收藏本站
《河南大学》 2013年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

中国上市公司控制权转移市场绩效研究

张晓彬  
【摘要】:上市公司控制权转移是一种企业并购方式,控制权转移的过程实际上是不同的利益相关者通过相互竞争而争夺公司资源管理权的过程。随着我国有效的、定价标准统一的公司控制权市场的逐渐形成,我国上市公司控制权转移事件频繁发生。上市公司控制权转移已经成为上市公司扩大规模、实现战略目标的重要方式,因此,对于上市公司控制权转移的研究,无论对控股股东、上市公司管理层,还是证券监督管理部门都有着重要的理论与实践意义。公司控制权是公司治理的核心所在,是公司规范经营的保障。控制权问题是公司发展的决定性因素,是微观企业治理与宏观资本市场创新的桥梁,控制权转移市场正是架设这一桥梁的重要支柱。控制权作为一种稀缺资源,它的转让实际上是资源进行重新配置的过程。对于控制权转让效率的评价,则主要是看这种资源的再配置是否提升了公司的业绩和价值。 在西方比较成熟的资本市场体系中,控制权转移市场是以约束公司高层经理人员的经营行为而存在的。围绕这一核心,形成了相对完善的公司控制权转移市场理论。在国内,伴随着证券资本市场的兴起,作为资本市场重要组成部分的控制权转移事件也日趋活跃。然而在我国特殊的上市公司制度特征下,发生在我国证券市场上的控制权转移事件在表现形态及功能上均与成熟的控制权转移市场有较大差别。本文正是基于我国市场环境的特殊背景来研究上市公司控制权转移问题,本文以我国上市公司控制权转移问题为研究对象,在总结前人文献的前提下,综合运用规范分析与实证分析相结合的方法,结合我国上市公司独有的制度背景,运用计量经济学分析工具对我国上市公司控制权转移绩效变化进行研究,以期为进一步改善我国上市公司治理、规范控制权市场、遏制控股股东对中小投资者的侵害、保护中小股东利益提供理论支持和政策建议。 本文主要采用事件研究法,即选取一定的事件窗口,研究控制权转移公告前后一段时期内目标公司的股东能否获得超常收益。若股东能从中获得累计超常收益,则说明控制权转移是有效率的。本文选取2010年符合条件的发生控制权转移的上市公司为研究样本,采用市场股价的反常收益评估模型来研究上市公司控制权转移的市场反应,研究结果表明由控股权和高管变更导致的控制权变更公告日效应在整体上对投资者股价收益率表现出在短期上为正效应,但是随着效应区间的递延逐渐表现为负效应。说明我国股票市场效率不高,市场存在着过渡反应,股价在先期出现超涨,在事件信息披露之后出现了反向修正。同时证实我国的控制权转移存在的短期性、盲目性和投机性。因此,完善市场信息披露制度、健全市场法制建设以及加强市场监管部门的监管力度对我国控制权转移市场的发展有重要意义。文章最后就规范我国上市公司控制权转移的政策路径进行了探讨,提出以下几点建议:建立现代公司治理机制,改善公司股权结构;加强监管机制,完善控制权市场交易法律、法规;积极引进国外先进的并购经验。本文最后还给出对未来研究方向的展望,可以从企业长期绩效以及从控制权转移的动机和利益相关者等角度研究上市公司控制权转移的价值创造问题。
【学位授予单位】:河南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F275;F276.6

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 李善民,曾昭灶;控制权转移的背景与控制权转移公司的特征研究[J];经济研究;2003年11期
2 杨记军;逯东;杨丹;;国有企业的政府控制权转让研究[J];经济研究;2010年02期
3 屠巧平;;股权结构与控股股东行为的实证研究[J];技术经济;2009年07期
中国博士学位论文全文数据库 前1条
1 邓晓卫;中国上市公司控制权转移影响因素研究[D];华中科技大学;2008年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 陈晋平;中国上市公司控股权交易特征实证研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2005年01期
2 方军雄;;市场分割与资源配置效率的损害——来自企业并购的证据[J];财经研究;2009年09期
3 许敏;郑垂勇;;上市公司控制权转移价格影响因素的实证研究[J];财会通讯(学术版);2006年06期
4 李映照;蔡少绵;;上市公司控制权转移实证研究——来自制造业的实践[J];财会通讯(学术版);2008年03期
5 陈小林;李洁雯;;控制权转移与管理层更换[J];财会通讯;2010年16期
6 张屹山;董直庆;王林辉;;我国上市公司大股东与中小股东企业剩余分配不均衡的权力解读——兼论我国上市公司中小投资者利益保护机制[J];财贸经济;2005年12期
7 谢梅;李强;;终极控制人变更与公司业绩——基于股权分置改革背景的经验研究[J];财贸研究;2011年05期
8 金永红;薛婷婷;;金融类上市公司并购绩效的实证研究[J];金融论坛;2009年07期
9 逯东;李玉银;杨丹;杨记军;;政府控制权、股权制衡与公司价值——基于国有上市公司的经验证据[J];财政研究;2012年01期
10 朱滔;李善民;;基金“重仓股”特征及可预测性研究[J];当代财经;2006年12期
中国重要会议论文全文数据库 前9条
1 江伟;肖珉;;大股东控制下的资本结构决策[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年
2 金永红;薛婷婷;王晖军;;金融类上市公司并购绩效的实证研究[A];中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷[C];2009年
3 荆新;崔学刚;;上市公司控制权转移的预测研究[A];大型国有企业集团财务管理热点与难点专题研讨会论文集[C];2004年
4 荆新;崔学刚;;上市公司控制权转移预测研究[A];中国会计学会2005年学术年会论文集(下)[C];2005年
5 白云霞;吴联生;;国有控制权转移、终极控制人变更与公司业绩[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
6 邓德军;周仁俊;;控制权转移的制度背景与盈余管理研究——基于中国证券市场的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
7 尹哲;;积极股东主义、控制权安排与中小企业成长性——基于中小企业板上市公司的实证研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
8 龚凯颂;刘艳芬;;上市公司股份回购的动机与市场效应——基于宁波华翔的案例分析[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年
9 罗进辉;黄震;李莉;席夏菲;;明星独董也是“花瓶”吗? 双重代理成本视角[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 彭华伟;中国上市公司股权协议转让中的大股东私人收益研究[D];南开大学;2010年
2 王书林;国有企业民营化、控制权转移与私人收益[D];辽宁大学;2011年
3 孔令明;民营化对市政公用企业绩效的影响研究[D];河北工业大学;2010年
4 林军;公司控制权的经济学与社会学分析[D];暨南大学;2004年
5 刘红娟;基于控制权机制的公司治理研究[D];华中科技大学;2004年
6 胡天存;公司所有权与控制权的理论与实证研究[D];暨南大学;2005年
7 王爱凡;二元股权结构与上市公司控制权配置效率研究[D];浙江大学;2004年
8 梁卫彬;我国企业并购与政府的职能定位[D];复旦大学;2005年
9 陈建青;关于证券市场推动国企改革发展实证研究[D];西北大学;2005年
10 田志伟;企业家视角的企业控制权机制研究[D];辽宁大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李颖;公司控制权配置研究[D];山东科技大学;2010年
2 任学忠;论控制股东滥用权利之法律规制[D];华东政法大学;2010年
3 王冠羽;地方政府在国有企业并购重组中的行为研究[D];南昌大学;2010年
4 梁宪伟;控制权转移对山东航空绩效影响分析[D];山东大学;2010年
5 张敬敏;并购的产业绩效研究[D];北京交通大学;2011年
6 张瑶;制度环境、公司治理与控制权私利[D];北京交通大学;2011年
7 刘阳;地方政府干预对国企并购绩效的影响[D];暨南大学;2011年
8 杨伟;我国上市公司控制权转移预测的实证研究[D];暨南大学;2011年
9 齐春勇;我国上市公司控制权转移对并购绩效影响的研究[D];山西财经大学;2011年
10 张翔;广东省广业资产经营有限公司融资战略研究[D];中南大学;2011年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 王刚义;公司控制权市场与证券市场效率[J];财经科学;2002年04期
2 高雷;宋顺林;;上市公司控制权转移与市场反应[J];财经科学;2006年03期
3 石水平;石本仁;;上市公司控制权争夺的动机及其特征[J];当代经济科学;2007年04期
4 罗仲伟;;中国国有企业改革:方法论和策略[J];中国工业经济;2009年01期
5 冯春丽;;跨国公司股权进入模式的博弈分析[J];国际贸易问题;2006年09期
6 易余胤,盛昭瀚,肖条军;企业自主创新、模仿创新行为与市场结构的演化研究[J];管理工程学报;2005年01期
7 刘振彪,陈晓红;企业家创新投资决策的进化博弈分析[J];管理工程学报;2005年01期
8 杜莹,刘立国;股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2002年11期
9 王志诚,张翼;大宗股权转让和公司控制[J];管理世界;2004年05期
10 刘峰;钟瑞庆;金天;;弱法律风险下的上市公司控制权转移与“抢劫”——三利化工掏空通化金马案例分析[J];管理世界;2007年12期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 程书强;;家族企业成长与控制权转移的相关性分析[J];中国软科学;2006年09期
2 葛结根;向祥华;;上市公司控制权转移的演变路径及其基本特征[J];理论月刊;2011年05期
3 高雷;宋顺林;;上市公司控制权转移与市场反应[J];财经科学;2006年03期
4 冯科;肖丽娜;;中国企业控制权转移的特征分析[J];新经济杂志;2008年05期
5 唐雪松;马如静;;内幕交易、利益补偿与控制权转移——来自我国证券市场的证据[J];中国会计评论;2009年01期
6 胡锁军;许敏;;我国资本市场控制权变动与公司治理关系研究[J];特区经济;2006年03期
7 王剑敏;孙伯灿;王晓云;;控制权转移的上市公司财务绩效及其影响因素的实证研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2006年05期
8 邓晓卫;;面板Logit模型在控制权转移影响因素分析中的应用[J];数学的实践与认识;2010年11期
9 李映照;蔡少绵;;上市公司控制权转移实证研究——来自制造业的实践[J];财会通讯(学术版);2008年03期
10 胡畏;;上市公司控制权转移与市场表现关系的实证检验[J];系统工程;2008年11期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 骆祚炎;;代理冲突、股权流动障碍与公司并购绩效——来自2000年上市公司控制权转移的检验[A];首届中国经济论坛论文集[C];2005年
2 白云霞;吴联生;;国有控制权转移、终极控制人变更与公司业绩[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
3 尹哲;;积极股东主义、控制权安排与中小企业成长性——基于中小企业板上市公司的实证研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
4 姚燕;王化成;;主并公司股权结构与上市公司长期财富效应——基于我国控制权转移事件的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议(第十六届学术年会)论文集[C];2009年
5 邓德军;周仁俊;;控制权转移的制度背景与盈余管理研究——基于中国证券市场的实证研究[A];中国会计学会2007年学术年会论文集(中册)[C];2007年
6 费一文;周朝民;顾孟迪;;国家股份转让效果分析[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年
7 马磊;;国美电器控制权争夺案例分析与启示[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
8 骆祚炎;;控制权转移失效与公司监管:基于因子分析的解释[A];第四届国有经济论坛——东北老工业基地国有企业制度创新学术研讨会论文集[C];2004年
9 李斌;阮红新;郑艺;吴莹;;农村信用社产权制度的选择与变迁——基于控制权转移的视角[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
10 姚燕;;掏空与控制权转移的财富效应——以啤酒花控制权转移为例[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集(下)[C];2006年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 李瑞鹏;东方热电实际控制权转移[N];证券时报;2005年
2 记者 贺桥;旭光股份控制权转移再生变数[N];中国证券报;2005年
3 本报记者 李东平 见习记者 赵逸荻;金荔科技控制权转移重新“过堂”[N];证券时报;2005年
4 证券时报记者 刘昆明;ST东碳信披违规 明知故犯还是程序缺失?[N];证券时报;2010年
5 本报记者  郑义;山东提出全流通时代购并发展对策[N];上海证券报;2006年
6 金黎明 白彦春;控制权转移与管理层义务[N];中国汽车报;2000年
7 曹再华;对公司控制权争夺的一些建议[N];财会信报;2005年
8 记者 潘清;专家对资产重组评价不高[N];经济参考报;2001年
9 上官卫国;控制权转移不得损害股东利益[N];中国证券报;2004年
10 李立周芬棉;国有股权3年内转让不得超5%[N];法制日报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 肖绍平;我国上市公司控制权转移研究[D];中南大学;2011年
2 王书林;国有企业民营化、控制权转移与私人收益[D];辽宁大学;2011年
3 聂志萍;对价方式、溢价率与中长期业绩[D];厦门大学;2008年
4 白云霞;控制权转移、资产收购与公司业绩[D];厦门大学;2004年
5 史玉伟;中国上市公司控制权转移机制研究[D];浙江大学;2003年
6 杨华;控制权市场的博弈结构[D];湖南大学;2004年
7 肖斌;我国上市公司控制权价值研究[D];上海交通大学;2007年
8 秦耀林;控制权转移公司的盈余管理研究[D];北京交通大学;2008年
9 宋大龙;管制变化对控制权转移企业绩效的影响研究[D];吉林大学;2007年
10 屠巧平;中国上市公司控制权转移利益相关主体行为研究[D];西南交通大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张晓彬;中国上市公司控制权转移市场绩效研究[D];河南大学;2013年
2 莫如冰;我国上市公司控制权转移的市场反应研究[D];湖南大学;2009年
3 倪君;我国上市公司控制权转移绩效研究[D];山东大学;2012年
4 秦鹏;国有第一大股东控制权转移的企业绩效研究[D];安徽工业大学;2012年
5 刘磊;上市公司控制权转移对公司绩效影响的实证研究[D];湖南大学;2010年
6 杨伟;我国上市公司控制权转移预测的实证研究[D];暨南大学;2011年
7 耿艳辉;地方政府控制权转移的动因与绩效研究[D];山东大学;2013年
8 王慧杰;控制权转移对公司价值影响的实证研究[D];吉林大学;2010年
9 吴庆红;我国上市公司控制权转移对公司绩效的影响及分析[D];西南财经大学;2011年
10 张丰成;我国上市公司控制权转移大股东私人收益研究[D];暨南大学;2013年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026