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基于误差修正和GARCH模型的铜套期保值比率研究

杨显  
【摘要】: 期货市场的一个基本功能是规避大宗商品价格波动的风险,而期货市场的这个功能主要是靠套期保值来完成的。在利用期货进行套期保值规避大宗商品价格风险的过程中,首先需要考虑的问题就是套期保值比率的问题。在传统的套期保值过程中,一般认为套期保值比率为1,但在实际的套期保值过程中,选用这种恒定的套期保值比率并非最优的套期保值策略。因此大量的金融时间序列计量模型被用来计算套期保值比率,如OLS法、ECM法、GARCH法等。这些模型在确定套期保值比率的过程中,各有各的优缺点,国内外大量学者选用不同的模型对不同的数据进行了套期保值比率的研究。本文运用上海期货交易所的铜期货价格、长江有色金属铜的现货价格以及伦敦金属交易所的铜的期货价格和现货价格,通过OLS法、ECM法和基于协整理论的BGARCH模型多种方法来对伦铜和沪铜期货市场的套期保值比率进行研究,对最优套期保值比率的绩效进行对比分析,得到相对较优的方法用于伦铜和沪铜的套期保值比率计算。本文从套期保值绩效对比伦铜和沪铜期货在规避价格风险方面的优劣,以便发现我国期货市场和国际顶尖期货市场的差距,进一步发展我国的期货市场,为推动期货市场规避风险的功能提供一定的理论支持。


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