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《郑州大学》 2007年
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证券投资基金投资限制研究

吴刚  
【摘要】: 作为新兴的证券市场,在监管层大力发展机构投资者的政策指导下,我国的基金业得到了突飞猛进的发展。基金已经成为我国证券市场最主要的机构投资者,对我国证券市场的稳定和发展起着十分重要的作用。出于风险控制的考虑,我国基金投资受到较多的限制。这种限制一方面来自于市场发展的不成熟:以各种产品为交易对象的市场,如房地产、期货、贵金属等,尚于国际成熟市场存在较大差距;另一方面来自于基金业自身发展也不成熟,机构投资者队伍规模偏小,内部结构发展不平衡,功能发挥不到位等问题仍然比较突出。解决这些问题,是今后一个时期发展机构投资者工作的重点所在。同时,基金始终应把风险控制放在首位,也只有这样,才能获得投资者的认可。 基金投资限制会对市场行情产生不同程度的影响,并与基金的资产规模大小密切相关。投资限制还会在对基金的交易行为产生一定的影响,在未来会表现为市场信息的震荡频率减少,波动周期拉长,中线交易机会多于短线。投资限制还会对基金持股的投资风险得以分散,对于不符合分散风险的投资行为可以及时予以规避。对个股行情的影响表现在基金的投资过程中,利用基金自身资产配置的要求,确定了资产类别和资产权重。对基金群体投资的影响表现在基金投资会出现“羊群效应”,这是由于在投资限制的制约下,基金投资具有高度的同质性,其结果不一定导致市场的不稳定性,当基金投资和个人投资者的非理性行为产生相互抵销时,反而会促进股价趋向稳定和均衡。同时,这种行为还会加速市场对新信息的吸收速度,有利于市场整体的稳定。 在未来的法规层面,对基金的投资限制应逐渐放松。根据基金的规模来调整投资限制中的比例控;根据投资者的风险偏好进行基金产品的投计;投资限制不断创新来满足国际化的需求都是未来的发展方向。同时,投资限制应主要依靠基金与基金持有人的合同来体现,这样基金可以有不同风险收益特征的组合,来满足不同投资者的需要。监管机关、投资者应该关注的是,基金的实际组合应符合其产品的风险收益特征。
【学位授予单位】:郑州大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2007
【分类号】:F832.51

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