略选择研究[D];山东科技大学;2010年
10 黄齐;量能课税原则与我国个人所得税法的完善[D];山东科技大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 潘瑾,陈宏民;上市公司关联并购的绩效与风险的实证研究[J];财经科学;2005年01期
2 朱红军,汪辉;并购的长期财富效应——经验分析结果与协同效应解释[J];财经研究;2005年09期
3 李凯,路迹,杨丽琴,张俊国;我国证券市场有效性实证分析[J];东北大学学报;2000年03期
4 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期
5 余力,刘英;中国上市公司并购绩效的实证分析[J];当代经济科学;2004年04期
6 朱滔;;上市公司并购的短期和长期股价表现[J];当代经济科学;2006年03期
7 唐丽君;;企业并购绩效研究概述[J];北方经贸;2008年04期
8 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期
9 张平;;并购后整合绩效问题研究[J];黑龙江交通科技;2006年02期
10 余国杰;企业并购的财务经济学解释[J];江汉论坛;2001年09期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 彭熠;我国农业上市公司经营绩效研究[D];浙江大学;2006年
2 王翠春;上市公司财务质量评价的实证研究[D];山东农业大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前9条
1 丁慧;我国上市公司并购绩效实证研究[D];湖南大学;2005年
2 宋芳;企业并购的财务问题研究[D];华北电力大学(北京);2006年
3 李建;外资并购对目标公司绩效影响的实证研究[D];暨南大学;2007年
4 李蕴辉;中国电子产业上市公司绩效分析[D];合肥工业大学;2008年
5 刘晔;中国上市公司并购绩效实证研究[D];南京农业大学;2007年
6 鞠颂;房地产上市公司绩效评价及影响因素分析[D];南京农业大学;2007年
7 沈坚;我国上市公司股改前后并购市场效率研究[D];华东师范大学;2008年
8 张必芹;基于控制权转移的上市公司并购绩效研究[D];南京理工大学;2008年
9 高加宽;农业上市公司“背农”动因实证分析[D];四川农业大学;2008年
【二级引证文献】
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年
2 魏涛;中国企业海外并购动因分析及整合研究[D];西南财经大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 朱孟路;我国零售上市公司并购绩效及其影响因素研究[D];北京交通大学;2011年
2 何江;上市公司股权激励的市场反应研究[D];重庆大学;2010年
3 文美;政治背景对民营上市公司并购绩效影响的实证研究[D];西华大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陆国庆;中国上市公司不同资产重组类型的绩效比较——对1999年度沪市的实证分析[J];财经科学;2000年06期
2 王跃堂;我国证券市场资产重组绩效之比较分析[J];财经研究;1999年07期
3 余光,杨荣;企业购并股价效应的理论分析和实证分析[J];当代财经;2000年07期
4 张建忠;上市公司效益滑坡原因分析[J];中国工业经济;2000年02期
5 刘守刚;敌意接管与公司治理结构——对百隆股份与爱使股份的案例分析[J];管理世界;1999年05期
6 高见,陈歆玮;中国证券市场资产重组效应分析[J];经济科学;2000年01期
7 张红军;中国上市公司股权结构与公司绩效的理论及实证分析[J];经济科学;2000年04期
8 任庆和,王化成;我国上市公司重组的问题及对策[J];经济理论与经济管理;2001年08期
9 吴世农;我国证券市场效率的分析[J];经济研究;1996年04期
10 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 杨贵宾;荣艺华;;上市公司绩效多角度评价体系研究[J];经济管理;2004年10期
2 胡星辉;;中小上市公司EVA绩效评价实证分析[J];财会月刊;2009年17期
3 凌正华;;上市公司经营绩效评价方法研究[J];杭州电子科技大学学报;2006年02期
4 臧卫国;上市公司绩效评价体系刍议[J];理财杂志;2004年12期
5 谭月芬;李海艳;;我国上市公司资产重组绩效评价体系构建[J];北方经济;2007年18期
6 葛彦丽;;改善我国上市公司绩效评价体系的探讨[J];现代商业;2008年23期
7 宋加乐;;浅析上市公司的股权激励机制[J];企业科技与发展;2007年14期
8 任红焱;;中小板上市公司财务绩效评价体系研究[J];财会研究;2009年02期
9 史天杰;;中国房地产上市公司财务绩效评价探讨[J];财经界(学术版);2010年12期
10 周健;;试论企业整体上市的财务效应及其绩效评价体系[J];西部财会;2009年04期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 廖雪洁;刘汉民;;垄断国企高管薪酬现状分析——基于我国上市公司的数据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
2 叶华;;上市公司财务信息披露及时性研究——基于我国上市公司数据的实证分析[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年
3 刘瑞武;余漱峰;;基于因特网的上市公司投资者关系管理[A];第九届全国会计信息化年会论文集(上)[C];2010年
4 黄少安;钟卫东;;股权融资成本软约束假说与股权融资偏好——对中国公司股权融资偏好的进一步解释[A];2010年(第十届)中国制度经济学年会论文集[C];2010年
5 曹汛;;浅谈上市公司的内部审计[A];对外经贸财会论文选第十五辑[C];2003年
6 浙江省内审协会课题组;;上市公司内部审计研究[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年
7 ;上市公司内审工作的思考[A];石油杯全国上市公司内部审计理论研讨会暨经验交流论文汇编[C];2003年
8 金山;陈盈如;;上市公司并购重组中法律与财务会计对接评析[A];第三届中国律师论坛论文集(实务卷)[C];2003年
9 徐向艺;陈振华;马磊;;上市公司关联交易的经济学分析及其规制[A];中国工业经济研究与开发促进会2005年会暨“产业组织与政府规制”研讨会论文集[C];2005年
10 何丽梅;刘晓春;;股权分置改革对上市公司财务管理目标的影响分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者  陈静 韩万宁;上市公司掀起清欠潮 现金偿还成为主导方式[N];中国证券报;2006年
2 何广怀;深主板:上市公司业绩虽增,十大隐忧犹存[N];新华每日电讯;2007年
3 黄婷;上海证监局督促上市公司提高信披质量[N];证券时报;2007年
4 袁立波;西藏上市公司迎来又一春[N];证券时报;2007年
5 本报记者 应尤佳;先托管后转让 上市公司频打限售擦边球[N];上海证券报;2008年
6 本报记者 东山实习记者 王传晓;深交所踏雪武汉 百家上市公司“鄂军”待发[N];21世纪经济报道;2008年
7 本报记者 王大军;深交所改革停牌制度[N];21世纪经济报道;2008年
8 刘丽靓;上市公司再融资须与分红挂钩[N];证券日报;2008年
9 张歆;部分上市公司“资金面变局”[N];证券日报;2008年
10 记者 彭飞 编辑 祝建华;东方市场拟携手大股东“淘金”物联网[N];上海证券报;2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨召文;我国上市公司治理与战略绩效的关系研究[D];武汉理工大学;2005年
2 潘丽春;中国上市公司并购价值影响因素和演进路径的实证研究[D];浙江大学;2005年
3 巩娜;上市公司管理者股权激励研究[D];吉林大学;2009年
4 梦然;公司法人治理结构研究[D];南京理工大学;2002年
5 何旭;上市公司股权结构与经营绩效研究[D];东北林业大学;2003年
6 李绪富;我国上市公司重塑研究[D];复旦大学;2003年
7 吴琳芳;中国上市公司会计信息披露研究[D];西北农林科技大学;2004年
8 杨柏;上市公司信息披露监控机制研究[D];重庆大学;2004年
9 李丹;我国上市公司发展规模的实证研究[D];华中科技大学;2004年
10 李清;我国上市公司盈余管理的理论与实证研究[D];武汉理工大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 罗拉;控制权转移对我国上市公司绩效影响研究[D];重庆工学院;2008年
2 邱珺;厦门地区上市公司绩效评价研究[D];厦门大学;2009年
3 王刚;中国房地产行业绩效评价研究(2000-2006)[D];重庆大学;2008年
4 谢晓霞;我国上市公司资本结构与绩效的实证研究[D];四川大学;2004年
5 石坚松;中国上市公司并购绩效的实证分析[D];山东农业大学;2005年
6 韩笑;股权分置改革后我国上市公司现金股利分配与公司绩效的实证分析[D];东北财经大学;2011年
7 曹颖;我国上市公司MBO相关问题研究[D];东北财经大学;2010年
8 叶立贵;股权分置改革后股权结构与我国上市公司现金股利政策的实证研究[D];南昌大学;2010年
9 舒红蕾;我国上市公司募集资金投向变更与公司经营业绩的研究[D];南京财经大学;2010年
10 朱顺熠;我国上市公司自愿性会计信息披露监管探析[D];江西财经大学;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026