收藏本站
《武汉大学》 2005年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

认股权证在非流通股转让中的应用研究

刘栎  
【摘要】:当前中国资本市场的重要特征之一是股权分置。股权分置作为历史遗留问题,影响证券市场预期的稳定,使公司治理缺乏共同的利益基础,也不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍,因此,解决股权分置问题迫在眉睫。虽然解决股权分置的方案千差万别,但是主要包括股本扩张和总股本不变而股份结构调整两大类。由于股本扩张不能消除目前已有的非流通股,不能从根本上解决股权分置问题,所以进行非流通股转让才是最有效的方案。然而,近年来的改革历程表明,直接进行非流通股转让阻力重重。 认股权证是在近年来兴起的金融衍生工具之一,是指由上市公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证。本文的研究表明,在非流通股转让过程中引入认股权证,可以保证非流通股转让顺利完成,降低非流通股的转让成本,提高金融市场配置资源的效率。 本文首先阐述了我国证券市场中存在的股权分置现象,以及解决非流通股问题的方案,介绍了认股权证的基本情况和用途,综述了国内外关于认股权证定价和运用的理论;通过建立模型从理论上分析了股权分置条件下,直接进行非流通股转让所面临的困难及其根源。分析的结果表明,直接进行转让存在众多问题,如转让价格和转让比率难以界定、转让过程中流通股股东的财富向非流通股股东转移、转让会引起上市公司股票的大幅下跌、转让可能存在上市公司的逆选择等,上述问题的存在阻碍了转让过程的顺利进行,使得直接转让非流通股难以成为解决股权分置的理想途径,因此,急需通过金融创新来有效解决非流通股转让问题。 针对上述问题,本文建议在非流通股转让过程中引入认股权证,即将优先向原有的流通股股东转让的股份改为向原有的流通股股东配送认股权证。本文的研究证明,引入认股权证可以对非流通股转让过程进行作如下改善:(1)将转让的非流通股的价格限制在更狭窄的范围内,并且实行对多次转让过程进行一次定价;(2)对转让中处于弱势地位的原有流通股股东提供有效的补偿;(3)降低进行转让公司股票下跌幅度;(4)甄别进行非流通股转让公司的质量。 本文的贡献和创新主要体现在以下四个方面:(1)用模型推导出了转让的股
【学位授予单位】:武汉大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2005
【分类号】:F832.51

手机知网App
【引证文献】
中国期刊全文数据库 前1条
1 荣喜民;邓琳;;美式认股权定价研究[J];经济数学;2008年02期
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 李超楠;衍生金融工具在公司理财中的运用研究[D];武汉理工大学;2006年
2 刘军;权证风险监控机制研究[D];天津财经大学;2007年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前8条
1 王志诚,何树红;认股权证的定价因素[J];华东经济管理;2002年03期
2 艾洪德,范南;认股权证的兴盛[J];经济导刊;2003年04期
3 李明昌,王毅;金融市场中的认股权证[J];经济导刊;1998年03期
4 蒋伟东;认股权证对发行公司的影响[J];会计之友;1997年05期
5 傅斌;资本-资产定价模型及其检验和评价[J];山西财经学院学报;1997年04期
6 周延;认股权证的定价模型及其应用[J];预测;1998年05期
7 杨正洪;认股权证及其在国内证券市场的应用[J];证券市场导报;2003年03期
8 杨正洪;认股权证及其在国内证券市场的应用(下)[J];证券市场导报;2003年04期
中国重要报纸全文数据库 前1条
1 平安证券 张彪 郑颖;[N];中国证券报;2001年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 项立群;概率方法在一种期权定价中的应用[J];安徽工程科技学院学报(自然科学版);2003年02期
2 毛小纶;股票指数期货的复合套期保值策略研究[J];北方工业大学学报;2004年01期
3 张梅青,裴琳琳;期权定价理论在技术商品定价中的应用探讨[J];北方交通大学学报(社会科学版);2003年03期
4 张能福,蔡嗣经,刘朝马;基于期权定价理论的矿业工程投资决策模型[J];北京科技大学学报;2002年01期
5 陈建忠;中国股票指数期货的构建[J];商业研究;2002年01期
6 刘春杰,齐海滔;实物期权在企业并购价值评估中的应用[J];商业研究;2002年15期
7 徐加,徐忠明;上市公司“壳”资源的期权定价分析[J];商业研究;2002年18期
8 郭峰;动态套期保值策略的模拟检验[J];商业研究;2002年19期
9 曾慧;浅谈期权定价模型在股票定价中的应用[J];商业研究;2004年21期
10 黄彬;;引入认股权证实现新股发行的合理定价[J];才智;2010年12期
中国重要会议论文全文数据库 前3条
1 傅冬绵;黄赜琳;;证券市场股票收益的GARCH模型[A];计算机模拟与信息技术会议论文集[C];2001年
2 陆俊成;张寄洲;;认股权证的定价公式[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
3 郑玉华;罗东坤;;石油企业海外项目投资决策的期权博弈分析[A];第一届中国能源战略国际论坛论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 郭刚;股票智能预测决策研究及应用[D];西北工业大学;2000年
2 李慕春;股指期货市场研究[D];东北财经大学;2001年
3 邱雅;寿险精算及其创新研究[D];厦门大学;2001年
4 林小明;险值理论及其应用研究[D];厦门大学;2001年
5 徐珊;经理股票期权及其会计问题研究[D];厦门大学;2001年
6 尚理慧;金融投资工具研究[D];中国社会科学院研究生院;2000年
7 李双杰;企业绩效评估和效率分析[D];中国社会科学院研究生院;2002年
8 庞任平;公司证券设计与信息分析[D];厦门大学;2002年
9 冯广波;期权定价有关问题的探讨[D];中南大学;2002年
10 葛颜祥;水权市场与农用水资源配置[D];山东农业大学;2003年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李菁;资产定价模型的理论研究及实证研究[D];淮北师范大学;2010年
2 杨炜娜;我国认股权证价格的实证分析[D];湖南大学;2009年
3 马兴平;备兑权证法律监管问题研究[D];华中科技大学;2010年
4 王春艳;经理股票期权(ESO)问题研究[D];暨南大学;2000年
5 黄爱民;我国推出股指期货交易的理论研究及模式设计[D];暨南大学;2000年
6 王福昌;股票价格预测与股票期权定价[D];大连理工大学;2000年
7 田浩;证券投资基金评价的理论与方法研究[D];西安理工大学;2001年
8 丛龙辉;企业融资与资本结构分析[D];北方工业大学;2001年
9 韩冰;股票合理价格及其变动趋势[D];西北工业大学;2001年
10 陈智俐;权利质权研究[D];对外经济贸易大学;2001年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 曲智超;信息不对称下金融衍生工具的风险成因[J];财经科学;2005年04期
2 刘杉;关于衍生金融工具的风险控制研究[J];财会通讯;2004年16期
3 石本仁 ,洪泓;IASB金融工具会计准则制定历程及特点[J];财会通讯;2005年03期
4 周雅琴;;我国金融工具会计准则与IAS的趋同和差距[J];财会通讯;2006年03期
5 黄勇;;论衍生金融工具投资风险的规避[J];当代经理人;2006年02期
6 郑小迎,陈金贤;有交易成本的期权定价研究[J];管理工程学报;2001年03期
7 秦琰旻;;衍生金融工具风险下的会计对策[J];中国管理信息化(综合版);2006年06期
8 张凡;考虑股本稀释效应的认股权证定价模型[J];华北水利水电学院学报;2005年02期
9 王志诚,何树红;认股权证的定价因素[J];华东经济管理;2002年03期
10 程英春;陈为涛;;认股权证定价模型及其应用的研究[J];黑龙江金融;2005年12期
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈晓东;股票指数期货及其应用分析[D];对外经济贸易大学;2003年
2 吴树彪;金融衍生工具风险管理研究[D];中国海洋大学;2003年
3 徐颖;金融衍生工具监管制度研究[D];西南政法大学;2003年
4 赵新军;金融衍生工具在利率风险管理中的应用[D];四川大学;2004年
5 李晓岚;金融衍生工具的应用及风险管理[D];吉林大学;2005年
6 王龙;金融衍生工具与企业汇率风险控制研究[D];中国海洋大学;2005年
7 曹志华;经理人股票期权会计计量问题研究[D];华中科技大学;2005年
8 李卓威;香港权证市场的演变及发展探讨[D];暨南大学;2006年
9 苏志锐;我国权证市场发展相关问题研究[D];对外经济贸易大学;2006年
10 刘元弘;论我国股改权证的投资风险及控制手段[D];对外经济贸易大学;2006年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 刘丹;权证准入监管法律制度研究[D];安徽大学;2010年
2 罗斌;企业在金融衍生品交易中的操作风险研究[D];北京交通大学;2011年
3 牛俊杰;IRFH在海外投资企业风险管理中的应用研究[D];沈阳航空航天大学;2011年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 曾璐;;影响经营性国有资产转让价格的因素分析[J];金融经济;2005年10期
2 彭元;;基于股权分置视角的中国上市公司MBO股东财富效应研究[J];当代财经;2011年07期
3 李梦雪;卢柯达;田晓霞;;认股权证下稀释每股收益的计算[J];商业会计;2011年20期
4 ;个人股权转让如何界定售价明显偏低?[J];财会学习;2011年02期
5 唐蓓;潘爱玲;;市场时机对中国上市公司并购融资行为的影响[J];山东大学学报(哲学社会科学版);2011年04期
6 陈奕;;我国企业会计准则实施问题研究[J];企业研究;2011年16期
7 姜明明;;股权分置改革利益冲突问题研究[J];东方企业文化;2011年12期
8 ;国际[J];证券导刊;2011年25期
9 易可君;;农地转让补偿应走市场化道路[J];国土资源导刊;2011年07期
10 刘达;;我国管理层收购中股权定价问题的分析[J];金融经济;2005年12期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 陆俊成;张寄洲;;认股权证的定价公式[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
2 王雪荣;许平;;上市公司控制权私人收益测度与影响因素研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
3 杨大楷;;沪深市场认股权证和正股关系的实证研究[A];纪念会计改革与开放30年暨上海市会计学会成立30周年专辑[C];2009年
4 李峰;;股权分置改革后财务管理的变化[A];第七届中国煤炭经济管理论坛暨2006年中国煤炭学会经济管理专业委员会年会论文集[C];2006年
5 韩娟;应益荣;;可分离交易债券权证的价值偏差分析[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
6 徐光华;张梅;;上市公司股权分置改革与融资行为研究——以第一、二批试点企业为例[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
7 朱永永;;基于会计研究法的上市公司股权分置改革效应研究[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
8 廖士光;;中国股票市场流通性价值研究[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集(2007年度)(经济·管理学科卷)[C];2007年
9 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
10 王勇伟;黄浴华;;论股东自益权的例外——一起股份转让案件引出的思考[A];中国民商法实务论坛论文集[C];2001年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 吴琼 编辑 裘海亮;关键时点重组 上汽认股权证行权或可期[N];上海证券报;2009年
2 黄婷;钢钒GFC1 本周五起终止行权[N];第一财经日报;2008年
3 本报记者 孔维纯;上汽认股权证“末日”来临[N];中国证券报;2009年
4 香港智远;大市迷失方向 关注国寿认股权证[N];证券时报;2010年
5 记者 田立民;行权已逾八成 长虹认股权证今收尾[N];上海证券报;2011年
6 ;认股权证小知识[N];中国证券报;2001年
7 商报记者 王磊;马钢权证再演“末路狂飙”[N];北京商报;2008年
8 本报记者邵小萌;认股权证试点有现实意义[N];证券时报;2003年
9 记者 李龙俊;攀钢提醒行权需准备足额现金[N];成都日报;2008年
10 华鹰集团 应玉明;以小博大的认股权证[N];证券时报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 敬景程;中国上市公司资本结构研究[D];四川大学;2005年
2 杨天剑;基于供应链管理的定价方法研究[D];天津大学;2004年
3 郑祖玄;股权分置与上市公司股权融资行为[D];复旦大学;2005年
4 严整;上市公司利益冲突研究[D];西南财经大学;2007年
5 赖斌慧;资产剥离的财务绩效:理论与实证[D];北京交通大学;2009年
6 倪勇;中国股票市场退出机制研究[D];复旦大学;2005年
7 高辉;中国上市公司控制权及其流动性研究[D];西南财经大学;2006年
8 江洪波;中国A股IPO价格行为研究[D];上海交通大学;2007年
9 苗华;中国上市公司收购的证券监管研究[D];对外经济贸易大学;2007年
10 章卫东;股权分置条件下中国上市公司股权再融资行为和绩效研究[D];华中科技大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘栎;认股权证在非流通股转让中的应用研究[D];武汉大学;2005年
2 杨敏;认股权证法律制度研究[D];湖南大学;2007年
3 李轶婷;股权分置改革中认股权证的应用研究[D];吉林大学;2006年
4 郝晓飞;股权分置改革与股东财富最大化[D];首都经济贸易大学;2006年
5 张勇;关于股权分置问题的研究和思考[D];西南交通大学;2005年
6 何玲;股价指数与股价背离的实证分析[D];湖南师范大学;2005年
7 贺黎;我国上市公司股权分置改革中的投资者关系管理研究[D];天津大学;2006年
8 李敏敏;股权结构与证券市场效率的微观机制研究[D];厦门大学;2009年
9 杨恩卉;论我国股票期权的法律规制[D];湖南大学;2006年
10 孙颖;股权分置改革与我国上市公司股权结构优化研究[D];兰州理工大学;2007年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026