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《河南大学》 2011年
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基于汇率价格传递效应的实证研究

陈俊  
【摘要】:在传统的分析框架下,由于一价定律(Law of One Price ,LOF)的存在,一国的名义汇率与相对物价水平存在着负相关的关系,汇率的价格传递效应是完全的。然而经过大量的实证检验,不断出现与传统国际经济理论相抵触的现象,经济学家开始反思传统理论在解释实际问题中所存在的缺憾。在我国,近年来人民币不断升值与物价水平普遍上涨的“双高”现象似乎是对传统理论的又一次挑战,使汇率和价格的关系再次成为研究的热点问题。中国的“双高”现象违背了购买力平价理论,是否意味着经济学的一般规律不适用于我国的经济状况,还是因为我国的经济体制不同于传统的理论研究;这种现象是短期的还是长期持续下去;汇率的传递效应会通过怎样的途径来影响物价水平,其传递效应是否减弱,如果减弱也就是在不完全的传递效应下对物价水平的影响程度如何? 本文在综合了以往国内外研究成果的基础上,以购买力平价理论((Purchasing Power Parity,PPP)和汇率超调理论(Overshooting Model)为出发点,深入研究人民币汇率波动对我国物价水平的影响。本文主要分为理论分析和实证分析两部分:在购买力平价理论以及汇率超调理论的基础上,对汇率价格传递效应进行理论分析,揭示汇率变动和物价水平变动的短期和长期均衡关系;首先将不同阶段的人民币汇率波动与我国物价水平进行系统的描述性分析,研究每个阶段汇率和物价之间呈现出的不同的趋势。然后,选取1994年1月至2010年5月为样本区间,在基本模型的基础上,依据“汇率-价格”之间的经济学原理,构建了汇率价格传递效应的VAR模型以及VEC模型,利用脉冲响应函数、方差分解、协整检验等一系列计量方法做深入的实证分析。实证分析表明:人民币汇率的价格传递效应是不完全的,且对CPI的传递效果大于对PPI的传导效果。从协整检验结果看出,CPI、PPI与人民币汇率之间存在长期均衡关系,这说明一价定律以及购买力平价的确在一定程度上发挥作用,从而使CPI、PPI、人民币汇率三者变动趋势向长期均衡关系收敛。CPI、PPI的误差修正模型中,误差修正系数都为负且具有统计显著性,说明经济中存在反向修正机制。文章最后在实证分析的基础上解释其经济学意义,分析汇率传递效应对我国的启示。 本文采用规范分析和实证分析相结合的方法,一方面,通过借助“汇率-价格”关系的经典理论模型对汇率的传导效应进行理论分析总结;另一方面,构建了汇率价格传递效应的VAR模型以及VEC模型,并利用Eviews6.0分析检验人民币汇率对我国物价水平的影响程度以及二者变化的方向。其中,在分析我国汇率制度改革以及物价历程时,采用了静态分析和动态分析相结合的方法,把人民币汇率波动以及物价的历史阶段性融入到分析之中,更好的把握每个阶段汇率和物价之间呈现出的不同的趋势。 本文的创新之处在于在总结国内外研究成果的基础上,首先运用具体的数学公式推导对汇率价格传递效应进行理论分析,然后利用多种计量方法测算人民币汇率波动与我国物价水平的短期和长期关系,尤其是用非平稳时间序列的差分建立VAR模型时,选取不同的乔利斯基(Cholesky)分解次序,以测算回归结果的稳健性。
【学位授予单位】:河南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2011
【分类号】:F832.6

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